Aset dunia nyata onchain telah mencapai $34,18 miliar pada 15 September 2026, setelah tumbuh 85,2% sejak awal tahun, sementara hanya sekitar 12% dari modal yang ditokenisasi yang terlacak digunakan dalam aplikasi keuangan onchain.
Binance Research menerbitkan angka-angka tersebut pada 18 September dalam laporannya “The RWA Activation Era”, menggunakan data DefiLlama dan metodologinya sendiri untuk membandingkan penerbitan aset dengan penggunaan onchain. Obligasi dan reksa dana pasar uang tetap menjadi kategori terbesar dengan $18,29 miliar, sementara ekuitas yang ditokenisasi mencapai $4,43 miliar setelah meningkat 390,4% tahun berjalan.
Laporan ini memisahkan tokenisasi menjadi dua ukuran. Rasio Aset Terprogram (Programmable Asset Ratio), atau PAR, membandingkan nilai yang ditokenisasi dengan ukuran pasar yang mendasarinya. Tingkat Aktivasi Modal (Capital Activation Rate), atau CAR, mengukur berapa banyak nilai yang ditokenisasi yang memenuhi syarat digunakan dalam kumpulan likuiditas, pasar pinjaman, sistem jaminan, dan aplikasi onchain terverifikasi lainnya.
Obligasi dan reksa dana pasar uang menghasilkan 54,7% dari peningkatan aset RWA terlacak tahun ini, kata Binance Research. Ekuitas menyumbang 22,4% lainnya, yang berarti kedua kategori tersebut menghasilkan lebih dari tiga perempat nilai pasar tambahan hingga 15 September.
Kategori lain tumbuh pada tingkat yang lebih lambat. Emas dan komoditas naik 46,6% tahun berjalan, kredit swasta meningkat 43,6%, dan real estat naik 17,9%, menurut laporan tersebut.
Ekuitas yang ditokenisasi mencatat pertumbuhan persentase tercepat di antara kategori utama yang dilacak oleh Binance Research. Pangsa mereka dari aset RWA naik dari 4,9% menjadi 13,0%, meskipun saldo onchain sebesar $4,43 miliar hanya mewakili 0,0029% dari pasar ekuitas terdaftar referensi sebesar $151,9 triliun yang digunakan dalam laporan tersebut.
Di seluruh pasar yang dicakup, Binance Research memperkirakan bahwa hanya sekitar 0,01% dari basis aset yang mendasari telah ditokenisasi. Obligasi dan reksa dana pasar uang memiliki PAR indikatif sebesar 0,0171%, menyisakan pangsa onchain mereka yang kecil dibandingkan dengan pasar tradisional yang mereka wakili.
Angka-angka terbaru ini memperluas ekspansi yang didokumentasikan sebelumnya pada tahun ini. Pada bulan Juni, Binance Research telah mencatat pertumbuhan pesat pada saham yang ditokenisasi sementara obligasi dan reksa dana pasar uang menambahkan miliaran dolar dalam nilai onchain.
Laporan tersebut menemukan CAR keseluruhan sekitar 12%, yang berarti hampir $12 dari setiap $100 nilai aset yang ditokenisasi yang memenuhi syarat digunakan dalam aplikasi keuangan yang terlacak. Binance Research menggunakan ukuran ini untuk memisahkan aset yang diterbitkan dari aset yang digunakan sebagai likuiditas, jaminan, atau modal pinjaman.
Tinjauan terpisah berbasis DeFiLlama yang diterbitkan pada awal September menghasilkan hasil yang serupa. Seperti yang dilaporkan crypto.news, sekitar $3,79 miliar dari pasar RWA yang ditokenisasi sebesar $34,6 miliar digunakan dalam protokol pada saat itu, menyisakan sekitar 89% di luar aplikasi yang dicakup oleh kumpulan data tersebut.
Pemanfaatan sangat bervariasi berdasarkan jenis aset. Binance Research menempatkan CAR kredit swasta sebesar 49,67%, yang tertinggi di antara kategori yang dilacaknya. CAR ekuitas naik dari 1,95% pada awal tahun menjadi 7,54% pada 15 September.
Dalam aktivitas DeFi ekuitas yang ditokenisasi, kumpulan likuiditas menyumbang 65,4% dari nilai yang ditempatkan dan pinjaman mewakili 28,1%. Bersama-sama, kedua penggunaan tersebut membentuk 93,5% dari total nilai terkunci (TVL) DeFi ekuitas yang diukur oleh laporan tersebut.
Data tingkat produk bisa sangat berbeda dari rata-rata pasar. Tinjauan crypto.news terhadap data DefiLlama menemukan BUIDL BlackRock memiliki pemanfaatan 0,64%, BENJI Franklin Templeton 0%, dan USYC Circle 0,52%. JAAA Centrifuge dan reUSD Re Protocol keduanya memiliki pemanfaatan di atas 97% dalam kumpulan data yang sama.
Satu hari sebelum Binance Research menerbitkan laporannya, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyetujui kerangka kerja sementara untuk perdagangan onchain terbatas saham National Market System (NMS) yang ditokenisasi.
Pengecualian Inovasi SEC 17 September memberikan keringanan bersyarat bagi Tempat Sekuritas yang Ditokenisasi yang memenuhi syarat dari definisi bursa dalam Undang-Undang Bursa. Keringanan terkait mencakup penyedia likuiditas tertentu yang memasok modal proprietary melalui pembuat pasar otomatis berizin dan kumpulan likuiditas.
Pengecualian lima tahun ini memiliki batasan. Saham NMS yang ditokenisasi harus memberikan hak dan keistimewaan yang sama dengan saham tradisional yang sesuai, termasuk hak suara dan dividen jika berlaku. Penerbit harus dapat menolak jika pihak ketiga yang tidak berafiliasi ingin membuat versi saham mereka yang ditokenisasi tersedia di tempat yang memenuhi syarat.
Tempat perdagangan harus menggunakan kontrak pintar publik yang dapat diaudit pada buku besar terdistribusi publik tanpa izin, mengikuti penghentian perdagangan dalam sekuritas yang mendasari, menyimpan catatan, dan menerbitkan informasi transaksi yang diperlukan. Ketentuan anti-penipuan dan anti-manipulasi terus berlaku.
Regulator sedang mencari komentar publik sambil mempertimbangkan aturan jangka panjang. Ketua SEC Paul Atkins mengatakan pengecualian itu akan mengizinkan perdagangan di lingkungan berizin “sementara Komisi mempertimbangkan kebutuhan untuk tindakan tambahan” pada perdagangan saham onchain.
Proyek institusional menempatkan sekuritas yang ditokenisasi ke dalam alur kerja perdagangan, jaminan, dan penyelesaian. Pada 16 September, DTCC mengatakan anak perusahaan Ondo Finance, Oasis Pro Markets, telah bergabung dengan Fund/SERV, menjadi anggota tokenisasi pertama platform tersebut. DTCC mengatakan Fund/SERV memproses lebih dari 85% aktivitas transaksi reksa dana AS.
DTCC telah menyelesaikan transaksi produksi menggunakan aset yang ditokenisasi DTC pada 15 Juli. Perusahaan yang berpartisipasi menggunakan sekuritas yang ditokenisasi dalam repo obligasi pemerintah, pengiriman ekuitas lawan pembayaran, pinjaman sekuritas, janji jaminan, dan alur kerja margin rekan sentral, menurut perusahaan.
Layanan tokenisasi DTC tetap dijadwalkan untuk diluncurkan pada Oktober 2026. DTCC mengatakan versi tokenisasi dari sekuritas yang dikelola DTC dirancang untuk mempertahankan hak kepemilikan, hak, dan perlindungan investor yang sama dengan bentuk tradisionalnya.
Pemberi pinjaman DeFi telah membangun saluran terpisah untuk jaminan RWA. Aave meluncurkan Horizon pada Agustus 2025 untuk peminjam yang memenuhi syarat yang mencari likuiditas stablecoin terhadap aset yang ditokenisasi. Pada Februari 2026, Aave Labs mengatakan setoran telah melampaui $440 juta.
Aave merencanakan pusat kredit RWA khusus di Avalanche di mana institusi yang memenuhi syarat dapat meminjam USA₮ terhadap aset keuangan yang ditokenisasi yang disetujui. Materi tata kelola Aave sebelumnya telah menentukan bahwa pusat RWA khusus akan mengikuti penerapan Avalanche V4 awal melalui proses tata kelola terpisah.
Untuk ekuitas yang ditokenisasi, Binance Research menggunakan tiga skenario tahun 2030 dari laporan sebelumnya: sekitar $61 miliar, $349 miliar, dan $987 miliar dalam nilai ekuitas yang ditokenisasi. Perusahaan menyajikan angka-angka tersebut sebagai rentang skenario, bukan nilai pasar masa depan yang dikonfirmasi perusahaan.
Di bawah skenario dasar $349 miliar, Binance Research memperkirakan PAR sebesar 0,23%. Analisis sensitivitasnya menunjukkan bahwa memindahkan CAR ekuitas dari 10% menjadi 20% pada tingkat aset tersebut akan meningkatkan modal yang ditempatkan dari $34,94 miliar menjadi $69,87 miliar tanpa memerlukan pasokan yang ditokenisasi lebih lanjut.
Laporan ini menyebut tahap selanjutnya sebagai “Era Aktivasi RWA,” mengacu pada aset yang ditokenisasi yang dapat digunakan di bursa, pasar pinjaman, dan jaminan. Angka-angka saat ini masih menunjukkan perbedaan besar antara nilai aset yang direpresentasikan onchain dan modal yang ditempatkan dalam aplikasi tersebut.
Binance Research mengutip data platform sebelumnya yang menunjukkan 58,5% pengguna bStocks awal juga menggunakan perpetual atau ekuitas langsung. Laporan tersebut mengatakan adopsi di masa depan akan bergantung pada apakah saluran distribusi dan aplikasi keuangan mengubah akses ke aset yang ditokenisasi menjadi likuiditas berulang dan aktivitas pembiayaan.
