Chief Investment Officer Bitwise, Matt Hougan, optimis reli Bitcoin baru-baru ini dapat berlanjut "untuk beberapa waktu ke depan" berkat penerbitan jenis saham khusus oleh Strategy yang memberikan imbal hasil seperti obligasi.

"Bitcoin naik sekitar 20% dari posisi terendah Februari, diperdagangkan di sekitar $76.000," tulis Hougan dalam catatan hari Selasa. "Ada beberapa pendorong reli baru-baru ini, termasuk pembelian kuat dari ETF ($3,8 miliar sejak 1 Maret) dan pembelian kembali oleh pemegang jangka panjang. Namun Strategy telah menjadi faktor terbesar, setelah menambahkan Bitcoin senilai $7,2 miliar selama delapan minggu terakhir."

Bitcoin turun kurang dari 1% pada hari Selasa, diperdagangkan di $76.173, menurut halaman harga The Block. Pada bulan Februari, harga BTC turun di bawah $65.000.

Hougan menunjukkan bahwa kekuatan beli Strategy (MSTR) yang diperbarui didorong oleh perusahaan yang menerbitkan STRC, saham preferen perpetual yang diperdagangkan seperti ekuitas tetapi menawarkan imbal hasil dividen seperti obligasi — saat ini sekitar 11,5% setiap tahun.

Meskipun semakin banyak STRC yang diterbitkan Strategy, semakin besar kewajiban yang ditanggung perusahaan, Hougan memperkirakan perusahaan akan memilih untuk menerbitkan lebih banyak instrumen tersebut untuk membeli lebih banyak Bitcoin. Tentu saja, ini dapat berkontribusi untuk mendukung dan mendorong harga Bitcoin lebih tinggi.

"Pada harga Bitcoin saat ini, perusahaan secara hipotetis dapat membayar dividen yang ada selama 42 tahun," kata Hougan. "Jadi ya, jika Bitcoin tidak ke mana-mana sampai tahun 2068, Strategy tamat. Tapi jika Bitcoin naik 20% setahun, Strategy bisa membayar dividen selamanya."

Perluas Grafik

Jika harga Bitcoin terus naik, itu akan memperkuat neraca keuangan Strategy, membuatnya kurang terekspos pada risiko overleveraging melalui kewajiban membayar dividen yang terkait dengan penerbitan STRC-nya.

"Rumor menunjukkan Strategy bisa saja mengumpulkan lebih banyak modal dalam penawaran STRC terakhirnya jika mereka mau," kata Hougan. "Dengan junk bond yang menghasilkan kurang dari 7% dan investor yang menghindari kredit swasta, imbal hasil 11,5% STRC — yang didukung oleh bantalan Bitcoin senilai lebih dari $40 miliar — terlihat sangat menarik. Saya menduga Strategy akan mengumpulkan miliaran lebih melalui STRC."

Minggu lalu, Strategy membeli 3.273 BTC senilai sekitar $255 juta, menjadikan total kepemilikannya menjadi 818.334 BTC.