Coinbase, Kraken i Gemini lobbują u liderów Senackiej Komisji Rolnictwa, aby usunęli standard „niełatwo podatny na manipulacje” z kluczowej ustawy o aktywach cyfrowych, ostrzegając, że skutecznie zablokowałoby to małe tokeny o niskiej płynności na regulowanych giełdach w USA i dałoby CFTC prawo weta w kwestii przyszłych notowań.
Największe amerykańskie giełdy kryptowalut po cichu lobbują za usunięciem kluczowej klauzuli o ochronie inwestorów z flagowej ustawy Senatu o aktywach cyfrowych, ostrzegając, że uczyniłoby to notowanie „małych monet” na regulowanych platformach niemal niemożliwym.
Według Politico, Coinbase, Kraken i Gemini przedłożyły Senackiej Komisji Rolnictwa w tym roku propozycje zmian, wzywając prawodawców do usunięcia wymogu, aby zarejestrowane „giełdy cyfrowych towarów” mogły notować tylko tokeny „niełatwo podatne na manipulacje”.
W wspólnym liście, trzy firmy przekazały senatorom, że „miliony Amerykanów uczestniczą w rynkach aktywów cyfrowych bez należnej im federalnej ochrony regulacyjnej” i nalegały, że „każdy element naszego zaangażowania legislacyjnego miał na celu zmianę tego stanu rzeczy — poprzez rozszerzanie nadzoru, a nie jego ograniczanie.”
Dodali, że przeniesienie wysokich wymagań ustawy o giełdach towarowych dotyczących kontraktów terminowych i swapów — gdzie kontrakty muszą być „niełatwo podatne na manipulacje” — na rynek spot „znacznie podniosłoby poprzeczkę dla notowania mniejszych, mniej płynnych tokenów” i mogłoby zostać wykorzystane przez przyszłego przewodniczącego CFTC „do tłumienia innowacji” poprzez proste odmawianie certyfikacji nowych aktywów.
Przepis ten znajduje się w projekcie ustawy o pośrednikach w handlu cyfrowymi towarami (Digital Commodity Intermediaries Act) Senackiej Komisji Rolnictwa, czyli ramie struktury rynku, która została po raz pierwszy zaproponowana pod koniec 2025 roku przez przewodniczącego Johna Boozmana i senatora Cory’ego Bookera, aby nadać Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC) wyraźne uprawnienia nad „cyfrowymi towarami”.
Alert dla klientów od McGuireWoods dotyczący projektu do dyskusji zauważa, że każda platforma handlowa oferująca rynek kasowy lub spot dla cyfrowych towarów musiałaby zarejestrować się jako „giełda cyfrowych towarów”, z obowiązkami wzorowanymi na istniejących przepisach CFTC dla platform futures. Giełdy „mogą notować tylko cyfrowe towary ‘niełatwo podatne na manipulacje’ i muszą certyfikować każde notowanie w CFTC”, włączając w to analizę wykazującą, że token spełnia kryteria ustawowe oraz że platforma posiada odpowiedni nadzór i zabezpieczenia. McGuireWoods
Komisja Rolnictwa przeforsowała swoją część ustawy zgodnie z liniami partyjnymi pod koniec stycznia, jak podkreślono w komunikacie komisji, ale wszyscy spodziewają się poważnych zmian, zanim trafi ona pod obrady Senatu. Politico donosi, że Republikanie będą potrzebowali zgody Demokratów zarówno z Komisji Rolnictwa, jak i Bankowej na ostateczny pakiet, który będzie mógł przekroczyć próg 60 głosów wymagany do uniknięcia filibustera, a negocjatorzy już wymieniają się poprawkami między komisjami.
Crypto.news wcześniej szczegółowo opisało te szersze wysiłki w artykule na temat zaktualizowanego projektu ustawy Senackiej Komisji Rolnictwa, zauważając, że po raz pierwszy federalnie zarejestrowani pośrednicy na rynku spot dla Bitcoina i Ethereum znaleźliby się bezpośrednio pod nadzorem CFTC, podczas gdy SEC pozostałaby odpowiedzialna za tokeny papierów wartościowych. Ten sam artykuł podkreślił nierozwiązane spory dotyczące DeFi, stakingu i nagród za stablecoiny, które nadal dzielą projekt i dwupartyjną umowę.
Dla Coinbase, Kraken i Gemini, test manipulacji jest egzystencjalny dla ich długoterminowego modelu biznesowego. Jak donosi Politico, giełdy „silnie wspierają standard łatwo podatny na manipulacje na tradycyjnych rynkach kontraktów terminowych i swapów”, ale argumentują, że „wprowadzenie standardu, który nie ma sensu dla kryptowalut spot” „nieumyślnie sparaliżowałoby agencję, branżę [i] konsumentów”.
Paul Grewal, dyrektor prawny Coinbase, powiedział Bloombergowi na początku tego roku, że firma może nawet ponownie rozważyć swoje poparcie dla całego pakietu dotyczącego struktury rynku, jeśli ten skończy się na ograniczeniach wykraczających poza „zwiększone wymogi dotyczące ujawniania informacji” dla produktów takich jak nagrody za stablecoiny. Relacja Crypto.news z tego impasu w artykule podkreśliła, że Coinbase postrzega ustawę jako kompromis: jaśniejsze zasady CFTC z jednej strony, potencjalne ograniczenia dla jej podstawowej działalności z drugiej.
Teraz ten sam schemat powtarza się w przypadku notowań małych kapitalizacji. Jak zauważa Politico, źródła branżowe podają, że giełdy lobbują również członków Senackiej Komisji Bankowej, aby złagodzić pokrewne sformułowania, ostrzegając, że jeśli test manipulacji pozostanie nienaruszony, wiele „małych tokenów o niskiej płynności” po prostu nigdy nie trafi na regulowane platformy. Zamiast tego, będą one handlowane tylko na zagranicznych platformach i w DeFi, czyli dokładnie tam, gdzie amerykańskie organy regulacyjne mają najmniejszą widoczność i wpływ.
W pewnym sensie jest to centralne napięcie ustawy, które crypto.news sygnalizowało w swoim wcześniejszym artykule: Waszyngton chce wciągnąć kryptowaluty w znane ramy regulacyjne w stylu instrumentów pochodnych, podczas gdy branża stara się utrzymać wystarczającą swobodę w systemie, aby notować bardziej ryzykowne aktywa i oferować zysk bez dławienia modelu biznesowego. Walka o jedno zdanie — „niełatwo podatne na manipulacje” — to miejsce, w którym te dwie tendencje się zderzają.
