Stablecoin seharusnya menghindari sistem perbankan. Namun, perusahaan-perusahaan yang mengembangkannya justru membangun lebih dalam ke dalamnya daripada yang diperkirakan siapa pun.
Stripe membayar $1,1 miliar untuk Bridge, yang produk intinya adalah mengorkestrasi bank. Citi meluncurkan kustodian kripto. Standard Chartered menguji penyelesaian stablecoin di Singapura. Satu per satu, operator yang memindahkan volume institusional terus mendarat pada arsitektur yang sama.
Pembayaran lintas batas perusahaan memiliki tiga bagian. Uang pembayar bergerak dalam mata uang lokal melalui jalur lokal—seorang importir Brasil membayar dalam BRL melalui Pix. Penerima pembayaran menerima mata uang lokal di pihak mereka—pemasok mengumpulkan dolar di rekening mereka.
Di antara keduanya terdapat bagian tengah: memindahkan nilai melintasi batas dari satu institusi ke institusi lain. Bagian itu dulunya melalui perbankan koresponden, pesan SWIFT melompat antar bank perantara, masing-masing memegang akun dengan yang berikutnya, masing-masing menambah satu hari dan biaya. Ketika kedua institusi menerima stablecoin, bagian itu diselesaikan secara on-chain dalam hitungan detik. Bank masih memiliki dua bagian lainnya.
Itulah pembagian tugasnya. Stablecoin menyelesaikan bagian tengah. Setiap aliran masih dimulai dan diakhiri dalam fiat, dan di situlah bank tidak dapat dinegosiasikan: titik masuk, jangkar kepatuhan, dan jalur lokal di setiap pasar yang disentuh pembayaran. Perusahaan-perusahaan yang berkembang pada jalur stablecoin membangun ke dalam sistem perbankan, koridor demi koridor.
Setiap aliran pembayaran perusahaan dimulai di rekening bank. Gaji, faktur vendor, pendapatan pelanggan, dan distribusi modal hidup dalam fiat, mereka bergerak melalui infrastruktur keuangan yang diatur, dan perusahaan yang mengirim dan menerima mereka mempertahankan infrastruktur tersebut terlepas dari preferensi penyedia pembayaran.
Skala kesenjangan membuat poin ini konkret. Pasar pembayaran lintas batas mencapai $208 triliun pada tahun 2025, menurut FXC Intelligence. Pembayaran stablecoin asli mencapai sekitar $390 miliar per tahun pada akhir 2025, menurut McKinsey dan Artemis, yang setara dengan sekitar 0,02% dari volume pembayaran global di seluruh arus lintas batas dan domestik. Angka utama $30 triliun atau lebih dalam "volume" stablecoin tahunan sebagian besar mencerminkan bot, aliran pertukaran, dan perdagangan otomatis daripada pembayaran. Meja perbendaharaan hedge fund, perusahaan yang menjalankan penggajian di tiga puluh negara, dan bursa yang menyelesaikan penarikan institusional semuanya dimulai dalam fiat.
Pertanyaan yang diajukan oleh para operator ini adalah infrastruktur perbankan mana yang terhubung secara andal dengan jalur penyelesaian mana, dan siapa yang membangunnya dengan kedalaman yang cukup untuk menahan volume institusional. Sebagian besar perusahaan stablecoin kesulitan menjawabnya.
Pada volume pembayaran tahunan $50 juta, satu hubungan perbankan, satu penerbit stablecoin, dan satu lapisan kepatuhan menanggung beban. Pada $500 juta, aliran tersebut melampaui mereka. Pada $10 miliar, pertanyaannya bukan lagi seberapa bagus teknologi Anda—tetapi berapa banyak koridor yang dapat ditangani oleh tumpukan perbankan, FX, dan lisensi Anda. Volume mengikuti infrastruktur.
Brasil mengilustrasikan pola tersebut. Pix, sistem pembayaran instan negara itu, memindahkan lebih dari R$35 triliun pada tahun 2025, sekitar $6,3 triliun, dan transaksi B2B menyumbang 47% dari nilai tersebut menurut rincian bank sentral sendiri. Penyelesaian BRL, akses jalur lokal, dan infrastruktur FX semuanya menjadi wajib pada volume institusional.
Setiap lapisan membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk membangun hubungan dengan bank, regulator, dan rekanan lokal. Mekanisme stablecoin itu sendiri bekerja dengan baik. Jembatan fiat-ke-kripto yang diatur, tumpukan perbankan multi-koridor, dan infrastruktur FX yang menangani konversi multi-mata uang dalam skala besar adalah tempat pertumbuhan terhenti. Perusahaan yang mencapai batas pada skala menengah hampir tidak pernah dihentikan oleh lapisan kripto. Mereka dihentikan oleh lapisan perbankan yang tidak pernah mereka bangun.
Ketergantungan pada satu bank adalah risiko operasional yang paling diremehkan dalam pembayaran kripto saat ini. Sebagian besar perusahaan pada jalur stablecoin bergantung pada satu mitra perbankan utama.
Bank keluar dari program fintech dan kripto dengan sedikit peringatan. Mereka meninggalkan koridor setelah perubahan regulasi. Mereka merevisi selera risiko mereka ketika manajemen berubah atau tinjauan kepatuhan berjalan buruk. Sejarah baru-baru ini memberikan bukti. Penutupan Silvergate, pengambilalihan Signature Bank, dan "surat jeda" FDIC yang kemudian diperoleh Coinbase melalui permintaan catatan publik semuanya menunjukkan pola yang sama. Pada Maret 2026, FTC mengirim surat peringatan resmi kepada PayPal, Stripe, Visa, dan Mastercard mengenai praktik penghentian layanan perbankan (debanking), bagian dari upaya federal yang lebih luas yang berakar pada perintah eksekutif Agustus 2025.
Bagi perusahaan dengan satu rekanan perbankan, kehilangan hubungan tersebut berarti penghentian operasional segera. Jawabannya adalah kedalaman perbankan yang membuat kerugian dapat diatasi. Itu berarti beberapa koneksi yang diatur, akses jalur redundan, dan arsitektur kepatuhan yang memenuhi setiap yurisdiksi di koridor operasi. Fondasi itu membutuhkan waktu dan uang untuk dibangun, dan itu akan bertahan ketika pengaturan tingkat demo runtuh.
Insting kripto-native memperlakukan kepatuhan sebagai gesekan dan perbankan sebagai biaya overhead warisan. Kerangka berpikir itu bertahan pada skala kecil, di mana rekanan adalah pengguna ritel. Ini runtuh ketika rekanan adalah CFO di perusahaan multinasional, tim perbendaharaan di dana global, dan pemimpin kepatuhan di bursa tingkat satu. Pembeli ini menuntut mitra infrastruktur mereka pada standar regulasi yang sama dengan yang mereka patuhi sendiri.
Regulasi kini memperkuat poin tersebut. GENIUS Act, yang ditandatangani pada Juli 2025, mengikat penerbitan stablecoin yang patuh pada persyaratan cadangan, pengungkapan, dan lisensi setingkat bank. Bahkan di mana aturan mengizinkan penerbit non-bank, mereka mendorong volume serius ke arah kemitraan bank dan cadangan yang disimpan di bank. Survei EY-Parthenon menemukan bahwa 13% lembaga keuangan dan perusahaan saat ini menggunakan stablecoin, sementara 80% non-pengguna secara aktif menjajaki adopsi.
Permintaan terus meningkat. Hambatan utamanya adalah pasokan infrastruktur berstandar institusional yang diatur dan dipercaya oleh pembeli korporat. Perusahaan stablecoin yang tidak dapat menunjukkan kedalaman lisensi, konektivitas perbankan, dan kepatuhan yang dapat dipertahankan akan kehilangan kesepakatan institusional kepada perusahaan yang mampu.
Perusahaan-perusahaan yang membangun infrastruktur pembayaran yang bertahan pada skala perusahaan berintegrasi dengan bank daripada menjauh.
Mereka menggabungkan konektivitas perbankan yang diatur di beberapa rekanan, akses jalur lokal di koridor-koridor penting, infrastruktur FX yang menangani konversi multi-mata uang, dan penyelesaian stablecoin sebagai lapisan yang dapat diprogram di atasnya. Pembayaran stablecoin B2B mencapai tingkat tahunan sekitar $226 miliar pada akhir 2025, naik 733% dari tahun ke tahun, dan pertumbuhan itu terkonsentrasi pada perusahaan yang terlebih dahulu menyelesaikan lapisan perbankan.
Stablecoin menambah nilai melalui kecepatan, keterprograman, penyelesaian sepanjang waktu, dan pengurangan friksi koresponden. Keunggulan-keunggulan tersebut menjadi dapat diakses setelah fondasi perbankan ada di bawahnya. Infrastruktur yang berfungsi dalam demo dan gagal pada volume produksi adalah produk yang tidak pernah selesai dibangun.
Bernardo Brites adalah salah satu pendiri dan CEO Trace Finance, yang membangun infrastruktur perbankan yang diatur dan penyelesaian stablecoin untuk Brasil, AS, dan pasar negara berkembang. Pandangan di sini mencerminkan sudut pandang komersialnya sendiri di pasar tersebut.
USDT
