Wall Street bersiap untuk Federal Reserve melakukan sesuatu yang belum pernah dilakukan sejak 2023: menaikkan suku bunga.
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mengakhiri pertemuan dua harinya pada hari Rabu, dan alat FedWatch CME menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga seperempat poin sebesar 94,5%, naik dari di bawah 50% sebulan yang lalu.
Pergeseran dari tidak mungkin menjadi hampir universal terjadi dengan cepat. Survei Wall Street Journal yang diterbitkan minggu ini menemukan hampir setiap bank besar kini memperkirakan kenaikan pada hari Rabu, dengan sebagian besar, termasuk Barclays, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley, dan UBS, memproyeksikan total pengetatan 50 basis poin pada akhir tahun.
Bank of America, Deutsche Bank, dan RBC masih lebih hawkish, menyerukan pengetatan 75 basis poin tahun ini. Goldman Sachs berada di sisi dovish dari para 'pendaki', hanya mencatat kenaikan seperempat poin minggu ini dan tidak lebih. Jefferies dan Oxford Economics adalah pengecualian sesungguhnya, memproyeksikan pemotongan masing-masing pada bulan Desember dan pada tahun 2027.
Suku bunga yang lebih tinggi membuat pinjaman lebih mahal, yang memperlambat pengeluaran dan merugikan aset yang berkembang pesat dengan investasi yang lebih murah, seperti saham dan Bitcoin. Ini juga membuat obligasi pemerintah yang aman membayar lebih baik, menarik uang tunai dari taruhan yang lebih berisiko. Namun, ini bukan hanya tentang kenaikan itu sendiri, melainkan lebih tentang tidak mengetahui berapa banyak kenaikan lagi yang akan datang. Pasar tidak menyukai ketidakpastian itu, sehingga mereka melakukan repricing sekarang, bahkan sebelum Fed berbicara.
Alasan kenaikan suku bunga adalah inflasi yang tidak mau bekerja sama. CPI utama mencapai 3,4% per tahun pada bulan Agustus, dengan inflasi inti 2,5%, keduanya jauh di atas target 2% The Fed. Harga minyak, yang didorong lebih tinggi oleh konflik yang sedang berlangsung dengan Iran, telah menambah lapisan tekanan harga yang tidak dapat dengan mudah diimbangi oleh tarif maupun pemotongan suku bunga.
The Fed mempertahankan suku bunga tetap stabil pada 3,50% hingga 3,75% pada bulan Juli, tetapi keputusan itu disetujui hanya dengan suara 9-3, dengan tiga pembuat kebijakan sudah mendesak kenaikan saat itu. Perpecahan internal itu, dikombinasikan dengan laporan pekerjaan bulan Agustus yang lebih kuat dari perkiraan, mengarahkan komite ke arah pengetatan menjelang minggu ini.
Kenaikan suku bunga menempatkan Ketua Fed Kevin Warsh dalam posisi yang tidak nyaman. Presiden Donald Trump memilih Warsh untuk posisi tersebut pada bulan Januari dan, pada pelantikannya di bulan Mei, mendesaknya untuk "sepenuhnya independen" sambil menjelaskan bahwa ia mengharapkan suku bunga yang lebih rendah.
Itu belum terjadi—setidaknya tidak sesuai dengan ekspektasi Trump tentang "sepenuhnya independen".
Trump, Wakil Presiden JD Vance, dan Menteri Keuangan Scott Bessent semuanya secara publik mendorong pemotongan suku bunga dalam dua minggu terakhir, dengan Trump bahkan mengancam akan menghentikan perdagangan dengan negara-negara yang mengalami surplus dengan AS jika suku bunga tidak turun. Warsh mengatakan presiden tidak memiliki pengaruh pada keputusan The Fed.
Kenaikan ini terjadi dua bulan sebelum pemilihan sela November, di mana jajak pendapat sudah menunjukkan pemilih frustrasi dengan harga tinggi dan biaya pinjaman, dan ini sebagian terjadi karena kebijakan tarif dan konflik Iran yang didukung oleh Trump sendiri.
Pasar obligasi tidak menunggu hari Rabu. Imbal hasil Treasury 10-tahun menyentuh 5,04% minggu ini, level tertingginya sejak Juli 2007, karena para trader memperhitungkan baik kenaikan suku bunga maupun periode suku bunga tinggi yang lebih lama. Imbal hasil dua tahun, yang lebih sensitif terhadap kebijakan Fed, mencapai level tertingginya sejak Juli 2024.
Imbal hasil yang lebih tinggi membuat obligasi Treasury lebih menarik dibandingkan dengan aset berisiko dan cenderung memperkuat dolar, yang merupakan hambatan bagi aset seperti kripto yang diuntungkan dari uang murah.
Kripto memasuki keputusan ini dalam keadaan sudah terpuruk. Pada hari Selasa, Bitcoin diperdagangkan sekitar $75.700, turun sekitar 3,2% pada hari itu setelah Clarity Act, RUU struktur pasar kripto yang telah lama ditunggu, gagal dalam pemungutan suara cloture Senat. Bitcoin kini jauh dari puncaknya di bulan September yang mendekati $82.000.
BTC di $73.200 tampaknya menjadi batas penting: penutupan harian di bawahnya membuka pintu ke $71.000, dan bahkan $66.900 berdasarkan indikator teknikal, membatalkan ledakan harga yang juga memicu golden cross Bitcoin saat ini.
Tidak semua orang menganggap kenaikan suku bunga sebagai murni bearish. Beberapa analis berpendapat bahwa pergerakan seperempat poin yang terutama bertujuan untuk menahan imbal hasil Treasury jangka panjang, daripada benar-benar mengetatkan kondisi keuangan, dapat membuat gambaran jangka menengah kripto sebagian besar tetap utuh. Yang paling penting, dalam pandangan itu, adalah apakah keputusan dan nada bicara Warsh dalam konferensi pers mengejutkan pasar relatif terhadap apa yang sudah diperhitungkan.
Altcoin dengan beta lebih tinggi diperkirakan akan melihat ayunan persentase yang lebih tajam dibandingkan Bitcoin, mengingat likuiditas yang lebih tipis dan leverage yang lebih tinggi.
Pernyataan The Fed dan dot plot yang diperbarui akan dirilis pada pukul 14.00 ET hari Rabu, diikuti oleh konferensi pers Warsh pada pukul 14.30 ET, di mana para trader akan mengamati apakah para pejabat masih mencatat hanya satu kenaikan lagi tahun ini atau sesuatu yang mendekati dua langkah tambahan yang kini diserukan oleh Bank of America, Deutsche Bank, dan RBC.
BTC
