Aktivitas penambangan Zcash telah meningkat lebih dari 2,5 kali pada tahun 2026 karena harga ZEC yang lebih kuat telah mendorong estimasi pendapatan per megawatt-jam menjadi sekitar empat kali lipat dari level yang dihasilkan oleh penambang Bitcoin.
Direktur Riset Grayscale, Zach Pandl, mengatakan bahwa penambang Zcash saat ini menghasilkan sekitar $2 juta pendapatan total setiap hari, dibandingkan dengan sekitar $35 juta yang diperoleh di seluruh jaringan Bitcoin.
Total pendapatan Bitcoin tetap jauh lebih tinggi karena jaringan penambangannya mengandung daya komputasi yang jauh lebih besar. Namun, berdasarkan per mesin individual, Grayscale memperkirakan bahwa penambang Zcash memperoleh pendapatan harian sekitar dua kali lipat dari penambang Bitcoin.
Perbandingan berbasis daya menciptakan kesenjangan yang lebih besar lagi. Pandl memperkirakan bahwa penambangan Zcash menghasilkan pendapatan sekitar empat kali lipat per megawatt-jam dibandingkan penambangan Bitcoin. Berdasarkan asumsi yang digunakan dalam analisis Grayscale, pendapatan penambangan ZEC per unit listrik juga melampaui pendapatan yang ditawarkan oleh beberapa layanan cloud kecerdasan buatan dan komputasi kinerja tinggi.
Zcash menggunakan sistem konsensus proof-of-work, sehingga penambang bersaing untuk memproses transaksi dan menambahkan blok ke rantai. Penambang yang berhasil menerima ZEC yang baru diterbitkan dan biaya transaksi, menjadikan harga token, kesulitan jaringan, efisiensi peralatan, dan biaya listrik sebagai pusat penghasilan mereka.
Tidak seperti penambang Bitcoin, operator Zcash menggunakan peralatan yang dirancang untuk algoritma penambangan Equihash. Bitcoin mengandalkan mesin SHA-256, yang berarti operator tidak dapat memindahkan perangkat keras yang sama antara kedua jaringan hanya karena salah satunya menjadi lebih menguntungkan.
Estimasi Grayscale membandingkan pendapatan kotor (revenue) daripada laba bersih. Pendapatan aktual untuk setiap operator dapat bervariasi setelah memperhitungkan tarif listrik, harga peralatan, pendinginan, pemeliharaan, biaya fasilitas, dan biaya pool penambangan.
Kenaikan harga ZEC telah mendorong penambang untuk menambahkan daya komputasi, mendorong total aktivitas penambangan Zcash hingga lebih dari 2,5 kali lipat dari levelnya di awal tahun, menurut Pandl.
Hash rate mengukur daya komputasi yang didedikasikan untuk menambang dan mengamankan rantai proof-of-work. Seiring dengan semakin banyaknya mesin yang bersaing, jaringan memperoleh sumber daya tambahan untuk memvalidasi blok, sementara penambang individual menghadapi persaingan yang lebih ketat untuk mendapatkan hadiah blok yang sama.
Pandl menggambarkan peningkatan ini sebagai siklus penguatan di mana harga ZEC yang lebih tinggi membuat penambangan lebih menarik, mesin-mesin baru meningkatkan hash rate jaringan, dan penambahan daya komputasi memperkuat biaya penyerangan terhadap rantai tersebut. Grayscale percaya bahwa keamanan yang lebih baik kemudian dapat mendukung kepercayaan investor terhadap aset tersebut, meskipun siklus ini sebagian bergantung pada ZEC yang mempertahankan nilai yang cukup untuk menutupi biaya operasional penambang.
Ekonomi dapat berubah seiring dengan meningkatnya partisipasi penambangan. Zcash menyesuaikan kesulitan penambangannya agar sesuai dengan daya komputasi di jaringan, sehingga penambahan mesin pada akhirnya membuat setiap unit hash rate kurang produktif kecuali harga ZEC atau pendapatan biaya transaksi meningkat pada waktu yang bersamaan.
Penerbitan pasokan juga memengaruhi perhitungan. Zcash mengikuti model kelangkaan mirip Bitcoin dengan pasokan maksimum 21 juta koin dan pengurangan hadiah blok yang terjadwal. Penerbitan yang lebih rendah mengurangi jumlah token baru yang tersedia bagi penambang, membutuhkan kenaikan harga, pertumbuhan biaya, atau mesin yang lebih efisien untuk mengimbangi penurunan tersebut.
Peningkatan pendapatan penambangan terjadi setelah kenaikan tajam nilai pasar ZEC selama tahun 2026. Pada 4 September, token ini naik di atas $1.000 untuk pertama kalinya setelah naik 20% dalam satu sesi, sementara sekitar $34,5 juta posisi short dilikuidasi selama 24 jam.
Seperti yang dilaporkan crypto.news sebelumnya, ZEC telah meningkat sekitar 2.300% dari tahun ke tahun dari sekitar $42 pada September 2025. Volume perdagangan mencapai $1,2 miliar selama pergerakan di atas $1.000, sementara kapitalisasi pasarnya naik menjadi sekitar $16,8 miliar.
Kenaikan harga secara langsung memengaruhi penambang karena hadiah blok dibayarkan dalam ZEC. Seorang penambang yang menghasilkan jumlah koin yang sama akan mendapatkan lebih banyak dalam nilai dolar ketika token naik, bahkan jika peralatan dan penggunaan listriknya tetap tidak berubah.
Reli ini juga telah membuat penambangan Zcash lebih sensitif terhadap pembalikan harga. Data CoinGecko menunjukkan ZEC diperdagangkan mendekati $1.093 pada 11 September setelah turun hampir 11% selama 24 jam. Meskipun level tersebut tetap jauh di atas harganya setahun sebelumnya, kerugian harian menunjukkan seberapa cepat nilai dolar dari hadiah penambangan dapat berubah.
Pertumbuhan jaringan juga dapat mengurangi pendapatan per mesin jika hash rate tambahan meningkatkan kesulitan penambangan lebih cepat daripada pemulihan harga. Namun demikian, Grayscale menganggap penambangan Zcash menarik pada valuasinya saat ini, menurut Pandl, yang mengatakan bahwa daya komputasi baru terus memperkuat keamanan jaringan.
Investor Amerika menerima jalur baru untuk eksposur Zcash pada 25 Agustus ketika Grayscale mengubah Zcash Trust yang sudah ada menjadi produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) yang terdaftar di NYSE Arca dengan ticker ZCSH.
Peluncuran ETF Zcash memungkinkan investor akun pialang untuk melacak nilai ZEC tanpa membeli mata uang kripto secara langsung atau mengoperasikan peralatan penambangan. Grayscale menetapkan biaya sponsor tahunan produk sebesar 2,5% dan mengatakan pendapatan biaya akan mendukung pengembangan jaringan, pemasaran, dan pekerjaan terkait Zcash lainnya.
ZCSH memegang ZEC sementara sahamnya diperdagangkan melalui pasar sekuritas tradisional. Pengajuan regulasi Grayscale memungkinkan peserta resmi untuk membuat dan menebus keranjang saham, sebuah proses yang dimaksudkan untuk menjaga harga pasar dana mendekati nilai aset bersih dari kepemilikannya.
Sebelum konversi, produk tersebut diperdagangkan di OTCQX sebagai Grayscale Zcash Trust. Dana tersebut memegang lebih dari $313,5 juta aset sesaat sebelum pencatatannya di bursa, sementara pengajuan Grayscale sebelumnya mengidentifikasi Coinbase Custody sebagai kustodian dan BNY Mellon sebagai administrator.
Amandemen pengajuan bulan Agustus juga mengungkapkan bahwa DCG International Investments, anak perusahaan dari Digital Currency Group, induk Grayscale, sedang mempertimbangkan investasi yang terkait dengan sekitar 200.000 ZEC. Diskusi tersebut tidak mengikat, dan Grayscale mengatakan anak perusahaan tersebut dapat membeli lebih banyak saham, lebih sedikit saham, atau tidak sama sekali.
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menutup penyelidikan terhadap Zcash Foundation pada bulan Januari tanpa merekomendasikan tindakan penegakan hukum. Penyelidikan dimulai dengan panggilan pengadilan pada Agustus 2023 mengenai penawaran aset kripto, menurut yayasan tersebut.
ZEC
BTC
