Strategy membeli kembali 1.420.467 saham preferen STRC-nya senilai $139,3 juta dalam seminggu hingga 13 September, menurut laporan 8-K yang diajukan ke Securities and Exchange Commission pada hari Senin.

Jumlah tersebut menurun dari $176,3 juta yang dihabiskan perusahaan pemegang Bitcoin ini pada minggu sebelumnya, ketika dewan direksinya menggandakan otorisasi di balik program pembelian kembali sekuritas kredit digitalnya menjadi $2 miliar. Setiap dolar berasal dari Kas USD, kumpulan likuiditas yang digunakan manajemen untuk pembelian kembali, dividen, dan pembelian Bitcoin.

Perusahaan tidak membeli dan menjual Bitcoin selama periode tersebut, membuat kepemilikannya tidak berubah pada 845.050 BTC selama dua minggu berturut-turut. Strategy mengakuisisi jumlah tersebut senilai $63,73 miliar dengan harga rata-rata $75.412 per koin, termasuk biaya.

Strategy tidak membeli kembali saham preferen STRF, STRK, atau STRD-nya, dan juga tidak membeli kembali saham biasa MSTR. Sekitar $1,05 miliar tetap tersedia di bawah program sekuritas kredit digital senilai $2 miliar, sementara otorisasi terpisah senilai $1 miliar untuk saham MSTR tidak tersentuh.

Saldo dolar perusahaan mencapai $5,10 miliar di Cadangan USD, yang mendukung dividen preferen dan pembayaran bunga, serta $1,30 miliar di Kas USD pada 13 September. Jumlah tersebut turun dari $1,44 miliar seminggu sebelumnya, sejalan dengan $139,3 juta yang dihabiskan untuk membeli kembali STRC.

Menurut dasbor kredit Strategy sendiri, spread Kredit BTC STRC—premium risiko yang tersirat dari penetapan harga sekuritas terhadap jaminan Bitcoin Strategy—berada di sekitar 57 basis poin, dengan asumsi pengembalian Bitcoin tahunan 10%, volatilitas 40% dan Bitcoin mendekati $77.266.

Hal itu menjaga sekuritas berada dalam kategori layak investasi (investment-grade) pada skala Strategy sendiri, yang menandai apa pun di bawah 150 basis poin sebagai demikian. Dasbor yang sama menempatkan cadangan Bitcoin agregat Strategy sebesar $66,2 miliar terhadap pengembalian tahunan impas gabungan sebesar 2,48%, dengan durasi 40,3 tahun.

Sederhananya, basis poin pada dasarnya adalah cara bagi para ahli keuangan untuk membicarakan persentase kecil—satu basis poin sama dengan 0,01%, jadi 57 basis poin adalah 0,57%. Anggaplah "spread Kredit Bitcoin" sebagai celah keamanan: ini mewakili biaya atau risiko tambahan yang terkait dengan investasi ini dibandingkan dengan investasi yang lebih aman.

Strategy memiliki aturan bahwa selama risiko ini tetap di bawah 150 basis poin (1,5%), mereka menganggap investasi tersebut sangat aman, atau "layak investasi" (investment-grade).

Pengembalian impas (breakeven return) sebesar 2,48% adalah jumlah minimum yang dibutuhkan Strategy agar Bitcoin mereka tumbuh setiap tahun untuk menutupi biaya mereka, dan durasi 40,3 tahun berarti mereka memiliki waktu yang sangat lama untuk mencapai tujuan tersebut, memberikan mereka bantalan besar terhadap penurunan harga jangka pendek.

Jadi, setidaknya di atas kertas, semuanya terlihat baik-baik saja, terutama jika Bitcoin terus naik.

Perlambatan pembelian kembali ini terjadi saat Strategy menunggu keputusan mengenai proposal MSCI yang dapat menghapus "perusahaan non-operasional" seperti Strategy dari indeks ekuitas globalnya.

Batas waktu umpan balik untuk konsultasi tersebut adalah 30 September, dengan keputusan akan jatuh pada 16 Oktober — tanggal yang dapat menggerakkan miliaran dolar dalam aliran dana pasif yang terikat pada bobot indeks Strategy.