Selama bertahun-tahun, firma modal ventura kripto berinvestasi hampir secara eksklusif pada startup kripto dan blockchain. Kini, beberapa firma terbesar di industri ini mulai melihat melampaui sektor tersebut.
Awal minggu ini, Framework Ventures mengumpulkan dana keempat senilai $400 juta untuk berinvestasi dalam apa yang disebutnya "teknologi perbatasan" yang mencakup kripto, AI, robotika, energi, fintech, dan banyak lagi. Paradigm dilaporkan mengumpulkan hingga $1,5 miliar untuk dana teknologi perbatasan yang lebih luas yang berfokus pada kripto, AI, dan robotika. Haun Ventures mengumpulkan dana kedua senilai $1 miliar untuk berinvestasi terutama di perusahaan kripto dan blockchain, tetapi juga di firma-firma layanan keuangan, ekonomi agen AI, dan aset alternatif. YZi Labs, yang sebelumnya adalah Binance Labs, juga telah memperluas jangkauannya melampaui web3 ke AI dan bioteknologi. Namun, tidak semua VC kripto besar memperluas mandatnya. a16z Crypto dan Dragonfly, yang juga telah mengumpulkan dana baru tahun ini, tetap berfokus pada kripto.
Untuk lebih memahami apa yang mendorong perubahan ini, saya bertanya kepada investor kripto mengapa beberapa VC terbesar di industri ini memperluas fokus investasi mereka, mengapa yang lain tetap berfokus pada kripto, dan seperti apa masa depan modal ventura kripto.
Investor menunjukkan beberapa alasan di balik pergeseran ini, termasuk pasar kripto yang semakin matang, pesatnya peningkatan AI dan teknologi lainnya, dana yang lebih besar yang mencari peluang baru, dan tumpang tindih yang semakin besar antara blockchain dan industri yang berdekatan.
"Mandat inti kami tidak berubah, tetapi pendorong terbesar dari perluasan peluang adalah jaringan pendiri kami," kata Rajiv Patel-O'Connor, mitra umum Framework Ventures. "Banyak orang yang kami dukung atau bekerja sama di siklus sebelumnya kini beralih ke vertikal yang berdekatan." Patel-O'Connor juga mengatakan bahwa garis antara industri perbatasan "menghilang dengan cepat" dan memperkirakan "gelombang" perusahaan yang membangun di persimpangan blockchain, AI, robotika, dan energi, menjadikan strategi investasi firma yang lebih luas ini "perpanjangan alami dari strategi pendiri kami, bukan penyimpangan darinya."
Yang lain mengatakan bahwa pergeseran ini juga mencerminkan perubahan di dalam pasar ventura kripto itu sendiri. Jake Brukhman, pendiri, managing partner, dan CEO CoinFund, mengatakan bahwa industri ini sedang melalui "periode pematangan," dengan semakin sedikit vertikal kripto yang terbukti berhasil dan kumpulan kesepakatan berkualitas tinggi yang lebih kecil. Ray Hindi, co-founder dan managing partner L1D, juga mengatakan bahwa kripto telah menjadi "lebih matang, lebih serius, dan lebih sulit untuk bersaing," sambil menambahkan bahwa mandat investasi yang lebih luas semakin dipengaruhi oleh pertimbangan penggalangan modal.
Ukuran dana juga berperan, menurut beberapa investor. Thomas Klocanas, managing partner Strobe Ventures, mengatakan banyak dana yang dikumpulkan selama siklus 2021-2022 terlalu besar untuk disalurkan ke kripto saja. "Ketika Anda mengelola beberapa miliar dolar, jumlah kesepakatan kripto saat ini yang memenuhi standar tidak dapat menyerapnya," katanya, menambahkan bahwa kripto, AI, dan fintech semakin menyatu di lapisan infrastruktur.
Jack Platts, pendiri Hypersphere Ventures, mengatakan setiap siklus teknologi telah ditentukan oleh peluang perbatasannya sendiri. Meskipun kripto mendominasi siklus 2017-2021, ia mengatakan AI dan berbagai teknologi lainnya telah muncul sebagai tema investasi yang menarik, mengubah aliran modal ventura. "Ada begitu banyak tempat menarik lainnya untuk mengalokasikan modal," katanya.
Ketika ditanya apakah mitra terbatas, atau LP, mendorong VC kripto untuk berekspansi di luar kripto, para investor umumnya mengatakan bahwa pergeseran ini didorong oleh manajer dana daripada para alokator mereka. Namun, mereka mencatat bahwa pandangan berbeda tergantung pada jenis LP.
Hindi mengatakan individu dengan kekayaan bersih tinggi dan kantor keluarga umumnya lebih menerima mandat investasi yang lebih luas, sementara dana pensiun terus mendukung strategi kripto yang berdedikasi. "HNWI dan kantor keluarga seringkali lebih tertarik pada tren panas dan lebih mudah untuk di-onboarding dengan mempertimbangkan perubahan itu," katanya. "Dana pensiun berbeda: sangat berorientasi jangka panjang dan bersedia, seperti yang kita bicarakan, untuk berkomitmen pada strategi khusus kripto."
Bagi LP, kekhawatiran yang lebih besar adalah memastikan manajer tetap transparan jika strategi investasi mereka berubah, menurut Andy Martinez, pendiri dan CEO Crypto Insights Group, yang bekerja dengan alokator dan manajer dana. "Dalam percakapan kami dengan alokator institusional, transparansi itu menjadi sama pentingnya dengan kinerja itu sendiri," katanya.
Ketika ditanya apakah VC kripto secara realistis dapat bersaing dengan firma ventura generalis yang mapan di luar kripto, sebagian besar investor skeptis. Hindi menyebut kemungkinan itu "sangat tidak mungkin," menambahkan bahwa meskipun mungkin ada pengecualian, ia tidak akan bersedia berinvestasi dalam strategi semacam itu. (L1D juga merupakan fund of funds.)
Namun, investor yang telah berekspansi di luar kripto mengatakan bahwa mereka tidak perlu bersaing dengan cara yang sama persis seperti firma ventura tradisional. Patel-O'Connor dari Framework mengatakan keuntungan firma berasal dari bergerak cepat, memimpin putaran pendanaan, dan mengambil pendekatan langsung dengan perusahaan portofolio. "Kecepatan dan kepastian itu adalah sesuatu yang dihargai para pendiri, terutama dalam putaran pendanaan yang kompetitif," katanya.
Platts dari Hypersphere berpendapat bahwa VC kripto tidak perlu menjadi ahli di setiap teknologi baru untuk bersaing. Sebaliknya, ia mengatakan investasi adalah tentang membuat keputusan yang tepat, sementara jaringan pendiri yang ada di firma dan fleksibilitas untuk mengejar peluang yang mungkin terlalu kecil atau di luar fokus firma ventura terbesar memberinya keunggulan.
Meskipun beberapa firma besar memperluas mandat mereka, yang lain mengatakan mereka tidak memiliki rencana untuk bergerak melampaui kripto.
Hindi dari L1D mengatakan strategi firma tetap tidak berubah karena LP dana pensiunnya terus menghargai manajer kripto yang berdedikasi. Ia juga memperingatkan bahwa meskipun segelintir firma mungkin berhasil berekspansi di luar kripto, "sangat sedikit yang akan mampu beradaptasi; sebagian besar akan gagal." Hindi menambahkan bahwa modal ventura kripto sedang memasuki periode investasi "yang sangat menguntungkan" karena persaingan di seluruh sektor mereda.
Klocanas dari Strobe mengatakan firma tidak berniat untuk melakukan rebranding seputar AI meskipun ada tumpang tindih yang meningkat antara kedua sektor. Sebaliknya, ia mengatakan Strobe terus berfokus pada aset digital sambil berinvestasi di mana AI dan kripto benar-benar berpotongan, termasuk pembayaran agen, sinyal perdagangan berbasis AI, dan komputasi onchain. "Kita baru saja mencapai titik di mana kita dapat membangun bisnis yang berkelanjutan dengan teknologi ini, bukan hanya token," katanya.
Investor yang berekspansi di luar kripto mengatakan mereka terus melihat peluang signifikan baik di dalam aset digital maupun di seluruh sektor teknologi yang berdekatan.
Di luar kripto, Patel-O'Connor mengatakan robotika menonjol karena potensi adopsi jangka panjang dan pasar yang dapat dijangkau secara masif. "Saya pikir ini dapat menghasilkan hasil skala ventura yang sebenarnya, dan saya pikir dari perspektif intelijen, kita kira-kira berada di wilayah GPT-2," katanya. Dalam kripto, ia tetap optimis terhadap stablecoin karena semakin terintegrasi ke dalam fintech, sambil mengidentifikasi pembentukan modal onchain dan tesis "rumah bagi semua keuangan" Hyperliquid sebagai beberapa peluang jangka panjang paling menarik di sektor ini.
Klocanas menunjuk pada infrastruktur stablecoin, pembayaran lintas batas, kredit onchain, prime brokerage, dan pinjaman terstruktur sebagai area dengan ruang pertumbuhan yang signifikan.
Brukhman menyoroti AI terdesentralisasi, pembayaran, stablecoin, tokenisasi, pasar prediksi, dan keuangan onchain sebagai beberapa tema paling meyakinkan firma, didorong oleh adopsi institusional yang tumbuh dan regulasi yang membaik.
Platts mengatakan kripto telah menemukan kecocokan produk-pasar di stablecoin, pembayaran, bursa, dan pinjaman, sementara mengidentifikasi infrastruktur AI, semikonduktor, pusat data, bioteknologi, kedirgantaraan, teknologi pertahanan, robotika, nuklir, dan komputasi kuantum di antara peluang paling meyakinkan firma di luar kripto. Ia mengatakan perluasan di luar kripto juga memerlukan pembangunan saluran sumber baru, termasuk membayar untuk akses ke peluang perusahaan swasta tertentu sambil memperluas jaringan firma. Ia menunjuk pada investasi di SpaceX, Neuralink, dan Erebor sebagai contoh bagaimana Hypersphere telah mencari kesepakatan di luar kripto.
Investor terbagi mengenai seberapa cepat firma ventura kripto akan memperluas mandat mereka, tetapi sebagian besar setuju bahwa kategori itu sendiri kemungkinan akan berevolusi.
Klocanas memperkirakan pasar akan terbagi antara firma multi-strategi besar dengan praktik kripto dan kelompok investor spesialis yang lebih kecil yang tetap berfokus pada aset digital. Platts, sementara itu, memperkirakan sebagian besar VC kripto pada akhirnya akan memperluas mandat mereka, dengan alasan bahwa kripto pada akhirnya adalah subsektor teknologi daripada kategori yang berdiri sendiri. Ia membandingkan dana kripto saat ini dengan dana yang berfokus pada telekomunikasi di dekade-dekade sebelumnya, mengatakan bahwa label "VC kripto" pada akhirnya bisa menjadi usang, bahkan jika dana lindung nilai kripto yang berdedikasi terus ada, karena pasar modal onchain masih membutuhkan keahlian khusus dan memiliki hambatan masuk yang tinggi.
Patel-O'Connor menarik perbandingan serupa dengan firma ventura yang berfokus pada internet di era dot-com, juga mengatakan label VC kripto pada akhirnya bisa menghilang.
Penafian: The Block adalah media independen yang menyajikan berita, penelitian, dan data. Pada November 2023, Foresight Ventures adalah investor mayoritas The Block. Foresight Ventures berinvestasi di perusahaan lain di ruang kripto. Bursa kripto Bitget adalah LP jangkar untuk Foresight Ventures. The Block terus beroperasi secara independen untuk menyajikan informasi yang objektif, berdampak, dan tepat waktu tentang industri kripto. Berikut adalah pengungkapan keuangan kami saat ini.
© 2026 The Block. Hak Cipta Dilindungi Undang-Undang. Artikel ini disediakan hanya untuk tujuan informasi. Ini tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, investasi, keuangan, atau nasihat lainnya.
