Kepemilikan kripto Kevin Warsh yang diungkapkan dalam pengajuan keuangan OGE Form 278e setebal 69 halaman miliknya mencakup saham tidak langsung di lebih dari 20 perusahaan blockchain dan aset digital yang mencakup Solana, dYdX, Polymarket, Dapper Labs, dan infrastruktur Lightning Network, dengan total aset gabungan bersama istrinya setidaknya $192 juta.
Eksposur kripto Kevin Warsh tidak seperti apa pun yang pernah diungkapkan oleh calon ketua The Fed sebelumnya. Pengajuan keuangannya setebal 69 halaman mengungkapkan posisi tidak langsung di seluruh pinjaman DeFi, derivatif terdesentralisasi, jaringan Layer 1 dan Layer 2, pasar prediksi, dan infrastruktur pembayaran Bitcoin melalui jaringan struktur dana ventura. Jika dikukuhkan, dia akan menjadi Ketua Federal Reserve pertama dalam sejarah lembaga tersebut yang berusia 113 tahun dengan investasi pribadi sebelumnya di ekosistem kripto.
Kewajiban divestasi sudah jelas. Aturan etika The Fed yang diperkenalkan oleh Jerome Powell pada tahun 2022 menyusul skandal perdagangan di antara presiden The Fed regional secara eksplisit melarang pejabat senior memegang mata uang kripto, ekuitas individu, dana sektor, komoditas, dan derivatif. Pejabat baru memiliki waktu enam bulan untuk mencapai kepatuhan. Warsh telah berjanji untuk melakukan divestasi tanpa syarat atas semua posisi yang terpengaruh setelah dikukuhkan.
Para senator dari kedua belah pihak mendesak Warsh pada sidang hari Selasa mengenai transparansi pengungkapannya, dengan beberapa Demokrat berpendapat bahwa penggunaan perjanjian kerahasiaan untuk melindungi aset dasar dari posisi dana terbesarnya membuat mustahil bagi publik untuk menilai konflik kepentingan sebelum memberikan suara untuk pengukuhan.
Detail portofolio kripto Warsh yang diterbitkan oleh CoinDesk berdasarkan tinjauan lengkap pengajuan OGE mencakup saham yang dapat diidentifikasi di Solana dan Optimism melalui dana AVGF I, dYdX, Polymarket, Compound, dan Blast melalui DCM Investments 10 LLC, serta Dapper Labs, DeSo, dan Friends With Benefits melalui seri dana AVF terpisah. Posisi langsung di SpaceX dan saham di perusahaan AI termasuk Recraft dan 11x juga muncul.
Dua posisi yang paling mengkhawatirkan para peninjau etika keduanya berada di Juggernaut Fund LP, masing-masing terdaftar di atas $50 juta tanpa batas atas yang diungkapkan. Aset dasar keduanya dilindungi oleh perjanjian kerahasiaan. Analis OGE Heather Jones secara khusus menandai keduanya, mencatat bahwa kepatuhan memerlukan divestasi penuh atas keduanya. Melepaskan saham LP di dana ventura yang tidak likuid lebih rumit daripada menjual posisi yang diperdagangkan secara publik dan dapat memakan waktu hingga enam bulan penuh bahkan setelah dikukuhkan.
Bahkan setelah divestasi selesai, Warsh menghadapi lanskap pengunduran diri yang rumit. Aturan etika federal umumnya mewajibkan periode "pendinginan" satu tahun untuk masalah yang secara langsung memengaruhi kepentingan finansial baru-baru ini. Itu berarti keputusan yang dibuat The Fed yang memengaruhi penerbit stablecoin, protokol DeFi, atau jaringan Layer 2 dalam portofolio lamanya dapat mengharuskan Warsh untuk mengundurkan diri dari setiap musyawarah di tahun pertamanya.
Untuk peran The Fed dalam mengawasi regulasi yield stablecoin, kebijakan kustodi kripto bank, dan kerangka mata uang digital bank sentral di masa depan, pengunduran diri satu tahun oleh ketua akan menjadi kendala operasional yang signifikan. Luasnya portofolio Warsh, yang mencakup setiap kategori utama infrastruktur aset digital, berarti lanskap pengunduran diri luar biasa luas dibandingkan dengan ketua The Fed sebelumnya yang konflik keuangannya sebagian besar terbatas pada sekuritas tradisional.
Portofolio tersebut adalah sinyal bermata dua. Seorang ketua The Fed dengan eksposur ventura pribadi di seluruh DeFi dan infrastruktur blockchain memiliki pengetahuan teknologi yang lebih rinci daripada semua pendahulunya jika digabungkan. Pandangannya tentang kripto tidak akan dibentuk hanya oleh pengarahan staf. Pada saat yang sama, divestasi wajib dan kewajiban pengunduran diri yang diperpanjang berarti bahwa simpati kebijakan apa pun yang tersirat dari investasinya akan dibatasi secara formal setidaknya untuk tahun pertama jabatannya.
Industri kripto harus mengharapkan seorang ketua The Fed yang memahami teknologi pada tingkat struktural dan yang secara publik telah menggambarkan Bitcoin memiliki efek disipliner positif pada kebijakan ekonomi. Apa yang mungkin tidak didapatkan oleh industri, setidaknya pada awalnya, adalah seorang ketua The Fed yang dapat memberikan suara pada masalah yang secara langsung memengaruhi jaringan spesifik tempat dia berinvestasi.
