Robinhood Chain telah mengumpulkan sekitar $4,5 juta dalam biaya transaksi pada 3 September, sementara menghabiskan perkiraan $398 untuk memposting data dan bukti ke Ethereum, menunjukkan betapa kecilnya biaya penyelesaian Layer 1 yang dapat menyertai aktivitas berat pada Ethereum Layer 2.
Bitquery melaporkan bahwa Robinhood Chain mengenakan biaya $4.503.705 kepada pengguna pada hari itu, sementara sekitar $396 digunakan untuk posting data Ethereum dan $2 lainnya untuk pembuktian hasil. Perhitungannya menghasilkan rasio biaya-terhadap-biaya penyelesaian sekitar 11.400 banding satu.
Angka-angka ini mendukung sebagian dari analisis yang diterbitkan pada 20 September oleh Digital Asset Korea Selatan, yang berpendapat bahwa pertumbuhan Layer 2 yang cepat tidak selalu menciptakan nilai ekonomi yang proporsional pada mainnet Ethereum. Kesimpulan publikasi tersebut adalah analisis, namun, sementara angka biaya, arsitektur, dan penyelesaian yang mendasari dapat diperiksa secara terpisah.
Bitquery memeriksa Robinhood Chain dari blok pertamanya pada 30 April hingga 3 September dan menghitung sekitar 597 juta transaksi di 54 juta blok. Pada akhir periode tersebut, jaringan telah menghasilkan sekitar $23 juta dalam biaya transaksi kumulatif.
Sebagian besar pendapatan tiba pada akhir periode. Bitquery menemukan bahwa sekitar 70% dari biaya kumulatif berasal dari 24 Agustus dan seterusnya karena biaya dasar jaringan menjauh dari batas bawah 0,02 gwei. Biaya harian melonjak dari $54.701 pada 22 Agustus menjadi $4,50 juta pada 3 September karena konsumsi gas kira-kira meningkat tiga kali lipat.
Tagihan Ethereum pada 3 September jauh lebih kecil. Bitquery menghitung komponen lapisan eksekusi yang tepat dan memperkirakan biaya blob setelah mengambil sampel 24 tanda terima batch sepanjang hari. Jumlahnya mencapai sekitar $396 untuk posting data dan $2 untuk biaya terkait bukti. Bahkan jika setiap batch blob yang diambil sampelnya dihargai dengan tarif tertinggi yang diamati pada hari itu, tagihan penyelesaian akan tetap jauh di bawah biaya pengguna Robinhood Chain.
Bitquery memperingatkan bahwa perbedaan tersebut tidak boleh diartikan sebagai keuntungan Robinhood. Perhitungannya tidak termasuk biaya staf, perangkat keras, infrastruktur, pengembangan, kepatuhan, dan biaya operasional lainnya yang tidak dicatat langsung dalam ledger transaksi jaringan.
Juga, $398 tersebut bukan merupakan pendapatan yang diterima oleh entitas bernama Ethereum. Angka tersebut mengukur biaya Robinhood Chain dalam menggunakan Ethereum untuk aktivitas terkait penyelesaian. Mekanisme biaya Ethereum mendistribusikan atau membakar komponen yang berbeda sesuai dengan aturan protokol.
Digital Asset secara terpisah mengutip sekitar $49.000 dalam biaya on-chain kumulatif yang dibayarkan ke Ethereum sejak akhir April, rata-rata mendekati $370 per hari selama periode yang diperiksanya. Publikasi tersebut menggunakan perbandingan itu untuk berpendapat bahwa pertumbuhan transaksi L2 dan penangkapan biaya langsung Ethereum dapat sangat menyimpang.
Dokumentasi teknis Robinhood sendiri menjelaskan Robinhood Chain sebagai Arbitrum Layer 2 yang dibangun di atas Ethereum. Ini menggunakan ETH sebagai aset gas natifnya dan mempublikasikan data transaksi melalui blob Ethereum.
Dokumentasi Ethereum menjelaskan blob EIP-4844 sebagai ruang data sementara yang sengaja dibuat tidak mahal terutama untuk rollup. Blob menggunakan pasar biaya terpisah dari gas eksekusi biasa dan memungkinkan sistem Layer 2 untuk mempublikasikan informasi transaksi terkompresi dengan biaya yang jauh lebih rendah.
Oleh karena itu, Ethereum merancang mekanisme tersebut untuk mengurangi biaya penyelesaian rollup. Dokumentasi Proto-Danksharding-nya menyatakan bahwa penyimpanan blob yang lebih murah dimaksudkan untuk menurunkan biaya Layer 2 sambil memungkinkan jaringan tersebut terus menggunakan Ethereum untuk ketersediaan data.
Kesenjangan pada 3 September antara biaya Layer 2 sebesar $4,5 juta dan biaya penyelesaian Ethereum sekitar $398 konsisten dengan arsitektur tersebut. Ini dengan sendirinya tidak menunjukkan malfungsi dalam model penskalaan Ethereum.
Penulis Digital Asset mengambil pertanyaan ekonomi yang berbeda dari data yang sama. Analisis tersebut berpendapat bahwa jika sebagian besar pembayaran pengguna tetap berada pada L2 yang dioperasikan perusahaan sementara Ethereum menyediakan ketersediaan data yang murah, volume transaksi yang lebih tinggi tidak secara otomatis menciptakan kenaikan serupa dalam biaya mainnet Ethereum atau ETH yang dibakar melalui eksekusi Layer 1.
Ethereum masih menyediakan fungsi yang saat ini digunakan langsung oleh Robinhood. L2Beat mengatakan semua data yang diperlukan untuk membangun status dan bukti Robinhood Chain dipublikasikan di Ethereum menggunakan blob atau calldata, sementara rantai mempertahankan periode tantangan enam hari delapan jam.
Desain saat ini secara teknis tidak terkunci pada setiap fitur selamanya. Operator di masa depan dapat mengubah beberapa parameter rantai melalui peningkatan, tetapi dokumentasi langsung Robinhood saat ini menentukan Ethereum untuk ketersediaan data dan ETH untuk gas.
Seperti yang dilaporkan oleh liputan arsitektur Robinhood Chain sebelumnya, mainnet publik diluncurkan pada 1 Juli menggunakan teknologi Arbitrum, dengan saham tokenized dan produk DeFi di antara penggunaan utamanya.
Biaya penyelesaian yang rendah hanyalah salah satu perbedaan antara aktivitas di Robinhood Chain dan transaksi yang dieksekusi langsung di Ethereum.
L2Beat saat ini mengklasifikasikan Robinhood Chain dalam kategori "Lain-lain" karena kurang dari lima aktor eksternal dapat menantang pembaruan status. Analisis risikonya saat ini menyatakan hanya dua validator yang diizinkan (whitelisted) yang dapat mengajukan tantangan terhadap root status yang salah.
Robinhood Chain memiliki sequencer terpusat dengan prioritas dalam urutan transaksi. L2Beat mengatakan operator dapat mengekstrak MEV melalui posisi tersebut, sementara fitur penyaringan transaksi ArbOS memungkinkan filterer yang berwenang menyebabkan hash transaksi yang dipilih gagal bahkan jika pengguna mencoba memaksakan inklusi mereka melalui Ethereum.
Penilaian yang sama menyatakan bahwa kontrak dapat ditingkatkan tanpa jendela keluar pengguna dalam beberapa konfigurasi. L2Beat memberi label karakteristik tersebut sesuai dengan kerangka kematangannya sendiri dan secara eksplisit mengatakan bahwa tahapannya adalah penilaian berdasarkan opini, bukan peringkat keamanan langsung.
Pada saat yang sama, jaringan memang mempublikasikan data yang diperlukan untuk konstruksi bukti ke Ethereum. L2Beat mencantumkan Ethereum sebagai lapisan ketersediaan data Robinhood Chain dan melaporkan tidak ada anomali pengiriman data yang sedang berlangsung pada pemeriksaan terakhirnya.
Aktivitas saat ini tetap tinggi. L2Beat menunjukkan Robinhood Chain mengamankan sekitar $2,99 miliar dalam nilai pada pemeriksaan terakhir, dengan sekitar 114 operasi pengguna per detik selama hari sebelumnya. Angka nilai yang diamankan ini bukan metrik yang sama dengan DeFi TVL dan tidak boleh disajikan secara bergantian dengan deposit yang dilaporkan oleh penyedia data lain.
Robinhood secara publik membuka mainnet pada 1 Juli setelah aktivitas terbatas sebelumnya. Perusahaan tersebut mengatakan Uniswap, Pleiades, Alchemy, BitGo, dan Chainlink termasuk di antara penyedia ekosistem dan infrastruktur yang mendukung jaringan.
Waktu tersebut menjelaskan mengapa Bitquery dapat mengukur transaksi hingga 30 April meskipun peluncuran mainnet publik resmi Robinhood terjadi dua bulan kemudian. L2Beat mencatat 1 Juli sebagai tanggal Robinhood menghapus daftar putih akses transaksi.
Seperti yang dilaporkan oleh liputan aktivitas Robinhood Chain baru-baru ini, perdagangan terkait RWA mencapai rekor $390 juta pada awal September, dengan saham tokenized dan pasangan memecoin-saham berkontribusi pada aktivitas tersebut.
Satu bagian dari argumen penangkapan nilai asli memerlukan kualifikasi lain: selisih antara biaya pengguna Robinhood Chain dan biaya penyelesaian Ethereum tidak semuanya tetap di Robinhood.
Di bawah Program Ekspansi Arbitrum, Robinhood Chain harus mengembalikan 10% dari pendapatan protokol bersihnya ke ekosistem Arbitrum karena menggunakan teknologi Arbitrum sementara penyelesaiannya berada di luar Arbitrum One. Pengaturan ini mengarahkan 8% ke perbendaharaan ArbitrumDAO dan 2% ke Arbitrum Developer Guild.
Pembaruan keuangan Arbitrum pada 2 September memberikan bukti bahwa pengaturan pembagian pendapatan ini beroperasi. Yayasan tersebut mengatakan biaya lisensi Program Ekspansi mencapai $360.000 pada Juli dan menyumbang 35% dari pendapatan ArbitrumDAO pada bulan itu, bulan pertama Robinhood Chain di mainnet publik.
Lisensi tersebut berlaku untuk pendapatan protokol bersih, bukan biaya transaksi bruto. Oleh karena itu, $4,5 juta yang diukur Bitquery pada 3 September tidak dapat begitu saja dikalikan 10% untuk menentukan pembayaran Arbitrum tanpa terlebih dahulu menghitung dasar pendapatan bersih yang berlaku.
Seperti yang dijelaskan oleh liputan pembagian pendapatan Robinhood sebelumnya, pengaturan Arbitrum memberikan klaim ekonomi kepada ekosistem terpisah atas aktivitas Robinhood Chain meskipun L2 menyelesaikan transaksi ke Ethereum.
Investigasi biaya terbaru Bitquery mengidentifikasi alasan lain mengapa angka 3 September naik begitu cepat. Delapan alamat kontrak menghasilkan 79% peningkatan permintaan gas dari periode sebelumnya, termasuk swap router, kontrak penyelesaian pesanan, entry point ERC-4337, dan agregator.
Satu swap router menangani 1,7 juta transaksi dan membayar sekitar $1,1 juta dalam biaya pada 3 September. Sekelompok 31 dompet yang terhubung melalui pendanaan umum mengirim hampir 695.000 transaksi ke kontrak penyelesaian pesanan dan membayar sekitar $692.000. Bitquery menggambarkan pola transaksi tersebut konsisten dengan perdagangan otomatis yang berat, sementara mencatat bahwa aliran blockchain saja tidak menetapkan siapa yang mengontrol alamat tersebut.
Pada 10 September, pendapatan gas Robinhood Chain telah turun menjadi sekitar $944.000 meskipun jumlah transaksi tetap mendekati level awal September, menurut laporan jaringan selanjutnya. Perubahan ini menunjukkan bahwa total biaya pada 3 September bukanlah tingkat harian yang stabil.
Namun, tagihan penyelesaian langsung Ethereum, ekonomi sequencer Robinhood Chain, dan pendapatan lisensi Arbitrum oleh karena itu mengukur tiga bagian berbeda dari tumpukan yang sama. Data Bitquery pada 3 September menunjukkan kesenjangan yang sangat besar antara jumlah yang dibayarkan pengguna di L2 dan biaya posting aktivitasnya ke Ethereum; ini tidak membuktikan bahwa seluruh perbedaan tersebut menjadi keuntungan Robinhood atau bahwa Ethereum tidak menerima manfaat ekonomi dari jaringan tersebut.
ETH
