Bitcoin sedang bergerak menuju apa yang menurut analis merupakan persimpangan teknis paling penting dalam beberapa bulan, tertekan oleh arus keluar dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) sebesar $469 juta dalam satu hari, profil gamma yang sangat negatif, dan kadaluwarsa opsi kuartalan senilai $10,6 miliar pada hari Jumat yang menurut sebagian orang dapat menembus rentang ke salah satu arah.
Mata uang kripto utama ini sempat turun serendah $59.000 pada 24 Juni sebelum sedikit pulih ke sekitar $61.500, menurut halaman harga The Block.
Data SoSoValue untuk 24 Juni menunjukkan ETF bitcoin (BTC) spot AS mencatat arus keluar bersih sebesar $469 juta untuk sesi tersebut, dengan Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF menjadi satu-satunya pengecualian penting, menarik masuk $23,5 juta dalam arus masuk bersih.
Di sisi Ethereum (ETH), ETF spot mengalami arus keluar $30,2 juta, dengan FETH Fidelity menyumbang penarikan tunggal terbesar sebesar $15,7 juta. Data ini mengisyaratkan bahwa gambaran ETF telah memburuk tajam selama sebulan terakhir.
Rata-rata tujuh hari arus bersih ETF spot AS telah turun menjadi hampir negatif $300 juta per hari, menurut Glassnode, salah satu periode penebusan paling berkelanjutan sejak produk tersebut diluncurkan.
Perbesar Grafik
Lebih dari 16.000 BTC telah keluar dari GBTC Grayscale hanya dalam 90 hari terakhir, menunjukkan bahwa kelemahan utama ini didorong oleh likuidasi pemegang lama daripada penarikan luas di seluruh kompleks produk.
Analis Bitfinex mengatakan kepada The Block bahwa indeks premium Coinbase, yang biasanya mewakili permintaan taker melalui ETF dan perusahaan treasury, terus diperdagangkan jauh di wilayah negatif. Dalam pandangan mereka, ini menunjukkan pasar yang rapuh yang ditopang oleh aliran pasif terhadap likuiditas tipis dan pembelian aktif yang lemah.
Indeks Dolar AS mencatat 101,37 pada 23 Juni, naik kembali di atas rata-rata pergerakan 200 hari untuk pertama kalinya sejak guncangan Hari Pembebasan pada bulan April, menurut Glassnode.
Rania Gule, analis pasar senior di XS.com, berpendapat bahwa ketahanan DXY mencerminkan repricing pasar seputar kemungkinan bahwa suku bunga Federal Reserve akan tetap tinggi hingga paruh kedua tahun ini, diperkuat oleh pembacaan PMI Komposit sebesar 52,2 yang mengisyaratkan ekspansi ekonomi yang berkelanjutan.
Publikasi indeks PCE inti hari Kamis — ukuran inflasi pilihan Fed — kini menjadi katalis jangka pendek utama untuk arah dolar, dan, secara tidak langsung, untuk bitcoin.
Kyle Rodda, analis pasar keuangan senior di Capital.com, membingkai volatilitas sesi ini sebagai kisah penularan yang berasal dari Seoul, di mana penurunan 10% di KOSPI memicu penghentian perdagangan (circuit breakers) dan kemudian menyebar langsung ke Nasdaq.
"Penurunan Bitcoin menuju level $62.000 terutama merupakan fungsi dari hubungan beta tinggi dengan ekuitas teknologi daripada narasi yang terlokalisasi," kata Rodda.
Pendapatan Micron, yang dirilis setelah penutupan pasar hari Rabu, memberikan hasil yang lebih kuat dari perkiraan dan panduan prospektif yang kuat mengenai permintaan chip AI, yang menurut Rodda dapat berfungsi sebagai stabilisator untuk impuls penghindaran risiko (risk-off) yang saat ini membebani aset digital.
Daniela Hathorn, juga seorang analis pasar senior di Capital.com, mencatat bahwa futures AS pulih tajam setelah hasil Micron, dengan sentimen ekuitas bergeser kembali ke fundamental karena pendapatan yang didorong AI terus melampaui hambatan suku bunga.
Dolar yang lebih kuat dan ekspektasi suku bunga yang persisten berarti tahap ekuitas berikutnya tergantung pada apakah pendapatan perusahaan terus melampaui kondisi keuangan yang lebih ketat.
Pengaturan opsi di sekitar tanggal kadaluwarsa hari Jumat sangat mempertajam pertaruhan teknis.
Analis Bitfinex mengatakan kepada The Block bahwa gamma dealer bersih di seluruh pasar telah berubah negatif pada minus 143.000 BTC, menempatkan seluruh rentang yang diamati dari $60.000 hingga $68.266 di wilayah yang diperkuat oleh dealer.
Dalam rezim gamma negatif, pembuat pasar melakukan lindung nilai dengan arah pergerakan harga, membeli saat harga naik, menjual saat harga turun, yang memperkuat momentum dan mengubah pergeseran menjadi tren.
Gamma flip, level di mana buku dealer akan beralih kembali ke perilaku peredam volatilitas, berada di sekitar $68.000 hingga $70.000. Bitcoin jauh di bawah level ini, seperti yang ditunjukkan halaman harga The Block.
Perbesar Grafik
Kadaluwarsa pada 26 Juni memiliki nilai kontrak terbuka (open interest) sebesar $10,6 miliar, dengan sekitar 80% posisi berada di luar harga strike (out of the money), menurut data dari Bitfinex dan Deribit. Dalam buku Deribit, opsi BTC menyumbang $10,5 miliar dari nilai nosional tersebut — 37% dari total open interest — terhadap rasio put/call sebesar 0,83. Opsi Ethereum menambahkan $1,75 miliar lebih lanjut, dengan rasio call-dominan sebesar 0,57.
Jean-David Pequignot, kepala bagian komersial di Deribit, berpendapat bahwa ketegangan utama menjelang kadaluwarsa adalah divergensi antara sentimen yang tertekan dan posisi yang sedang dibangun kembali.
Tingkat pendanaan (funding rates) telah mencapai titik tertinggi dalam dua minggu, dan minat terbuka (open interest) sedang pulih — ciri khas dari posisi long leverage baru yang mulai bekerja di tengah kelemahan — bahkan ketika Crypto Fear and Greed Index berada di antara 20 dan 23.
Dinding put (put wall) pada $60.000, yang didukung oleh sekitar $450 juta put 26 Juni, merupakan lantai struktural, kata analis Bitfinex kepada The Block.
Perbesar Grafik
Penembusan berkelanjutan di bawahnya akan mendorong pasar lebih dalam ke gamma negatif dan meningkatkan kemungkinan kaskade menuju $54.000-$56.000, dekat dengan Harga Terealisasi (Realized Price). Level nyeri maksimum (max pain) $74.000 tidak memiliki daya tarik gravitasi, sementara spot tetap di bawah gamma flip, mereka berpendapat.
Di sisi atas, tekanan menuju $66.000 hingga $68.000 dibatasi oleh penawaran dan gamma flip itu sendiri. Pequignot mengatakan kadaluwarsa ini signifikan secara mekanis terlepas dari arahnya. Saat penyelesaian, strike out-of-the-money akan kadaluwarsa tanpa nilai, membuka kontribusi gamma yang telah mendefinisikan rentang yang mencakup dinding put $60.000.
Buku dealer kemudian menyusun kembali kontrak bulan depan di mana pun spot diperdagangkan.
Apakah lantai struktural baru terbentuk pada $60.000 setelah kadaluwarsa sepenuhnya tergantung pada apakah peserta membeli perlindungan penurunan baru di hari-hari berikutnya. Jika tidak, level tersebut hanya dipertahankan oleh permintaan spot.
Analisis Glassnode menunjukkan pasar diperdagangkan dengan diskon 19% terhadap Rata-rata Pasar Sejati (True Market Mean) sebesar $77.000. Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek (Short-Term Holder Cost Basis) telah menurun menjadi $71.400, mencerminkan pembeli baru yang mengakumulasi jauh di bawah rata-rata siklus. Ini mungkin merupakan perkembangan yang konstruktif, Glassnode berpendapat, sebagai langkah menuju pembentukan dasar.
Rata-rata pergerakan 90 hari Laba dan Rugi Bersih Terealisasi (Net Realized Profit and Loss) adalah negatif $205 juta per hari, menegaskan bahwa realisasi kerugian telah menjadi kekuatan dominan dalam tren yang lebih luas dan bahwa pusat gravitasi pasar tetap cenderung ke Harga Terealisasi (Realized Price) sebesar $53.400.
Resistensi overhead terdekat berada antara $66.800 dan $70.700, sebuah kluster padat pasokan pemegang jangka pendek yang terakumulasi pada kerugian, yang kemungkinan mewakili batas atas untuk setiap kenaikan jangka pendek.
Perbesar Grafik
Analis di Yield Basis, sebuah protokol likuiditas terdesentralisasi, berpendapat bahwa pertanyaan permintaan melampaui mekanisme siklus saat ini. "Bitcoin membutuhkan likuiditas baru dan pembeli untuk tumbuh," tulis perusahaan tersebut dalam sebuah catatan. "Fase pertumbuhan berikutnya dapat datang dari investor institusional yang mengalokasikan keuntungan AI mereka di sini."
Perputaran modal keluar dari posisi AI dan masuk ke bitcoin tetap menjadi kemungkinan sebagai katalis struktural, namun masih belum terlihat.
Mike McCluskey, salah satu pendiri tx, mengatakan bahwa asal-usul aksi jual baru-baru ini sepenuhnya berada di luar kripto dan berasal dari koreksi semikonduktor yang bermigrasi dari KOSPI ke Nasdaq dan kemudian ke aset digital.
Meskipun ratusan juta likuidasi posisi long, tingkat pendanaan secara umum tetap netral sepanjang penurunan, menunjukkan pasar dengan keyakinan yang rapuh sedang diuji oleh guncangan eksternal daripada kerusakan fundamental khusus kripto.
Entitas, termasuk Strive dan Strategy, memanfaatkan penurunan ini untuk meningkatkan kepemilikan mereka sebesar beberapa ratus BTC, catat McCluskey, menandakan bahwa pembeli canggih sedang masuk saat sentimen mencapai ketakutan ekstrem.
Rata-rata pergerakan 200 minggu Bitcoin, level yang secara historis berfungsi sebagai lantai struktural selama pasar beruang sebelumnya, kini berada dalam jangkauan. Apakah level ini akan bertahan hanya berdasarkan permintaan spot, daripada arsitektur opsi, akan menjadi ujian pertama setelah kadaluwarsa ini.
Disclaimer: The Block adalah media independen yang menyajikan berita, riset, dan data. Per November 2023, Foresight Ventures adalah investor mayoritas The Block. Foresight Ventures berinvestasi di perusahaan lain di ruang kripto. Bursa kripto Bitget adalah LP jangkar untuk Foresight Ventures. The Block terus beroperasi secara independen untuk memberikan informasi yang objektif, berdampak, dan tepat waktu tentang industri kripto. Berikut adalah pengungkapan keuangan kami saat ini.
© 2026 The Block. Semua Hak Dilindungi. Artikel ini disediakan untuk tujuan informasi saja. Artikel ini tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, investasi, keuangan, atau nasihat lainnya.
