Otoritas Perilaku Keuangan Inggris Raya (FCA) telah mengusulkan untuk mengizinkan dana investasi yang disahkan, termasuk skema UCITS dan sebagian besar skema ritel non-UCITS, untuk memegang hingga 10% dari properti skema mereka dalam surat utang yang diperdagangkan di bursa (ETN) kripto.

Proposal tersebut merupakan bagian dari makalah konsultasi triwulanan ke-52 FCA, dan memiliki jendela komentar selama lima minggu. Ini menargetkan kesenjangan regulasi antara investor ritel individual — yang memperoleh akses langsung ke surat utang yang diperdagangkan di bursa (ETN) kripto ketika FCA mencabut larangan empat tahunnya pada Agustus 2025 — dan dana yang disahkan, di mana pengawas telah mempertahankan larangan yang efektif meskipun tidak ada perubahan aturan formal.

Khususnya, FCA mengatakan batas 10% ini disengaja.

Regulator berpendapat bahwa mengizinkan paparan material di luar ambang batas tersebut dapat mengharuskan dana direklasifikasi sebagai investasi pasar massal terbatas, sehingga memperumit statusnya sebagai produk ritel arus utama.

Skema investor berkualitas, yang terbatas pada klien profesional dan investor canggih, tidak akan dikenakan batasan berdasarkan proposal tersebut. Dana aset jangka panjang dan skema ritel non-UCITS yang beroperasi sebagai dana investasi alternatif akan dikecualikan sepenuhnya dari kepemilikan ETN kripto, karena FCA mengatakan tidak menganggap mata uang kripto konsisten dengan tujuan investasi struktur tersebut.

Dukungan Industri

Asosiasi Investasi, badan perdagangan manajemen aset Inggris, mendukung proposal tersebut.

"Kami menyambut langkah yang masuk akal dan pragmatis ini dari FCA untuk mengizinkan dana mengakses paparan kripto melalui ETN yang diatur karena ini mendukung inovasi dalam kerangka kerja yang dipahami dengan baik," kata John Allan, Direktur Unit Inovasi dan Operasi, kepada The Block.

Allan berpendapat bahwa mengakses kripto melalui produk yang terdaftar dan diatur menawarkan rute yang lebih transparan kepada investor daripada alternatif yang tidak diatur, dan ambang batas 10% membantu menjaga risiko agar dikelola dengan tepat.

FCA mengatakan dana akan diizinkan untuk memegang ETN kripto yang diperdagangkan di bursa investasi yang diakui di Inggris, serta yang diperdagangkan di pasar UE dan global yang memenuhi uji pasar yang memenuhi syarat yang ada.

Manajer dana akan diminta untuk menunjukkan bahwa setiap kepemilikan ETN kripto sesuai dengan tujuan investasi dan profil risiko yang diungkapkan dana — dan untuk mengungkapkan paparan di luar tingkat de minimis yang sebenarnya sebagai fitur material dari strategi dana.

Regulator menekankan bahwa saat ini tidak mempertimbangkan untuk mengizinkan dana yang disahkan memegang aset kripto secara langsung untuk tujuan investasi, menambahkan bahwa pihaknya akan tetap meninjau posisi tersebut setidaknya sampai telah menilai dampak dari rezim regulasi aset kripto yang akan datang pada struktur dana, termasuk aturan perlindungan aset klien.

Proposal ini mengikuti serangkaian langkah regulasi di pasar ETN kripto Inggris.

Manajer dana, depositori, dan operator cETN telah mengajukan pertanyaan tentang akses dana yang disahkan selama konsultasi FCA mengenai akses ritel Juni lalu, yang The Block laporkan pada saat itu.

FCA juga secara resmi mencabut larangan ritelnya pada Oktober 2025, dan emiten besar, termasuk 21Shares, Bitwise, WisdomTree, dan BlackRock, mendaftarkan produk bitcoin dan ether yang didukung secara fisik di London Stock Exchange dalam beberapa hari.

Pada April 2026, investor Inggris memperoleh akses bebas pajak ke ETN kripto melalui jalur Innovative Finance ISA setelah HMRC memutuskan bahwa pembelian baru tidak dapat lagi disimpan di dalam ISA saham dan saham standar.

Konsultasi mengenai proposal alokasi dana ditutup pada 13 Juli.