Perusahaan kas Bitcoin Strategy menghentikan akuisisi bitcoin-nya antara 22 Juni dan 28 Juni, menurut pengajuan 8-K kepada Securities and Exchange Commission pada hari Senin, sebagai gantinya memilih untuk memperluas cadangan USD-nya dan mengumumkan program pembelian kembali kredit digital.

Sebagai bagian dari Kerangka Modal Kredit Digital yang baru dari perusahaan, Strategy menetapkan kebijakan baru yang disetujui dewan yang mengatur cadangan USD yang telah ada sebelumnya, mengharuskan cadangan tersebut hanya digunakan untuk mendukung pembayaran dividen saham preferen dan beban bunga atas utang yang beredar. Manajemen harus mempertahankan cadangan USD minimum setidaknya setara dengan 12 bulan pembayaran dividen saham preferen tahunan yang diharapkan perusahaan saat ini dan kewajiban bunga, menurut pengajuan tersebut.

Strategy mengkonfirmasi saldo cadangan sebesar $2,55 miliar pada 28 Juni, naik dari $1,4 miliar yang diungkapkan pada 21 Juni, termasuk saham yang telah terjual tetapi belum diselesaikan pada 26 Juni.

Meskipun cadangan USD Strategy telah perlahan-lahan meningkat kembali, analis di CryptoQuant mengatakan pekan lalu bahwa perusahaan harus bertindak lebih jauh dan berhenti membeli bitcoin sama sekali untuk saat ini karena kewajiban dividennya telah meningkat sementara cadangan kasnya telah turun tajam.

Cadangan tersebut ditingkatkan menggunakan hasil dari penjualan di pasar (at-the-market sales) saham biasa Kelas A-nya, MSTR. Pekan lalu, Strategy menjual 12.669.017 saham MSTR senilai sekitar $1,15 miliar. Per 28 Juni, saham MSTR senilai $24,3 miliar masih tersedia untuk penerbitan dan penjualan di bawah program tersebut, menurut pengajuan.

Perusahaan juga mengumumkan pembentukan Program Pembelian Kembali Sekuritas Kredit Digital untuk harga pembelian agregat hingga $1 miliar atas sekuritas kredit digitalnya yang beredar, termasuk STRC, STRF, STRD, dan STRK. STRC diharapkan menjadi prioritas awal, dengan pembelian kembali dilakukan dari waktu ke waktu, kata perusahaan.

Strategy juga mengkonfirmasi Kebijakan Dividen STRC yang baru, di mana perusahaan akan mengevaluasi tingkat dividen setiap bulan berdasarkan berbagai faktor, termasuk level perdagangan STRC, imbal hasil pasar, spread kredit, harga dan volatilitas bitcoin, cakupan Cadangan USD, kondisi pasar modal, dan struktur modal perusahaan secara keseluruhan. "Perusahaan tidak akan serta-merta meningkatkan tingkat dividen STRC hanya karena STRC diperdagangkan di bawah jumlah yang ditetapkan," katanya.

Program Pembelian Kembali Saham Biasa Kelas A serupa juga diumumkan, kembali mengizinkan harga pembelian agregat hingga $1 miliar atas saham biasa Kelas A-nya, yang tidak akan didanai dari cadangan USD.

Akhirnya, Strategy mengkonfirmasi Program Monetisasi BTC yang baru, di mana perusahaan dapat menjual bitcoin dari waktu ke waktu untuk menghasilkan hingga $1,25 miliar dalam bentuk hasil untuk cadangan USD, dananya juga digunakan untuk dividen saham preferen dan beban bunga, atau mendanai pembelian kembali sekuritas kredit digital atau saham biasa Kelas A.

Strategy masih memegang total 847.363 BTC — senilai sekitar $51 miliar — yang dibeli dengan harga rata-rata $75.651 per bitcoin dengan total biaya sekitar $64,1 miliar, termasuk biaya dan pengeluaran.

Itu berarti kepemilikan Strategy setara dengan lebih dari 4% dari batas pasokan bitcoin sebanyak 21 juta, tetapi membawa sekitar $13 miliar kerugian di atas kertas pada harga saat ini.

Perluas Grafik

STRC dan MSTR Anjlok

Co-founder dan executive chairman Strategy, Michael Saylor memposting grafik pelacak akuisisi bitcoin Strategy lainnya ke X pada hari Minggu dengan keterangan "Kita akan membutuhkan lebih banyak grafik," yang tampaknya mengisyaratkan aspek-aspek kerangka kerja baru daripada pengungkapan pembelian bitcoin baru yang telah dibuat oleh postingan serupa sebelumnya.

STRC, saham preferen kumulatif dengan tingkat variabel yang menawarkan dividen bulanan dengan tingkat yang dapat disesuaikan yang dirancang untuk menjaganya tetap mendekati nilai nominal $100, telah menjadi pendorong utama akuisisi bitcoin-nya awal tahun ini. Namun, ia kesulitan untuk kembali ke nilai nominal sejak pertengahan Mei dan oleh karena itu belum digunakan untuk mengumpulkan bitcoin tambahan selama beberapa minggu terakhir.

"Tingkat dividen STRC telah ditingkatkan sebesar 50 bps menjadi 12,00%, berlaku untuk tanggal pencatatan pada Juli 2026," kata Saylor pada hari Senin. "Kami akan terus mengevaluasi tingkat tersebut setiap bulan. Tujuan perusahaan kami adalah agar STRC diperdagangkan dari waktu ke waktu pada harga $99-$100."

Pekan lalu, STRC anjlok ke level terendah baru $71,25 saat bitcoin turun di bawah $60.000, sebelum sedikit pulih menjadi $74,57 untuk menutup perdagangan Jumat. MSTR tidak lebih baik, anjlok 30% hanya dalam lima hari perdagangan untuk mengakhiri minggu di $82,31, level terendahnya sejak awal 2024, karena investor semakin khawatir tentang kapitalisasi pasar perusahaan terhadap penilaian aset bersih dan berbagai program akuisisi bitcoin-nya. MSTR kini turun 82% dari puncaknya $455,90 yang ditetapkan pada Juli 2025.

Memang, mNAV perusahaan Strategy — dihitung dengan membagi nilai perusahaan, atau kapitalisasi pasar ditambah utang dan saham preferen dikurangi kas, dengan nilai kepemilikan bitcoinnya — turun di bawah 1 pada hari Jumat, bergabung dengan kelompok perusahaan kas yang premium bitcoinnya telah terkompresi tajam.

"Strategy berharap untuk tetap disiplin dalam penggunaan penerbitan MSTR-nya, terutama ketika saham diperdagangkan pada atau mendekati 1x mNAV," kata Saylor pada hari Senin.

Menurut data Bitcoin Treasuries, 199 perusahaan publik telah mengadopsi beberapa bentuk model akuisisi bitcoin. Twenty One yang didukung Tether, Metaplanet, MARA, dan Bitcoin Standard Treasury Company yang didukung Adam Back dan Cantor Fitzgerald merupakan sisa dari 5 besar, dengan masing-masing 43.514 BTC, 40.177 BTC, 36.303 BTC, dan 30.021 BTC.

Perluas Grafik