Departemen Tenaga Kerja AS telah merilis proposal aturan yang akan memberikan perlindungan hukum (safe harbor) kepada fiduciaries 401(k) saat mempertimbangkan investasi alternatif, termasuk dana yang berinvestasi dalam mata uang kripto dan aset digital lainnya.
Berdasarkan proposal tersebut, fiduciaries yang menjalani peninjauan kinerja, biaya, likuiditas, penilaian, benchmarking, dan kompleksitas akan mendapatkan perlindungan hukum (safe harbor) jika mereka mengikuti proses tersebut. Proposal ini dirilis untuk inspeksi publik melalui Federal Register pada hari Senin dan dijadwalkan untuk publikasi resmi pada hari Selasa.
Aturan yang diusulkan ini melaksanakan arahan dari Presiden Donald Trump pada bulan Agustus tahun lalu untuk memperluas akses ke aset alternatif dalam rencana 401(k), termasuk kendaraan investasi dengan paparan terhadap kripto.
Warga Amerika memegang sekitar $10,1 triliun dalam rencana 401(k) pada akhir tahun 2025, bagian dari pasar kontribusi pasti (defined contribution) yang lebih luas senilai $14,2 triliun, menurut data dari Investment Company Institute.
Berdasarkan data lama, Departemen Tenaga Kerja memperkirakan pasar yang diarahkan peserta (participant-directed market) sebesar $8,8 triliun di sekitar 721.000 rencana.
Hanya 4% dari rencana kontribusi pasti yang menawarkan investasi alternatif tahun lalu, dengan hanya 0,1% dari aset yang dialokasikan untuk mereka, berdasarkan data yang disebutkan dalam proposal.
Proposal ini menyusul keputusan Departemen Tenaga Kerja pada bulan Mei lalu untuk mencabut panduan era Biden yang mendesak fiduciaries untuk berhati-hati "secara ekstrem" sebelum menambahkan kripto ke dalam menu 401(k), sebuah standar yang menurut lembaga tersebut melampaui apa yang disyaratkan oleh undang-undang federal yang mengatur rencana pensiun.
“Dana pensiun adalah cawan suci bagi para penggemar bitcoin yang mencari investor baru: lautan uang tunai, keuntungan pajak,” kata Andrew M. Bailey, Senior Fellow di Bitcoin Policy Institute, kepada Decrypt.
Namun, rencana pensiun memiliki ketegangan yang melekat, catat Bailey.
“Horizon mereka—puluhan tahun, bukan bulanan atau tahunan, menjadikannya sangat cocok untuk investasi jangka panjang dalam teknologi baru,” katanya. “Pendekatan mereka terhadap risiko dan regulasi ketat menarik mereka ke arah yang berlawanan.”
Meskipun keengganan risiko dapat “menjauhkan para pensiunan,” perubahan aturan “yang memberdayakan penabung untuk membuat pilihan mereka sendiri” akan disambut baik, katanya.
Setelah aturannya diselesaikan, pertanyaan yang lebih sulit adalah apakah para penabung benar-benar akan tertarik, kata Bailey.
"Efek sekunder yang perlu diperhatikan adalah kendaraan investasi berbasis ekuitas untuk bitcoin, seperti penawaran saham preferen Strategy," kata Bailey. Apakah paparan 401(k) langsung akan mengkanibal permintaan untuk produk-produk semacam itu atau terbukti saling melengkapi, masih menjadi pertanyaan terbuka, catatnya.
Proposal ini menempatkan aset digital “pada pijakan yang sama” dengan investasi alternatif lainnya, Joshua Chu, seorang pengacara, dosen, dan co-chair Hong Kong Web3 Association, mengatakan kepada Decrypt.
“Jika seorang fiduciary dapat mendokumentasikan proses yang kuat mengenai biaya, likuiditas, penilaian, dan kompleksitas, mereka kini memiliki peta jalan perlindungan hukum yang jelas alih-alih ladang ranjau regulasi,” katanya.
Dengan ini, para penabung pensiun bisa mendapatkan “rasa alpha aset-alternatif tanpa sponsor rencana yang bersembunyi di bawah meja setiap kali Bitcoin bergejolak sedikit,” tambahnya.
Namun, fiduciaries perlu membangun “penetapan harga harian, likuiditas, dan kontrol risiko” untuk kripto di dalam wadah 401(k) sebelum semua itu mencapai rekening pensiunan, tambahnya.
Proposal ini dapat menempatkan pensiunan AS di depan sebagian besar penabung Asia dalam mengakses paparan kripto yang diatur, Chu mencatat, mengutip bagaimana sistem pensiun Hong Kong dan larangan perdagangan Tiongkok masih menjauhkan aset digital dari rekening pensiun.
