Kerentanan berusia empat tahun yang dapat memicu pencetakan ZEC tanpa batas ditemukan di salah satu kolam transaksi pribadi Zcash—fitur inti dari jaringan yang berfokus pada privasi—memicu kepanikan investor dan membuat ZEC anjlok lebih dari 40% dalam satu hari sebagai respons.

Token asli jaringan ini telah jatuh 35% dalam 24 jam terakhir, baru-baru ini berpindah tangan pada harga $339. Selama aksi jual, sempat diperdagangkan di bawah $300, mencatat harga terendah sejak awal April dan memotong miliaran dolar dari kapitalisasi pasarnya. Sebelum penurunan tajamnya, token tersebut telah naik dari di bawah $200 pada bulan Maret hingga setinggi $675 pada akhir Mei. 

Namun kini, keuntungan-keuntungan tersebut semuanya hilang—dan investor yang telah menikmati puncak harga koin baru-baru ini bertanya-tanya apakah Zcash dapat kembali meraih momentum tersebut.

"Berita itu datang pada saat narasi privasi sedang melonjak dan ZEC naik sekitar 3x sejak April, mengungguli Bitcoin dan kripto utama lainnya," kata Ish Asad, Analis Riset Bitwise, kepada Decrypt. "Sebagai akibat dari waktu itu, ZEC anjlok 40%." 

Kegagalan yang begitu cepat juga merupakan hasil dari ketidakpastian yang meliputi situasi tersebut. Meskipun kerentanan tersebut telah ditambal awal pekan ini, desain jaringan berarti belum pasti apakah aktor jahat benar-benar mengeksploitasi bug tersebut, yang seharusnya memungkinkan mereka untuk mencetak token ZEC palsu. 

"Reaksi harga mencerminkan ketidakpastian itu lebih dari bug itu sendiri," kata Nicolai Sondergaard, analis riset di perusahaan analitik blockchain Nansen, kepada Decrypt.

"Kerentanan yang ditambal pada koin privasi minor biasanya hanya catatan kaki," tambahnya. "Pergerakan -30% adalah pasar yang memberikan probabilitas non-trivial pada skenario di mana beberapa pemalsuan memang terjadi dan tidak dapat dideteksi secara permanen tanpa peningkatan yang diusulkan." 

Token tersebut, yang nyaris menyentuh $700 pada bulan November dan baru-baru ini kembali mendekati angka tersebut, telah menjadi salah satu aset kripto dengan kinerja terbaik selama setahun terakhir, melonjak lebih dari 580% selama periode tersebut—bahkan setelah memperhitungkan penurunannya yang dramatis. 

Namun, mendapatkan kembali sebagian besar keuntungannya baru-baru ini dalam waktu dekat tampaknya tidak mungkin, menurut Jake Kennis, seorang analis riset senior di Nansen. Kennis mengutip penurunan harga yang signifikan, ditambah volume perdagangan yang meningkat—lebih dari $3 miliar dalam 24 jam terakhir, pada saat penulisan ini.

"Kemungkinan besar akan membutuhkan narasi koin privasi yang lebih luas dan kebutuhan akan privasi, katalisator tingkat protokol utama, atau rotasi yang lebih besar ke aset privasi," katanya kepada Decrypt, menambahkan bahwa biasanya token perlu "menemukan pijakannya" setelah aksi jual seperti ini sebelum dapat pulih. 

Namun, menurut Asad, para trader mungkin bertindak terlalu cepat setelah pengungkapan tersebut.

"Seringkali pasar mendahului dirinya sendiri dan melakukan penyesuaian harga, terkadang secara dramatis, secara real time," katanya. "Namun cerita fundamentalnya tidak berubah: Zcash adalah tiruan Bitcoin dengan fitur privasi/enkripsi tambahan, yang akan memiliki pasarnya sendiri."

Pendiri BitMex Arthur Hayes termasuk dalam kelompok yang bertindak berdasarkan penilaian waktu nyata, memberi tahu pengikutnya di media sosial bahwa ia membuang seluruh kepemilikan ZEC-nya untuk keuntungan sebagian karena ia "tidak menghargai bagaimana hal itu melanggar peta mental naratifnya."

Meskipun demikian, investor yang blak-blakan itu mengatakan "privasi tidak ternilai harganya," menambahkan bahwa ia "tidak masalah" untuk membeli kembali dengan harga yang lebih tinggi jika Zcash pulih dari penurunan tersebut.

Sementara itu, dapatkah koin privasi lainnya mengambil keuntungan dari kejatuhan Zcash dan menarik beberapa trader yang menjauh karena kerentanan tersebut? Kennis dari Nansen tidak melihat hal itu akan terjadi dalam waktu dekat. 

"Saya tidak berpikir kerentanan potensial dalam protokol privasi seperti ini akan dilihat sebagai katalisator positif bagi pesaingnya dalam jangka pendek," katanya.