Perdagangan komoditas onchain membuktikan bahwa ini lebih dari sekadar lonjakan jangka pendek, namun likuiditas yang terbatas terus menghambat pasar untuk bersaing dengan tempat-tempat tradisional.
Pasar HIP-3 Hyperliquid mencatat rekor tertinggi baru sepanjang masa pada 23 Maret, dengan volume futures perpetual sekitar $5,4 miliar di seluruh komoditas dan aset makro. Perak memimpin aktivitas dengan $1,3 miliar, diikuti oleh minyak mentah WTI sebesar $1,2 miliar, minyak mentah Brent sebesar $940 juta, dan emas sebesar $558 juta. Indeks ekuitas, termasuk Nasdaq dan S&P 500, juga mencatat volume yang signifikan.
Peserta industri mengatakan lonjakan ini menunjukkan permintaan yang meningkat untuk eksposur makro onchain. “Sebelumnya, futures komoditas onchain sebagian besar adalah tempat bagi investor asli kripto, itu bukan lagi keseluruhan ceritanya,” kata Iggy Ioppe, chief investment officer di Theo. “Petunjuk sebenarnya bukan hanya volume, tetapi kapan volume itu muncul dan siapa yang datang untuk berdagang.”
Ioppe mencatat bahwa pasar futures minyak onchain kini memproses lebih dari $1 miliar volume harian selama akhir pekan, ketika bursa tradisional sedang offline. Dia mengatakan pergeseran ini sebagian didorong oleh pedagang individu dari keuangan tradisional, yang mengakses pasar ini melalui akun pribadi. “Geopolitik tidak berhenti pada Jumat sore, dan pasar mulai beradaptasi dengan fakta itu,” katanya.
Terkait: S&P Dow Jones melisensikan futures perpetual S&P 500 untuk Hyperliquid
Kemampuan untuk berdagang sepanjang waktu telah menjadi keuntungan yang menentukan bagi platform onchain. Dengan jeda sekitar 49 jam antara penutupan pasar tradisional pada Jumat dan pembukaannya kembali pada Minggu, platform terdesentralisasi telah menjadi salah satu dari sedikit tempat di mana pedagang dapat bereaksi terhadap perkembangan makro secara real time.
Dinamika itu mulai memengaruhi bagaimana harga terbentuk di luar jam perdagangan reguler, meskipun sebagian besar likuiditas masih berada di pasar tradisional. “Untuk saat ini, onchain adalah lapisan penemuan harga ketika pasar lainnya sedang tidur,” kata Ioppe. “TradFi masih merupakan lapisan kedalaman ketika ukuran paling penting.”
Di CME, futures minyak saja secara reguler melihat antara 1 juta hingga 4,5 juta kontrak diperdagangkan setiap hari, setara dengan volume notional sekitar $100 miliar hingga $300 miliar.
“Tempat-tempat tradisional masih mendominasi dalam hal likuiditas, kualitas eksekusi, dan kedalaman harga skala institusional,” kata Sergej Kunz, salah satu pendiri 1inch. Dia mencatat bahwa likuiditas yang lebih dalam dan spread yang lebih ketat tetap menjadi penghalang utama. Tanpa itu, pasar onchain kesulitan menangani perdagangan besar tanpa menggerakkan harga, membatasi partisipasi institusional.
Tantangan tambahan termasuk keandalan harga, kematangan struktur pasar, dan kejelasan regulasi, menurut Shawn Young, kepala analis di MEXC Research.
Young mengatakan tokenisasi komoditas menunjukkan “tanda-tanda perubahan perilaku nyata” namun masih dalam tahap awal, dengan kesenjangan dalam likuiditas dan agregasi harga yang masih perlu ditangani.
Terkait: Perp DEXs menjadi medan pertempuran terbaru bagi blockchain
Meskipun ada kendala tertentu, aktivitas terus meningkat. “Arah yang lebih luas jelas: pedagang semakin nyaman mengakses eksposur gaya makro onchain,” kata Kunz.
Emas dan minyak telah memimpin gelombang saat ini, namun peserta pasar berharap pola serupa akan muncul di kelas aset lain seiring dengan pergeseran volatilitas.
Ioppe menyimpulkan bahwa aktivitas perdagangan di pasar futures onchain kemungkinan akan terus berlanjut seiring dengan terbangunnya kepercayaan seputar harga akhir pekan. Ketika semakin banyak pedagang mulai mengandalkan pasar ini selama jam-jam di luar jam kerja, volume mulai mengikutinya. Hal itu, pada gilirannya, mendukung peningkatan open interest, memperkuat kepercayaan pada harga yang terbentuk. Seiring waktu, ini menciptakan siklus yang saling menguatkan, di mana partisipasi yang lebih tinggi memperkuat kredibilitas pasar dan menarik lebih banyak aliran.
Majalah: ‘Katalis bullish terbesar’ Bitcoin adalah likuidasi Saylor — Pendiri Santiment
