Visa pada 8 September menyatakan bahwa lebih dari 160 program kartu yang terhubung dengan stablecoin beroperasi secara global selama kuartal kedua fiskal 2026, sementara volume pembayaran mereka meningkat hampir 200% dari tahun ke tahun.
Perusahaan pembayaran itu juga melaporkan bahwa volume penyelesaian stablecoin-nya telah melampaui tingkat berjalan tahunan (annualized run rate) $20 miliar. Itu menandai pertumbuhan lebih dari 15 kali lipat dari periode yang sama satu tahun sebelumnya.
Visa mengungkapkan angka-angka tersebut saat mengumumkan perluasan kerja sama dengan Credit Coop. Kedua perusahaan menggunakan fasilitas kredit bergulir (revolving credit facilities) yang didenominasi stablecoin untuk membantu program kartu membiayai kewajiban penyelesaian harian.
Statistik ini berasal dari Visa dan Credit Coop, bukan dari laporan transaksi yang diaudit secara independen. Tingkat berjalan tahunan (annualized run rate) juga memproyeksikan aktivitas terkini selama satu tahun penuh. Ini tidak berarti Visa telah memproses $20 miliar dalam penyelesaian stablecoin selama tahun 2026.
Kartu yang terhubung stablecoin menghubungkan dompet kripto atau akun stablecoin pelanggan dengan jaringan merchant Visa yang sudah ada. Aset digital dikonversi atau digunakan untuk mendanai transaksi sementara merchant menerima pembayaran melalui infrastruktur kartu yang familiar.
Visa menyatakan volume pembayaran di seluruh program ini tumbuh hampir 200% dari tahun ke tahun. Perusahaan tidak mempublikasikan nilai dolar yang mendasari, rincian regional, atau jumlah transaksi dalam pengumumannya.
Pengungkapan terbaru ini memperbarui angka yang disajikan Visa pada bulan Juni. Saat itu, disebutkan lebih dari 160 program sedang aktif atau dalam pengembangan dan bahwa penyelesaian stablecoin telah mencapai tingkat tahunan $7 miliar pada bulan Maret.
Angka terbaru $20 miliar menunjukkan tingkat berjalan penyelesaian (settlement run rate) telah hampir tiga kali lipat sejak Maret. Namun, kedua angka ini mencakup aktivitas penyelesaian stablecoin Visa, tidak selalu pembelian konsumen yang dilakukan melalui kartu yang terhubung stablecoin saja.
Volume pembayaran kartu dan volume penyelesaian mengukur proses yang berbeda. Volume pembayaran mencakup pembelian yang dimulai oleh pemegang kartu. Volume penyelesaian mencakup uang yang ditransfer antara Visa dan institusi keuangan atau operator program yang berpartisipasi. Visa sebelumnya menempatkan tingkat berjalan penyelesaian stablecoin-nya mendekati $7 miliar saat memperluas proyek percontohan di lebih banyak wilayah, blockchain, dan mata uang.
Pengumuman Visa berfokus pada masalah modal kerja yang dihadapi program kartu stablecoin baru. Operator harus mendanai kewajiban penyelesaian sebelum menerima semua pembayaran yang sesuai dari pemegang kartu.
Portofolio kartu besar yang sudah mapan dapat menggunakan jalur kredit gudang (warehouse credit lines) atau sekuritisasi. Program yang lebih kecil mungkin hanya membutuhkan beberapa juta dolar, ditarik dan dilunasi setiap hari. Biaya hukum dan administrasi dapat membuat fasilitas konvensional tidak ekonomis pada skala tersebut.
Struktur Credit Coop menggunakan fasilitas kredit bergulir yang didenominasi stablecoin yang dijamin oleh piutang penyelesaian. Peminjam menarik dana dari fasilitas tersebut untuk memenuhi kewajiban Visa harian mereka dan melunasi jalur kredit saat hasil dari pemegang kartu tiba.
Piutang yang masuk melewati smart contract Spigot Credit Coop. Kontrak tersebut secara otomatis mengarahkan sebagian dari dana hasil ke pokok dan bunga sebelum mentransfer sisa dana ke akun operasional peminjam.
Proses ini menyerupai kotak pengunci bank (bank lockbox) yang terkontrol. Perbedaannya adalah instruksi perutean dan pembayaran dieksekusi melalui smart contract, menciptakan catatan transaksi yang terlihat publik.
Visa mengatakan Credit Coop menerima file penyelesaian harian program yang diotorisasi melalui koneksi data yang aman. Keputusan kredit, ukuran fasilitas, dan pemeriksaan pembayaran dapat menggunakan catatan Visa dan riwayat transaksi onchain.
Menurut Visa, akses yang lebih kuat ke data penyelesaian membantu mengurangi biaya pinjaman untuk beberapa program yang berpartisipasi hingga 30%. Perusahaan tidak mengungkapkan tingkat bunga individual atau mengidentifikasi setiap program yang menerima harga lebih rendah.
Rain, anggota utama Visa yang menawarkan infrastruktur kartu stablecoin, telah menggunakan fasilitas bergulir Credit Coop sejak Agustus 2023. Fasilitas ini membiayai kebutuhan penyelesaian Visa harian Rain.
Credit Coop mentransfer dana ke Rain berdasarkan file penyelesaian Visa yang relevan. Rain kemudian mendanai kewajiban penyelesaiannya. Pembayaran pemegang kartu selanjutnya melewati smart contract yang melayani bunga dan mengisi kembali fasilitas.
Visa menyatakan setiap kewajiban penyelesaian yang dicakup oleh fasilitas tersebut telah didanai tepat waktu. Credit Coop melaporkan lebih dari $2,5 miliar dalam pembiayaan kumulatif sejak 2023, mencakup lebih dari 3.000 peristiwa pinjaman dan 9.000 peristiwa pembayaran kembali.
Credit Coop juga melaporkan nol gagal bayar di seluruh platform. Angka-angka kinerja tersebut adalah klaim perusahaan dan belum didukung oleh audit independen yang dipublikasikan.
Rain menyumbang sekitar $2 miliar dari total pembiayaan penyelesaian kumulatif yang dilaporkan. Visa mengatakan pengaturan tersebut telah memproses lebih dari 2.000 peristiwa pinjaman dan 7.000 peristiwa pembayaran kembali untuk Rain, menghasilkan setidaknya $1,58 juta dalam bentuk bunga.
Rain sebelumnya mengonfirmasi bahwa mereka bergabung dengan proyek percontohan penyelesaian stablecoin Visa. Perusahaan menyatakan mereka menyelesaikan kewajiban kartu Visa dalam USDC tujuh hari seminggu, termasuk akhir pekan dan hari libur.
Visa juga telah menjelaskan penggunaan pembiayaan piutang yang didukung USDC oleh Rain dalam pekerjaan yang lebih luas tentang kredit onchain. Struktur ini dimaksudkan untuk mengurangi kebutuhan bagi penerbit untuk menahan modal penyelesaian yang menganggur.
Karta, kartu Visa premium yang diterbitkan AS yang beroperasi di bawah nomor identifikasi bank Rain, juga diluncurkan menggunakan pembiayaan Credit Coop sambil mengembangkan catatan kinerjanya.
Visa mengatakan Karta kemudian mengumumkan pembiayaan $140 juta pada Juni 2026. Paket tersebut termasuk Seri A senilai $15 juta yang dipimpin oleh Galaxy Ventures dan fasilitas kredit institusional senilai $125 juta dari Community Investment Management.
Visa menyajikan Karta sebagai contoh program kartu awal yang beralih dari fasilitas bergulir yang lebih kecil ke pembiayaan institusional. Perusahaan mengatakan riwayat penyelesaian harian Karta berkontribusi pada catatan yang tersedia untuk pemberi pinjaman yang lebih besar.
Moto dan Xplace juga menggunakan pembiayaan Credit Coop di bawah infrastruktur penerbitan Rain, menurut pengumuman tersebut. Visa tidak mengungkapkan ukuran fasilitas, biaya pinjaman, atau volume penyelesaian mereka.
Kemitraan ini menambahkan lapisan kredit ke strategi stablecoin Visa yang lebih luas. Pada bulan Maret, Visa dan Bridge milik Stripe mengumumkan bahwa program kartu mereka telah aktif di 18 negara dan berencana untuk menjangkau lebih dari 100 negara pada akhir tahun 2026.
Kartu yang didukung Bridge dapat digunakan melalui platform termasuk Phantom dan MetaMask. Visa mengatakan pelanggan dapat membelanjakan saldo mereka di lebih dari 175 juta lokasi merchant, sementara merchant terus menerima pembayaran konvensional.
Visa menghubungkan kartu dan stablecoin dengan strategi perdagangan terprogramnya yang lebih luas, termasuk proyek percontohan penyelesaian dan alat pembayaran untuk agen AI.
Visa dan Credit Coop kini sedang berupaya menuju pendanaan tepat waktu (just-in-time funding). Di bawah model yang direncanakan, file penyelesaian harian suatu program akan memicu pencairan stablecoin yang sesuai dengan jumlah bersih yang terutang.
Dana akan berpindah langsung ke alamat penyelesaian Visa yang relevan. Program akan menghindari penarikan fasilitas penuh di muka dan menahan modal yang tidak terpakai di antara siklus penyelesaian.
Visa menyatakan model ini dapat memperpendek periode pinjaman dari hari menjadi jam. Pemberi pinjaman juga dapat menyelaraskan eksposur mereka lebih dekat dengan kewajiban harian yang sebenarnya daripada mengalokasikan seluruh jalur kredit secara terus-menerus.
Model ini tetap bergantung pada data penyelesaian yang akurat, smart contract yang andal, dan likuiditas stablecoin yang memadai. Kegagalan operasional dapat mencegah suatu program memenuhi tenggat waktu penyelesaian meskipun fasilitas kredit tetap didanai dengan cukup.
Catatan nol gagal bayar Credit Coop tidak menjamin kinerja di masa depan. De-pegging stablecoin, kerentanan kontrak, kegagalan peminjam, dan perubahan regulasi tetap menjadi risiko potensial.
Visa belum mengumumkan tenggat waktu untuk meluncurkan pendanaan tepat waktu di semua 160 program. Perusahaan juga belum mengungkapkan stablecoin atau blockchain mana yang akan didukung oleh fasilitas di masa mendatang.
Tahap selanjutnya akan melibatkan perluasan model ke penerbit tambahan dan menentukan apakah catatan pembayaran onchain mereka dapat mendukung fasilitas institusional yang lebih besar. Visa menyatakan pihaknya memperkirakan lebih banyak program akan mengikuti jejak Karta, namun itu tetap merupakan perkiraan perusahaan.
USDC
