Two Prime telah meluncurkan brankas pinjaman Bitcoin institusional di Pareto yang menargetkan pengembalian tahunan 1,5% hingga 2%, dengan sekitar $10 juta modal perusahaan sendiri dikomitmenkan untuk menyerap kerugian kredit awal.
CoinDesk melaporkan pada 16 September bahwa Axiom WBTC Yield Vault menerima Wrapped Bitcoin dan membutuhkan investasi minimum 5 WBTC, menempatkan tingkat entri mendekati $380.000 dengan Bitcoin diperdagangkan sekitar $76.000 pada saat publikasi. Imbal hasil yang dikutip adalah target yang terkait dengan kondisi pinjaman dan tidak dijamin.
Produk ini membawa bisnis kredit institusional Two Prime yang sudah ada ke infrastruktur berbasis blockchain, dengan Pareto menangani jalur kredit pribadi dan ICE Digital Trust serta Copper Technologies menyediakan kustodi. Two Prime berencana untuk meminjamkan aset yang disimpan kepada rekanan institusional yang dapat mencakup perusahaan publik, peminjam berperingkat kredit, dan perusahaan keuangan yang terdiversifikasi.
Komitmen modal Two Prime memberikan lapisan kerugian pertama kepada brankas Axiom sebelum investor yang berpartisipasi menanggung kerugian kredit tertentu. CoinDesk menempatkan komitmen tersebut sekitar $10 juta, meskipun laporan tersebut tidak mengungkapkan ukuran pasti brankas, kapasitas maksimumnya, atau berapa banyak dari modal tersebut yang telah digunakan saat produk diumumkan.
Struktur ini tidak membuat pengembalian yang ditargetkan bebas risiko. Pengembalian tahunannya sebesar 1,5% hingga 2% tergantung pada ketentuan pinjaman, kinerja peminjam, dan kondisi pasar. Investor tetap terpapar risiko kredit, risiko operasional, dan risiko yang terkait dengan Wrapped Bitcoin yang digunakan sebagai aset deposit brankas.
Lima WBTC adalah kontribusi minimum. Dengan harga Bitcoin mendekati $76.000, itu mewakili sekitar $380.000, meskipun jumlah dolar berubah dengan Bitcoin karena WBTC dirancang untuk melacak aset dasar.
Wrapped Bitcoin memungkinkan nilai BTC bergerak melalui kontrak pintar di jaringan seperti Ethereum. Token ini didukung oleh Bitcoin yang disimpan dalam kustodi, menciptakan lapisan kustodi dan tokenisasi tambahan yang tidak ada ketika investor memegang BTC asli secara langsung.
Seperti yang dijelaskan crypto.news dalam panduan WBTC terbarunya, WBTC membawa likuiditas Bitcoin ke dalam pinjaman dan aplikasi keuangan terdesentralisasi lainnya melalui token yang dimaksudkan untuk menjaga hubungan satu-ke-satu dengan BTC. Struktur ini dilengkapi dengan pertimbangan kustodial dan kontrak pintar yang berbeda dari kepemilikan Bitcoin asli.
Pareto menyediakan infrastruktur blockchain di mana brankas baru menghubungkan deposit investor dengan peminjam kredit pribadi.
Data DefiLlama saat ini untuk Pareto Credit menunjukkan sekitar $227 juta pinjaman aktif. Pelacak ini mengklasifikasikan Pareto Credit sebagai pasar pinjaman tanpa jaminan yang melayani pemberi pinjaman dan peminjam institusional. Modal yang sudah digunakan untuk peminjam dilaporkan secara terpisah dari jumlah aset yang lebih kecil yang tidak digunakan di dalam kontrak brankasnya.
Perbedaan akuntansi tersebut menjelaskan mengapa angka TVL konvensional Pareto bisa tampak jauh lebih rendah daripada buku kredit yang beredar. Metodologi DefiLlama mengecualikan pinjaman yang digunakan dari pembacaan TVL default-nya dan mencatat saldo tersebut di bawah pinjaman aktif sebagai gantinya.
Infrastruktur Pareto sudah mendukung produk kredit institusional besar sebelum peluncuran Two Prime. Pada awal September, RedStone memperkenalkan feed harga untuk brankas kredit Pareto FalconX yang membawa lebih dari $170 juta eksposur di beberapa jaringan.
Seperti yang dilaporkan crypto.news dalam liputannya tentang brankas FalconX, produk kredit pribadi berizin Pareto dirancang untuk investor profesional, manajer aset, dana aset digital, dan perusahaan fintech. Pembatasan transfer mungkin memerlukan peserta yang disetujui untuk penarikan atau likuidasi.
Brankas Axiom memperluas model tersebut ke pinjaman WBTC. Two Prime menyediakan keahlian pinjaman dan pemilihan peminjam, sementara Pareto menyediakan infrastruktur tokenisasi yang digunakan untuk mengelola produk onchain.
Lapisan kustodi menggunakan dua penyedia institusional yang mapan. ICE Digital Trust menggambarkan dirinya sebagai perusahaan perwalian yang disahkan oleh negara bagian New York dan kustodian yang memenuhi syarat. Infrastrukturnya mendukung kustodi Bitcoin dan aset digital lainnya melalui penyimpanan kunci offline, tinjauan transaksi, dan kontrol otorisasi multi-langkah.
Pengajuan tahunan Intercontinental Exchange tahun 2025 mengkonfirmasi bahwa ICE Digital Trust beroperasi di bawah pengawasan Departemen Layanan Keuangan New York. Pengajuan tersebut mengatakan bahwa bisnis tersebut menyediakan kustodi untuk aset termasuk Bitcoin, Ether, dan USDC dan berada di bawah aturan mata uang virtual, keamanan siber, dan anti pencucian uang New York.
Copper menyediakan lapisan kustodi dan pembiayaan institusional lainnya. Platformnya menggabungkan kustodi berbasis MPC dengan alat pinjaman, penyelesaian, dan manajemen jaminan. Copper mengatakan kontrolnya mencegah kunci pribadi lengkap dibuat di satu lokasi dan memerlukan persetujuan transaksi yang diatur.
Kedua penyedia ini menangani penyimpanan aset, sementara pembayaran kembali peminjam tetap menjadi sumber risiko terpisah. Kontrol kustodi tidak menjamin kinerja pinjaman yang dibuat melalui brankas.
Two Prime memasuki pasar brankas onchain dengan operasi kredit Bitcoin institusional yang sudah ada.
Catatan penasihat SEC-nya mencantumkan Two Prime Inc. sebagai penasihat investasi terdaftar SEC dengan pendaftaran berlaku sejak Februari 2022. Perusahaan memperluas profil regulasinya pada Februari 2026 ketika mendaftar ke CFTC sebagai penasihat perdagangan komoditas dan menjadi anggota NFA. Pendaftaran SEC Two Prime dapat dilihat melalui IAPD.
Afiliasi pinjaman perusahaan telah mengeluarkan lebih dari $2,55 miliar pinjaman yang didukung Bitcoin dan fasilitas kredit pada akhir kuartal ketiga 2025. Total itu termasuk $827 juta selama kuartal itu saja, menurut pengumuman Two Prime pada saat itu.
Seperti yang dilaporkan crypto.news sebelumnya, peminjam termasuk penambang Bitcoin, perusahaan perdagangan, manajer aset, family office, dan bendahara perusahaan. Bisnis pinjaman secara historis berfokus pada kredit bilateral institusional yang didukung oleh jaminan Bitcoin.
Transaksi yang lebih baru melibatkan MARA Holdings. Two Prime menyediakan pinjaman berjangka dua tahun senilai $300 juta dengan suku bunga tetap 7,65% sebagai bagian dari $600 juta pinjaman baru yang dijamin oleh Bitcoin milik MARA.
MARA awalnya menjaminkan 18.750 BTC di seluruh fasilitas yang disediakan oleh Two Prime dan Coinbase. Pinjaman Two Prime jatuh tempo pada Agustus 2028.
Oleh karena itu, produk onchain mengubah cara modal pemberi pinjaman mencapai operasi kredit Two Prime tanpa menggantikan model penjaminan institusionalnya.
Peluncuran ini menyusul beberapa bulan diskusi publik di dalam Two Prime tentang bagaimana keuangan institusional dapat menggunakan infrastruktur brankas blockchain.
Pada Consensus Miami pada bulan Mei, pendiri dan CEO Alexander Blume berargumen bahwa peminjam institusional cenderung menuntut perjanjian hukum konvensional, kustodi transparan, dan rekanan yang dapat diidentifikasi. Blume mengatakan institusi sering menolak struktur yang mereka anggap sulit secara operasional untuk dijelaskan kepada dewan direksi dan komite risiko.
Pada bulan Juli, Blume secara terbuka membahas brankas sebagai cara untuk menempatkan strategi keuangan ke dalam pembungkus berbasis blockchain. Daftar publikasi Two Prime sendiri menggambarkan brankas onchain sebagai infrastruktur keuangan yang berkembang, sambil terus menekankan kustodi yang diatur dan rekanan yang dapat diidentifikasi untuk pengguna institusional.
Axiom menggabungkan elemen-elemen tersebut. Produk ini menggunakan brankas onchain tetapi menempatkan strategi kredit dengan manajer institusional yang dikenal dan aset dengan kustodian yang disebutkan.
Pendekatan ini menyerupai struktur imbal hasil Bitcoin baru-baru ini lainnya yang menghubungkan BTC yang diberi token dengan permintaan pinjaman institusional. Pada bulan Agustus, crypto.news melaporkan bahwa Flow Traders sedang menguji strategi kredit stablecoin yang didukung Bitcoin melalui brankas Bitcoin Earn Lombard. Produk itu menerima beberapa bentuk Bitcoin yang diberi token dan mengalokasikan modal melalui strategi kredit yang dikelola secara profesional.
Data terukur berikutnya untuk Axiom WBTC Yield Vault akan berasal dari deposit, penggunaan kredit, pembayaran kembali peminjam, dan imbal hasil yang benar-benar diberikan kepada investor.
Two Prime telah menetapkan target tahunan 1,5% hingga 2%, tetapi CoinDesk secara eksplisit mencatat bahwa pengembalian tunduk pada kondisi pasar dan tidak dijamin. Perusahaan belum mempublikasikan jadwal jatuh tempo tetap, kapasitas brankas akhir, atau tingkat yang dijamin untuk deposan dalam materi yang ditinjau.
Platform kredit yang ada di Pareto menyediakan titik referensi untuk aktivitas pinjaman onchain, bukan perkiraan untuk Axiom. DefiLlama saat ini mencatat hampir $227 juta pinjaman aktif Pareto Credit dan APY pasokan rata-rata sekitar 6,4% di seluruh pool yang dilacaknya. Produk Pareto individual membawa eksposur peminjam, struktur, dan imbal hasil yang berbeda, sehingga tingkat agregat tersebut tidak boleh diperlakukan sebagai pengembalian yang diharapkan untuk brankas Two Prime.
Posisi cadangan dasar WBTC menyediakan titik data lain yang dapat diamati secara independen. Dasbor transparansi WBTC menunjukkan 116.499.1917 WBTC dalam sirkulasi terhadap 116.511.9929 BTC yang disimpan dalam cadangan dalam pembaruan 11 September. Sebagian besar pasokan token yang beredar, sekitar 116.132 WBTC, diterbitkan di Ethereum.
BTC
WBTC
