Keel Infrastructure telah menghentikan semua operasi penambangan Bitcoin-nya di A.S. seiring bisnis Bitfarms sebelumnya mengalihkan portofolio daya Amerikanya ke arah kecerdasan buatan dan pusat data komputasi kinerja tinggi.
Perusahaan mengungkapkan transisi tersebut pada 10 Agustus bersamaan dengan hasil kuartal kedua yang menunjukkan pendapatan turun 50% dari tahun sebelumnya menjadi $30,4 juta. Kerugian bersih mencapai sekitar $65 juta.
Langkah ini mengakhiri penambangan Bitcoin di lokasi Keel di Washington dan Pennsylvania, tetapi tidak berarti penghentian total penambangan secara global. Perusahaan yang berbasis di Delaware ini terus mengoperasikan aset penambangan Bitcoin lama di Kanada sambil mengejar persetujuan untuk mengonversi lebih banyak kapasitas Kanada menuju beban kerja HPC dan AI.
Pengajuan SEC Keel menunjukkan bahwa penarikan diri dari A.S. terjadi secara bertahap. Penambangan Bitcoin di lokasi Negara Bagian Washington-nya berakhir pada 28 April ketika perusahaan mulai mengonversi lokasi tersebut menjadi pusat data HPC 18 MW. Penambangan kemudian berhenti di Panther Creek, Scrubgrass, dan Sharon di Pennsylvania pada 29 Juni.
Perubahan ini sangat relevan dengan operasi Keel di A.S. karena perusahaan sekarang berusaha menggunakan kembali infrastruktur daya yang awalnya dibangun di sekitar penambangan kriptokurensi. Panther Creek dan Scrubgrass terus menjual listrik setelah penambang mereka dimatikan. Keduanya masing-masing memiliki kapasitas energi sekitar 60 MW dan 63 MW yang belum dikontrak berdasarkan perjanjian pasokan listrik per 7 Agustus. Sharon sedang dipersiapkan untuk pusat data HPC 110 MW yang direncanakan.
Keel juga telah mengubah pusat gravitasi korporatnya. Mantan Bitfarms menyelesaikan redomiciliasi dari Kanada ke Amerika Serikat pada 1 April. Keel menjadi perusahaan Delaware, penerbit domestik A.S. dan induk utama dari bisnis Bitfarms. Saham biasa mereka diperdagangkan di Nasdaq dengan ticker KEEL.
Rilis terbaru Keel juga menunjukkan cadangan Bitcoin-nya terus menyusut. Antara 1 April dan 7 Agustus, perusahaan menjual 1.085 BTC senilai sekitar $75 juta. Saldo yang tersisa adalah 1.861 BTC, yang dinilai oleh perusahaan sekitar $121 juta untuk tujuan likuiditas.
Manajemen menjelaskan bahwa divestasi lebih lanjut telah direncanakan. Selama presentasi pendapatan, Keel mengatakan "niatnya adalah melikuidasi posisi Bitcoin kami pada tahun 2026." Itu tetap merupakan rencana manajemen daripada transaksi yang telah selesai, yang berarti waktu dan hasil dari BTC yang tersisa masih bergantung pada penjualan di masa depan.
Total likuiditas mencapai sekitar $819 juta per 7 Agustus, terdiri dari $698 juta kas tidak terbatas dan $121 juta Bitcoin tanpa beban. Itu dibandingkan dengan sekitar $533 juta likuiditas yang dilaporkan pada bulan Mei, seperti yang sebelumnya dilaporkan dalam liputan pendapatan sebelumnya.
Keel juga mengumpulkan $458 juta melalui surat utang senior konvertibel 1,25% yang jatuh tempo pada tahun 2032 selama kuartal kedua. Manajemen mengatakan modal tersebut sebagian dimaksudkan untuk mendukung kapasitas daya tambahan di properti Pennsylvania-nya, termasuk Panther Creek dan Scrubgrass.
Transisi ini sudah terlihat dalam hasil keuangan Keel. Pendapatan dari operasi berkelanjutan turun menjadi $30,4 juta dari $60,9 juta setahun sebelumnya. Pendapatan penambangan Bitcoin saja menurun sebesar $29,6 juta karena perusahaan menghadapi harga Bitcoin rata-rata yang lebih rendah, kesulitan jaringan yang lebih tinggi, dan aktivitas penambangan A.S. yang berkurang.
Porsi penurunan di A.S. cukup besar. Operasi A.S. menghasilkan 37% dari pendapatan kuartal kedua, turun dari 51% setahun sebelumnya. Pendapatan dari operasi A.S. turun sebesar $19,9 juta dibandingkan dengan Q2 2025, dengan Keel menyebut pasar Bitcoin, kesulitan jaringan yang lebih tinggi, dan penghentian pada bulan April di Washington.
Keel mencatat kerugian operasional sebesar $141 juta, dibandingkan dengan pendapatan operasional sekitar $11 juta setahun sebelumnya. Kerugian bersih adalah $65 juta, sementara kerugian dari operasi berkelanjutan adalah $64 juta. Kuartal ini juga mencakup biaya depresiasi non-tunai yang besar sebagian terkait dengan pensiunnya infrastruktur penambangan di Panther Creek dan Scrubgrass.
Beban umum dan administratif meningkat menjadi $31,3 juta dari $19,4 juta. Keel mengaitkan kenaikan tersebut sebagian dengan kompensasi saham, biaya profesional terkait dengan redomiciliasi A.S., dan perekrutan staf untuk ekspansinya ke pengembangan pusat data.
Strategi ini mengikuti langkah yang lebih luas oleh penambang yang terdaftar untuk menggunakan kembali infrastruktur Bitcoin yang intensif daya untuk komputasi AI. Dalam liputan industri yang lebih luas terkait, beberapa penambang telah mengalihkan modal dan kapasitas listrik menuju hosting AI karena ekonomi penambangan melemah selama tahun 2026.
Ujian berikutnya adalah apakah Keel dapat mengubah lokasi penambangan yang dinonaktifkan menjadi infrastruktur AI yang terkontrak. Per 7 Agustus, perusahaan belum memulai operasi HPC atau mengakui pendapatan pusat data HPC di lokasi Washington atau properti Pennsylvania-nya. Itu membuat transisi saat ini sebagian besar merupakan cerita pengembangan daripada aliran pendapatan baru yang sudah mapan.
Keel mengatakan pembicaraan komersial sedang berlangsung. Chief executive Ben Gagnon mengatakan ada "beberapa calon penyewa yang bernegosiasi untuk masing-masing" dari tiga lokasi prioritas perusahaan. Namun, Keel belum secara publik menyebutkan calon penyewa tersebut atau mengumumkan kontrak sewa pelanggan yang ditandatangani untuk lokasi-lokasi tersebut dalam hasil terbarunya. Oleh karena itu, negosiasi pelanggan tetap merupakan proses komersial yang dilaporkan perusahaan daripada pendapatan yang telah dicatat.
Perizinan juga belum selesai. Panther Creek dan Sharon telah menerima persetujuan zonasi dan pengembangan lahan, sementara izin lingkungan masih dalam proses. Panther Creek memiliki kapasitas utilitas yang diamankan sebesar 350 MW, dan manajemen mengatakan tanggal siap layanan yang paling awal diharapkan tetap pada tahun 2027.
Keel belum sepenuhnya meninggalkan penambangan Bitcoin. Aset penambangan Kanada-nya tetap beroperasi sementara mereka mengejar konversi HPC lebih lanjut, termasuk kampus pusat data 96 MW yang diusulkan di Sherbrooke, Quebec. Persetujuan lokal telah diperoleh untuk transfer daya, meskipun perubahan penggunaan ke HPC dan AI masih tunduk pada tinjauan provinsi.
Bagi Keel, pivot di A.S. karenanya telah melampaui perencanaan: para penambang kini telah dimatikan, peralatan penambangan telah ditetapkan untuk dijual, dan modal telah berhasil dikumpulkan. Tonggak pencapaian yang tersisa lebih sulit untuk diukur sebelumnya. Izin harus diselesaikan, penyewa harus menandatangani kontrak, konstruksi harus dilanjutkan, dan bekas lokasi penambangan harus mulai menghasilkan pendapatan HPC sebelum model baru dapat dinilai berdasarkan kinerja operasional.
