Kelompok yang menghabiskan tahun lalu menjalankan pekerjaan privasi institusional Ethereum Foundation telah memisahkan diri untuk memulai perusahaannya sendiri. EthSystems diluncurkan pada hari Selasa sebagai perusahaan independen, berorientasi laba yang membangun teknologi privasi dan kepatuhan yang dirancang untuk memungkinkan bank dan manajer aset bertransaksi di Ethereum tanpa mengekspos informasi sensitif seperti detail perdagangan atau identitas klien.

Para pendiri, Mo Jalil, Oskar Thorén, dan Aaryamann Challani, membangun dan memimpin Satuan Tugas Privasi Institusional Foundation, sebuah upaya selama setahun yang mengadakan ratusan percakapan dengan bank sentral, regulator, bank tier-satu, dan manajer aset. Jalil, CEO, sebelumnya bekerja di Goldman Sachs; Thorén menghabiskan "hampir satu dekade" pada infrastruktur privasi kripto, membangun sistem pesan peer-to-peer dan protokol Waku yang kini menjadi bagian dari Logos.

Kesenjangan privasi Ethereum

Tesis perusahaan ini adalah bahwa Wall Street telah merangkul kripto "sebagai kelas aset, tetapi belum sebagai infrastruktur komersial." Bank dan manajer aset sudah menjajaki stablecoin, aset ter-tokenisasi, dan penyelesaian on-chain, tetapi tidak ada yang akan menjalankan aliran riil secara terbuka penuh. Pada buku besar publik yang terbagi, para pendiri berpendapat, kerahasiaan adalah bagian yang sulit: setiap pihak dalam transaksi harus melihat hanya apa yang berhak mereka lihat, dan tidak lebih.

EthSystems diluncurkan dengan karya sumber terbuka selama setahun yang telah diterbitkan, termasuk bukti konsep untuk obligasi privat, transfer stablecoin rahasia, penyelesaian lintas-rantai privat, kumpulan terlindungi yang diperkuat (hardened shielded pools), dan Peta Privasi Ethereum yang mengkatalogkan persyaratan institusional di seluruh ekosistem. Model bisnisnya adalah konsultasi khusus: lokakarya, tinjauan arsitektur, spesifikasi protokol, dan sistem produksi, atau seperti yang dikatakan perusahaan, melanjutkan pekerjaan yang sudah dilakukan, hanya sekarang dengan biaya. Dikatakan bahwa mereka akan terus menerbitkan karya sumber terbuka di samping keterlibatan berbayar.

Spin-out terbaru

EthSystems adalah tim terbaru yang memisahkan diri dari Ethereum Foundation, yang telah menghabiskan tahun 2026 untuk menyusutkan dan merestrukturisasi. Foundation memangkas 20% stafnya pada bulan Juni, memangkas anggarannya, menghentikan unit penelitian privasi dan penskalaan internalnya, dan mengatur ulang dengan mandat yang lebih ramping setelah setidaknya sembilan tokoh senior pergi sepanjang tahun.

Dalam beberapa minggu, tiga kelompok telah memisahkan diri untuk mengambil alih pekerjaan yang ditinggalkan Foundation. Ethlabs, sebuah nirlaba, menangani penelitian protokol inti; Ethereum Institutional, juga sebuah nirlaba, mengkoordinasikan jangkauan ke bank dan manajer aset; dan EthSystems, yang berorientasi laba, membangun teknologi privasi terapan. EthSystems mengatakan mereka meninggalkan Foundation dengan baik-baik dan melihat dirinya sebagai pelengkap, berfokus pada "kedalaman daripada keluasan."

EthSystems didanai oleh banyak nama yang sama di balik spin-out lainnya: Bitmine Immersion Technologies dan Sharplink, dua perusahaan perbendaharaan Ethereum terbesar yang diperdagangkan secara publik, bersama dengan salah satu pendiri Ethereum Joe Lubin dan firma investasi yang berfokus pada Asia, SNZ. (Disclaimer: Lubin, melalui perusahaannya Consensys, dan Ketua Bitmine Tom Lee adalah investor di Dastan, perusahaan induk Decrypt.)

Para pendukung tersebut memiliki kepentingan langsung dalam tesis EthSystems. Bitmine memegang sekitar 5,7 juta ETH dan Sharplink sekitar 888.000, dan keduanya telah memperkenalkan kepada investor pasar publik tentang peran Ethereum sebagai infrastruktur penyelesaian untuk stablecoin dan aset ter-tokenisasi. Lee menggambarkan EthSystems sebagai pengisi kekosongan, mengatakan dalam pengumuman peluncuran bahwa "aset senilai $100 triliun berikutnya tidak akan bermigrasi on-chain tanpanya." Sementara itu, Lubin membandingkan tim ini dengan tim lain yang menurutnya telah menawarkan teknologi privasi kepada institusi yang setara dengan "sistem berizin dengan langkah-langkah tambahan."

Dengan Ethereum yang sudah menampung $16 miliar dalam aset dunia nyata ter-tokenisasi dan $159 miliar dalam stablecoin, menurut RWA.xyz, Jalil berpendapat bahwa privasi adalah "perbedaan antara Ethereum yang menampung miliaran hari ini dan menjalankan triliunan besok."