Open interest dalam kontrak perpetual yang terikat pada saham, logam, dan minyak telah berlipat ganda sejak akhir Mei karena bursa kripto utama memperluas jangkauan melampaui aset digital, lapor CryptoQuant.
Kontrak perpetual TradFi telah menjadi salah satu area dengan pertumbuhan tercepat di pasar bursa kripto, menurut laporan CryptoQuant.
Produk-produk ini memberikan eksposur berkelanjutan kepada para pedagang terhadap aset tradisional, termasuk logam, minyak mentah, dan ekuitas. Berbeda dengan futures standar, kontrak perpetual tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap dan menggunakan pembayaran pendanaan reguler untuk menjaga harganya tetap dekat dengan pasar aset dasarnya.
Open interest pada produk-produk ini tetap berada di antara sekitar $350 juta dan $500 juta selama musim semi 2026. Kemudian meningkat tajam dari akhir Mei, melewati $2 miliar pada bulan Juli.
Peningkatan ini memungkinkan bursa kripto untuk bersaing lebih langsung dengan platform perdagangan tradisional. Bursa kripto dapat menawarkan kontrak sepanjang waktu, termasuk selama jam ketika pasar saham dan komoditas konvensional tutup.
Meskipun pertumbuhannya pesat, perpetual TradFi tetap kecil dibandingkan dengan derivatif kripto. CryptoQuant memperkirakan bahwa segmen ini hanya mewakili sekitar 3% dari sekitar $65 miliar yang dipegang dalam kontrak perpetual mata uang kripto.
Binance memegang pangsa open interest terbesar di kedua kategori, menunjukkan bagaimana bursa kripto yang sudah mapan menggunakan likuiditas dan infrastruktur perdagangannya untuk memasuki pasar aset tradisional.
Cuplikan utama CryptoQuant menempatkan open interest perpetual TradFi Binance di sekitar $720 juta, setara dengan sekitar 35% pasar. Bybit dan Gate menyusul masing-masing dengan sekitar $381 juta.
Bersama-sama, ketiga bursa tersebut menyumbang sekitar 70% dari open interest perpetual TradFi. Menambahkan OKX dan Bitget membuat pangsa lima besar mencapai sekitar 93%, menyisakan sisa modal yang tersebar di bursa yang lebih kecil.
Konsentrasi ini mencerminkan struktur pasar perpetual kripto. Binance memegang sekitar $22,86 miliar, atau 35%, dari open interest perpetual kripto dalam cuplikan utama laporan. Bybit menyusul dengan $9,67 miliar, sementara Gate memegang $8,61 miliar.
Ketiga platform tersebut mengendalikan sekitar 63% dari open interest perpetual kripto. Lima bursa terbesar, termasuk Bitget dan OKX, menyumbang sekitar 81%.
Total open interest perpetual kripto telah meningkat lima hingga enam kali lipat sejak awal tahun 2023, ketika berada di sekitar $12 miliar hingga $15 miliar.
Modal dalam kontrak yang beredar mencapai sekitar $80 miliar pada September 2025 dan kembali ke level serupa pada awal 2026. Sejak saat itu, telah turun sekitar 20% menjadi sekitar $65 miliar.
CryptoQuant menafsirkan penurunan ini sebagai bukti deleveraging atau penarikan modal daripada uang baru yang masuk ke pasar derivatif kripto. Penurunan ini berlawanan dengan pertumbuhan produk yang melacak aset tradisional.
Namun, segmen TradFi senilai $2 miliar belum cukup besar untuk mengimbangi perubahan di pasar perpetual kripto yang lebih luas. Perluasannya justru menunjukkan bursa menambahkan pasar baru sambil mempertahankan konsentrasi modal yang sama di antara operator terbesar.
Investor AS mendapatkan akses ke produk serupa, tetapi kontrak domestik beroperasi di bawah struktur peraturan yang berbeda.
Coinbase Financial Markets menawarkan kepada pelanggan AS futures bergaya perpetual yang diatur CFTC yang diperdagangkan hampir sepanjang waktu. Berbeda dengan perpetual lepas pantai tanpa kedaluwarsa, kontrak Coinbase memiliki jangka waktu lima tahun dan menggunakan pembayaran pendanaan untuk tetap selaras dengan harga spot.
Pasar AS juga bergerak menuju kontrak perpetual sejati. Pada bulan Mei, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas menyetujui kontrak futures perpetual Bitcoin yang diselesaikan secara tunai dari Kalshi, yang tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap dan diperdagangkan secara berkelanjutan. Regulator menyatakan bahwa penilaiannya berlaku berdasarkan kontrak per kontrak dan tidak secara otomatis mencakup perpetual yang terikat pada aset non-kripto.
Temuan CryptoQuant menunjukkan bahwa permintaan untuk perdagangan berkelanjutan menyebar melampaui mata uang kripto. Apakah perpetual TradFi akan menjadi sumber modal bursa yang lebih besar akan bergantung pada pertumbuhan likuiditas, akses regulasi, dan apakah pedagang terus memindahkan aktivitas dari tempat konvensional.
