Konsolidasi atau restrukturisasi perusahaan treasury bitcoin kemungkinan akan terjadi jika pelemahan pasar saat ini berlanjut, menurut Chief Investment Officer Strive, Ben Werkman.

Berbicara kepada Gareth Jenkinson dari The Block di BTC Prague pada hari Jumat, Werkman memperingatkan bahwa beberapa perusahaan dapat menghadapi tekanan dari struktur utang yang banyak diterapkan selama ledakan DAT tahun lalu.

"Anda tahu, kenaikan harga bitcoin akan menyelesaikan banyak masalah bagi perusahaan-perusahaan ini," kata Werkman. "Semakin lama harga bertahan di level rendah ini, semakin besar risiko bahwa perusahaan-perusahaan akan perlu mulai menjual bitcoin, baik untuk mendanai operasional atau untuk menyesuaikan kewajiban utang. Tapi saya yakin Anda akan melihat konsolidasi."

Werkman berpendapat bahwa pelemahan yang berkepanjangan, dengan bitcoin (BTC) yang sudah turun sekitar 50% dari titik tertinggi sepanjang masa di dekat $126.000 pada bulan Oktober, dapat meningkatkan tekanan pada perusahaan yang mendanai strategi treasury mereka dengan utang konversi, terutama di mana pengaturan tersebut mencakup persyaratan jaminan atau cakupan yang berisiko mengubah mereka menjadi penjual paksa.

"Itu adalah salah satu alasan mengapa Strive, kami adalah salah satu dari sedikit yang tidak mengambil obligasi konversi apa pun," katanya. "Kami hanya menggalang dana berbasis ekuitas, dan itulah alasan Anda dapat melihat kami terus berkembang sepanjang pasar bear."

Werkman menunjuk pada akuisisi Semler Scientific, sesama perusahaan treasury bitcoin, oleh Strive sebagai contoh jenis konsolidasi yang bisa menjadi lebih umum.

Meskipun beberapa pihak terkejut bahwa lebih banyak aktivitas M&A belum terjadi, Werkman mengatakan kenyataannya adalah tidak ada perusahaan yang ingin menjual kepada perusahaan lain dengan harga diskon. "Dengan Semmler Scientific, itu seperti badai peluang yang sempurna. Eric Semler adalah penganut kuat model yang disukai. Mereka tidak mendapatkan suara untuk menyelesaikannya… tapi dia melihat bahwa Strive adalah perusahaan yang memiliki struktur perusahaan atau modal untuk dapat melakukannya."

Werkman mencatat bahwa beberapa perusahaan treasury sudah merestrukturisasi neraca mereka, mengutip upaya oleh perusahaan seperti Nakamoto untuk mengurangi beban utang dan mendapatkan kembali fleksibilitas keuangan.

"Anda telah melihat mereka melakukan banyak tindakan untuk mencoba keluar dari utang yang mereka miliki agar dapat beroperasi lagi," kata Werkman.

Membeli 32 BTC Milik Strategy

Werkman juga mengakui pengumuman Strive bahwa mereka membeli 32 BTC minggu lalu, menyamai jumlah yang dijual oleh Strategy pada minggu sebelumnya.

CEO Strive Matt Cole kemudian mengumumkan akuisisi 73 BTC lainnya senilai sekitar $4,7 juta pada hari Senin, menjadikan total kepemilikan perusahaan menjadi 19.105 BTC.

"Kami pikir akan menyenangkan untuk membeli 32 bitcoin yang dijual Strategy," kata Werkman. "Anda melihat Matt dan Saylor, mereka berada di panel di Praha beberapa hari yang lalu di mana Michael mengatakan kepada Matt bahwa dia akan menginginkan 32 bitcoin itu kembali. Tapi harganya akan jauh lebih tinggi sebelum dia bisa mendapatkan bitcoin itu kembali."

Namun, penjualan Strategy memiliki tujuan penting, menurut Werkman, menjelaskan bahwa satu hal yang perlu dipecahkan oleh industri ini adalah membuat lembaga pemeringkat melihat bitcoin sebagai aset bernilai non-nol, terutama di tengah kekhawatiran tentang bagaimana mereka akan terus membayar dividen kepada investor.

"Saat ini dengan peringkat yang mereka berikan kepada Strategy, yang secara efektif merupakan peringkat obligasi sampah (junk bond), yang mereka lakukan adalah menurunkan nilai bitcoin di neraca mereka menjadi nol, sehingga penjualan 32 bitcoin itu sebenarnya strategis," kata Werkman. "Mereka perlu membuktikan kepada pasar bahwa jika kondisi tepat, mereka bersedia menjual bitcoin untuk membayar dividen tersebut. Dan untuk melakukannya, mereka perlu menunjukkan kepada pasar bahwa pasar cukup dalam dan likuid agar mereka dapat menjual bitcoin dan menangkap nilai tersebut."

Karena Strive memiliki kewajiban dividennya sendiri, Werkman mengatakan perusahaan telah menjelaskan sejak awal bahwa mereka juga akan menjual bitcoin jika kondisi tepat. "Anda tidak bisa membangun neraca hanya pada satu aset dan mengatakan, kami tidak akan pernah bersedia menggunakan aset itu. Kami perlu terus membuktikan seberapa tangguh bitcoin sebagai kelas aset."