JPMorgan twierdzi, że powtarzające się ataki DeFi, spadek TVL o 20 mld USD po exploitcie rsETH Kelp oraz płaski TVL denominowany w ETH osłabiają apetyt instytucjonalny na pożyczki i zyski on-chain.
Analitycy JPMorgan powiedzieli The Block, że „częste incydenty bezpieczeństwa w DeFi i stagnacja całkowitej zablokowanej wartości (TVL) w przeliczeniu na ETH nadal ograniczają zainteresowanie instytucjonalne DeFi”, podkreślając, jak powtarzające się exploity podważają zaufanie na dużą skalę.
Powołując się na najnowszy incydent z mostem cross-chain, który dotyczył rsETH Kelp DAO, bank stwierdził, że zdarzenie to „doprowadziło do utraty około 20 miliardów dolarów w DeFi TVL w ciągu kilku dni”, podkreślając, jak szybko nominalna płynność może wyparować, gdy zaufanie zostanie nadszarpnięte.
W swojej notatce analitycy opisali, jak atakujący „wybili około 292 miliony dolarów niezabezpieczonego rsETH i pożyczyli prawdziwe ETH na Aave, używając go jako zabezpieczenia, co skutkowało około 230 milionami dolarów w złych długach”, zamieniając to, co zaczęło się jako luka w smart kontrakcie, w systemowy cios dla wiodących rynków pożyczkowych.
JPMorgan argumentował również, że te wpadki zmieniają zachowania użytkowników, pisząc, że „po incydentach bezpieczeństwa, użytkownicy mają tendencję do zwracania się do USDT Tethera w poszukiwaniu bezpieczeństwa”, ponieważ kapitał rotuje z bardziej ryzykownych aktywów natywnych dla protokołów i strategii generowania zysków do postrzeganych jako bezpieczne przystanie.
Bank wskazał na stagnację DeFi TVL mierzonej w etherze, a nie w dolarach, jako kolejny strukturalny sygnał ostrzegawczy, zauważając, że płaski lub malejący TVL denominowany w ETH sugeruje, że „podstawowa aktywność nie rośnie, nawet gdy ceny tokenów rosną”.
Według The Block, analitycy doszli do wniosku, że dopóki DeFi nie wykaże „trwałych usprawnień w zakresie bezpieczeństwa, zarządzania ryzykiem i mechanizmów ubezpieczeniowych”, duże instytucje pozostaną ostrożne w alokowaniu większego kapitału na pożyczki on-chain, derywaty i infrastrukturę cross-chain.
