Payward telah mengumumkan rencana untuk menghadirkan futures perpetual on-chain kepada klien AS yang memenuhi syarat melalui infrastruktur HIP-3 Hyperliquid, menggunakan Bitnomial yang diregulasi CFTC untuk menyebarkan, mengkliring, dan menyelesaikan kontrak yang diusulkan.
Payward, perusahaan induk Kraken, menyatakan pada 16 September bahwa Hyperliquid akan menjadi protokol blockchain pertama yang digunakan untuk inisiatif ini. Pasar yang direncanakan masih tunduk pada persetujuan regulasi dan belum tersedia untuk perdagangan di AS.
Proposal ini memperluas bisnis derivatif AS Payward yang sudah ada. Dalam pembaruan keuangan kuartal kedua tahun 2026, perusahaan menyatakan bahwa infrastruktur Bitnomial sudah mendukung futures perpetual AS yang diregulasi dan produk margin spot. Payward melaporkan 6,6 juta akun yang didanai pada akhir Juni, meningkat 42% dari tahun ke tahun.
Struktur yang direncanakan berbeda dari futures perpetual AS Payward yang sudah ada karena perdagangan akan menggunakan infrastruktur blockchain publik Hyperliquid.
Berdasarkan proposal Payward, Bitnomial Exchange akan bertindak sebagai deployer HIP-3. Ini akan membuat, memiliki, dan mengelola pasar perpetual sementara Bitnomial Clearinghouse menangani kliring dan penyelesaian. Transaksi akan menggunakan buku pesanan on-chain Hyperliquid untuk pencocokan dan pencatatan perdagangan.
Dokumentasi resmi HIP-3 Hyperliquid menyatakan bahwa pasar yang disebarkan oleh pembangun mewarisi buku pesanan dan sistem margin HyperCore. Deployer mengontrol definisi kontrak, harga oracle, batas leverage, dan prosedur penyelesaian untuk pasar yang mereka buat.
HIP-3 awalnya dirancang sebagai infrastruktur tanpa izin (permissionless). Hyperliquid baru-baru ini memperkenalkan sistem izin opsional yang memungkinkan deployer pasar membatasi partisipasi melalui daftar izin (allowlists) on-chain. Seperti yang dilaporkan crypto.news awal bulan ini, fitur ini dirancang untuk mendukung pasar di mana persyaratan regulasi atau institusional membatasi siapa yang dapat berdagang.
Payward berencana menggunakan model tersebut untuk pelanggan AS. Hanya pedagang yang berhasil di-onboard oleh NinjaTrader Clearing dan termasuk dalam daftar izin NinjaTrader dan Bitnomial yang diwajibkan yang akan memiliki akses.
Pengaturan ini tidak akan memberikan pelanggan Amerika akses tak terbatas ke setiap pasar yang saat ini tersedia melalui Hyperliquid. Bitnomial akan menentukan produk teregulasi mana yang disebarkan dan dikelola berdasarkan aturan bursanya.
Catatan federal mengonfirmasi bahwa Bitnomial telah memegang pendaftaran pusat yang diperlukan untuk operasi derivatif AS Payward.
CFTC menetapkan Bitnomial Exchange sebagai pasar kontrak pada tahun 2020. Daftar Komisi saat ini terus mencantumkan perusahaan tersebut sebagai pasar kontrak yang ditunjuk, atau DCM. Bitnomial Clearinghouse terdaftar secara terpisah sebagai organisasi kliring derivatif. Catatan CFTC menyatakan bahwa ia dapat mengkliring futures, opsi pada futures, dan swap yang sepenuhnya dijaminkan.
NinjaTrader Clearing akan berada di sisi pelanggan dari struktur Hyperliquid yang diusulkan. Pengungkapan regulasinya mengidentifikasinya sebagai pedagang komisi futures yang terdaftar di CFTC dan anggota National Futures Association di bawah NFA ID 0309379.
Rumah kliring saat ini mencantumkan NinjaTrader Clearing di antara anggota kliringnya. Payward mengakuisisi Bitnomial awal tahun ini. Seperti yang dilaporkan crypto.news sebelumnya, transaksi tersebut memberikan induk Kraken kendali atas infrastruktur bursa, kliring, dan pialang untuk bisnis derivatif domestiknya. Akuisisi tersebut sebelumnya bernilai hingga $550 juta.
Kraken mulai menawarkan futures perpetual kepada pelanggan Amerika yang memenuhi syarat melalui Bitnomial pada bulan Juni. Pengaturan awal ini membawa kontrak perpetual ke Kraken Pro bersama produk spot, margin, dan futures tradisional.
Rencana terbaru Payward akan menggunakan kembali sebagian dari struktur teregulasi tersebut sambil memindahkan eksekusi kontrak yang diusulkan ke infrastruktur Hyperliquid.
Proposal ini menyusul peningkatan tajam dalam perdagangan melalui Hyperliquid dan pasar yang disebarkan oleh pembangunnya. Data DefiLlama saat ini untuk Hyperliquid menunjukkan volume futures perpetual sekitar $237 miliar selama periode 30 hari terakhir dan sekitar $45,5 miliar selama tujuh hari. Volume perpetual kumulatif mencapai lebih dari $5,3 triliun dalam snapshot yang sama.
Sistem HIP-3 protokol memungkinkan tim independen untuk membuat pasar menggunakan infrastruktur perdagangan Hyperliquid. Seorang deployer saat ini perlu memenuhi persyaratan staking 500.000 HYPE untuk meluncurkan DEX perpetual mainnet, menurut dokumentasi Hyperliquid.
Aktivitas pembangun telah meluas melampaui mata uang kripto. Pasar HIP-3 telah digunakan untuk produk yang terkait dengan ekuitas, komoditas, dan aset keuangan lainnya.
TradeXYZ menjadi operator HIP-3 yang dominan selama kuartal kedua. Sebuah laporan Hyperliquid Research Collective yang dikutip oleh crypto.news pada bulan September memperkirakan bahwa tempat tersebut memproses $202,36 miliar selama kuartal tersebut dan mengendalikan 95,1% volume perdagangan HIP-3. Angka-angka tersebut berasal dari peneliti independen dan bukan merupakan hasil keuangan yang diaudit.
Payward mengatakan dalam pengumumannya bahwa satu operator HIP-3 yang ada menyumbang sekitar 98% dari open interest yang disebarkan oleh pembangun. Perusahaan tidak mengidentifikasi tempat tersebut dengan nama dalam pernyataan tersebut.
Laporan State of Crypto Perpetuals 2026 CoinGecko menempatkan ukuran pasar global dalam konteks. Bursa perpetual terpusat menangani volume $85,3 triliun selama tahun 2025, sementara tempat perpetual terdesentralisasi menghasilkan $6,38 triliun, naik dari $1,50 triliun pada tahun 2024.
CoinGecko menghitung bahwa volume bulanan rata-rata di antara 12 DEX perpetual terbesar mencapai $611,57 miliar selama bulan-bulan pertama tahun 2026.
Produk Hyperliquid yang diusulkan akan mempertahankan kontrol akun teregulasi tradisional meskipun eksekusi pasar terjadi pada infrastruktur blockchain publik.
Seorang pelanggan AS pertama-tama akan membutuhkan akun futures melalui NinjaTrader Clearing. Akun tersebut kemudian akan memerlukan persetujuan untuk pasar Bitnomial yang relevan, sementara alamat terkait harus muncul di daftar akses HIP-3 yang memiliki izin.
Jon Pham, kepala derivatif AS Payward, menggambarkan pengaturan yang diusulkan sebagai penggunaan lembaga kliring yang sama yang mendukung futures perpetual Amerika Payward yang sudah ada.
Arjun Sethi, co-CEO Payward, mengatakan perusahaan bermaksud agar Bitnomial memegang kunci pasar dan kewajiban regulasi. Ucapannya menggambarkan proposal tersebut sebagai cara untuk menghubungkan infrastruktur perdagangan blockchain publik dengan entitas derivatif AS yang terdaftar.
Rencana ini adalah versi yang lebih konkret dari diskusi yang pertama kali dilaporkan pada bulan Agustus. Saat itu, Hyperliquid dan Payward sedang menjajaki jalur regulasi AS melalui Bitnomial, sementara Payward telah mempresentasikan struktur yang diusulkan kepada CFTC.
Peningkatan testnet berikutnya menyediakan komponen teknis yang diperlukan untuk struktur semacam itu. Hyperliquid memperkenalkan daftar izin (allowlists) yang dikendalikan oleh deployer untuk pasar HIP-3 yang memiliki izin, memungkinkan operator menentukan alamat mana yang dapat berpartisipasi.
Pengujian on-chain sebelumnya telah menarik perhatian. Crypto.news melaporkan pada bulan Agustus bahwa sebuah deployment uji bernama “Kraken HIP-3 test DEX” telah memasukkan 10 dompet ke daftar putih (whitelisted) dan bereksperimen dengan kontrol terkait kepatuhan. Kraken belum mengonfirmasi kepemilikan deployment uji tersebut pada saat itu.
Payward belum mengumumkan tanggal peluncuran untuk pasar Hyperliquid-nya.
Perusahaan secara tegas menggambarkan kontrak on-chain yang direncanakan tunduk pada persetujuan regulasi dan mengatakan bahwa kontrak tersebut akan terdaftar di bawah aturan Bitnomial Exchange.
Catatan CFTC yang ditinjau untuk laporan ini mengonfirmasi pendaftaran DCM Bitnomial yang sudah ada, pendaftaran DCO Bitnomial Clearinghouse, dan status FCM NinjaTrader Clearing. Catatan tersebut belum menetapkan persetujuan regulasi akhir untuk pengaturan HIP-3 spesifik yang diumumkan pada 16 September.
Bitnomial sudah mencantumkan produk perpetual kripto yang diregulasi. Catatan pasar CFTC mencakup kontrak perpetual yang terikat pada aset seperti XRP, Stellar, Cardano, Tezos, dan Litecoin. Bursa ini secara terpisah memiliki produk spot HYPE/USD, yang tidak boleh disalahartikan dengan pasar perpetual Hyperliquid HIP-3 yang baru diusulkan oleh Payward.
Kontrak spot HYPE disertifikasi sendiri oleh Bitnomial awal tahun 2026, dengan bursa tersebut menyatakan dalam pengajuannya bahwa kontrak tersebut mematuhi Undang-Undang Bursa Komoditas dan aturan CFTC yang relevan.
Payward mengatakan Hyperliquid akan menjadi protokol pertama yang digunakan untuk pasar perpetual on-chain AS yang direncanakannya dan bahwa mereka bermaksud untuk menyediakan infrastruktur teregulasi serupa untuk produk mitra lainnya. Tidak ada protokol blockchain tambahan atau jadwal peluncuran yang disebutkan dalam pengumuman 16 September.
XRP
HYPE
