Kalshi telah mengumpulkan sekitar $1,12 miliar melalui penawaran ekuitas sejak April, dengan pengajuan sekuritas AS yang baru menunjukkan sekitar $380 juta masih tersedia dari total penawaran hampir $1,5 miliar tersebut.
Pengajuan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) yang diajukan pada 25 Agustus menunjukkan Kalshi Inc. telah menjual ekuitas senilai $1,12 miliar sejak penjualan pertama dilakukan pada April, memberikan angka baru untuk penggalangan dana operator pasar prediksi ini selama setahun di mana valuasi privat dan aktivitas perdagangannya meningkat tajam.
Diajukan melalui Formulir D, pemberitahuan tersebut mencantumkan total penawaran mendekati $1,5 miliar dan mencatat sekitar $380 juta sebagai bagian yang belum terjual. Formulir D digunakan oleh perusahaan untuk melaporkan penawaran sekuritas yang mengandalkan pengecualian dari persyaratan pendaftaran SEC penuh.
Pengajuan tersebut tidak merinci putaran pembiayaan mana yang membentuk $1,12 miliar yang telah terjual. The Block, yang pertama kali melaporkan pengajuan tersebut, mengatakan bahwa jumlah tersebut bisa jadi termasuk pembiayaan Seri F Kalshi senilai $1 miliar yang telah diumumkan sebelumnya.
Coatue memimpin Seri F yang diumumkan pada Mei, menaksir Kalshi sebesar $22 miliar dan membawa masuk modal dari Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley, dan ARK Invest.
Seperti yang dilaporkan crypto.news pada Mei, pembiayaan tersebut melipatgandakan valuasi Kalshi dari tingkat $11 miliar yang dicapai hanya beberapa bulan sebelumnya dan merupakan putaran pendanaan ketiga dalam tujuh bulan.
Perusahaan ini sebelumnya telah mengumpulkan $300 juta dengan valuasi sekitar $5 miliar sebelum putaran lain menaikkan nilainya menjadi $11 miliar. Transaksi bulan Mei kemudian menggandakan angka itu lagi, membuat Kalshi dihargai sekitar empat kali lipat dari levelnya kurang dari setahun sebelumnya.
Angka-angka bisnis yang dirilis sekitar Seri F juga menunjukkan seberapa cepat aktivitas di platform meningkat. Kalshi mengatakan volume perdagangan tahunan telah meningkat lebih dari tiga kali lipat selama enam bulan, naik dari $52 miliar menjadi $178 miliar, sementara volume perdagangan institusional meningkat 800% selama periode yang sama.
Perusahaan juga melaporkan lebih dari dua juta pengguna bulanan dan tingkat pendapatan tahunan sekitar $1,5 miliar pada saat itu.
CEO Kalshi, Tarek Mansour, mengatakan ketika Seri F diumumkan bahwa kontrak acara memiliki potensi untuk menjadi pasar triliunan dolar. Pendanaan tersebut diharapkan dapat mendukung adopsi institusional tambahan di antara dana lindung nilai (hedge fund), manajer aset, perusahaan perdagangan kepemilikan (proprietary trading firms), dan peserta pasar profesional lainnya.
Pengajuan hari Selasa tidak menyatakan apakah sisa $380 juta akan dijual atau mengidentifikasi calon investor. Ia juga tidak mengonfirmasi bahwa penawaran yang terdaftar merupakan pembiayaan baru yang terpisah dari Seri F.
The Block mengatakan telah menghubungi Kalshi untuk informasi lebih lanjut tentang pengajuan tersebut dan kaitannya dengan laporan penggalangan modal lainnya.
Diskusi investor terus berlanjut sejak pembiayaan Mei meskipun ada peningkatan tajam dalam valuasi Kalshi.
The Financial Times melaporkan pada Juni, mengutip orang-orang yang familiar dengan masalah tersebut, bahwa perusahaan sedang mencari putaran pendanaan lain dengan valuasi sekitar $40 miliar. Pembiayaan tersebut dapat ditutup paling cepat pada kuartal ketiga tahun 2026, menurut laporan tersebut.
Laporan pendanaan senilai $40 miliar yang diterbitkan pada Juni menunjukkan bahwa angka yang diusulkan akan mewakili peningkatan sekitar 82% dari valuasi Seri F Kalshi senilai $22 miliar kurang dari dua bulan sebelumnya.
Rincian lebih lanjut muncul pada Agustus, ketika The Information melaporkan bahwa Kalshi sedang dalam pembicaraan lanjutan untuk mengumpulkan setidaknya $750 juta dengan valuasi $40 miliar yang sama.
Sequoia Capital dan Wellington Management sedang mendiskusikan untuk menjadi co-lead transaksi tersebut, menurut orang-orang yang familiar dengan pembicaraan yang dikutip oleh publikasi tersebut. Sequoia sudah menjadi investor di Kalshi, sementara mitranya, Alfred Lin, duduk di dewan direksi perusahaan. Wellington akan masuk sebagai investor baru jika kesepakatan itu selesai.
Ukuran dan persyaratan pembiayaan yang diusulkan masih dapat berubah, menurut laporan tersebut.
Valuasi $40 miliar akan memberikan peningkatan substansial lainnya pada perusahaan yang dihargai $5 miliar selama putaran pendanaan sebelumnya dan $11 miliar sebelum mencapai $22 miliar pada Mei.
Formulir D terbaru tidak menetapkan apakah pembiayaan $750 juta yang dilaporkan oleh The Information merupakan bagian dari penawaran hampir $1,5 miliar yang terdaftar di SEC.
Diskusi pendanaan telah berjalan seiring dengan persiapan awal untuk kemungkinan pencatatan publik.
Pada Juni, Kalshi telah memulai diskusi IPO informal dengan bank investasi, menurut The Information, meskipun perusahaan belum berkomitmen pada jadwal untuk go public.
Tingkat pendapatan tahunan Kalshi telah melampaui $2 miliar ketika diskusi tersebut dilaporkan, sementara aktivitas perdagangan juga meningkat.
Platform ini memproses sekitar $16,81 miliar dalam volume perdagangan selama Mei, naik dari $14,81 miliar pada April. Pasar prediksi saingannya, Polymarket, mencatat sekitar $7,08 miliar dalam volume selama Mei setelah $9,01 miliar pada bulan sebelumnya.
Perdagangan semakin cepat selama musim panas. Kalshi melaporkan sekitar $40 miliar dalam volume selama Juli, menurut angka yang dikutip oleh The Block, dibandingkan dengan gabungan $12,9 miliar untuk Polymarket dan Polymarket US selama bulan yang sama.
The Information secara terpisah melaporkan bahwa pendapatan tahunan Kalshi telah naik di atas $4 miliar pada Juli, dengan aktivitas seputar Piala Dunia FIFA berkontribusi pada perdagangan di platform.
Kontrak olahraga telah menjadi sumber utama aktivitas Kalshi. Di Consensus Miami pada Mei, angka-angka yang dibahas selama debat pasar prediksi menempatkan olahraga sekitar 85% hingga 90% dari volume perdagangan platform.
Kalshi beroperasi sebagai pasar kontrak yang ditunjuk yang diatur oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC), memungkinkannya untuk menawarkan kontrak acara di bawah aturan derivatif federal. Perlakuan mereka terhadap pasar terkait olahraga juga telah menimbulkan perselisihan dengan otoritas negara bagian yang menganggap beberapa produk tersebut sebagai bentuk taruhan olahraga yang tunduk pada undang-undang perjudian lokal.
Kalshi juga telah melampaui pasar prediksi intinya dengan memperluas ke perpetual futures.
Perusahaan memperkenalkan perpetual futures Bitcoin yang diatur di Amerika Serikat awal tahun ini sebelum menambahkan kontrak Ethereum dan mengajukan produk yang terkait dengan XRP, Solana, Dogecoin, Hyperliquid, dan aset digital lainnya.
Dalam waktu sekitar dua minggu setelah peluncuran, volume perpetual futures Kalshi melampaui $5,5 miliar, menurut angka Bloomberg yang dikutip pada Juni.
Pada saat itu, platform tersebut mencantumkan 11 kontrak perpetual terkait kripto dan sedang mendiskusikan produk tambahan dengan regulator. Kalshi juga mempertimbangkan perpetual futures yang terkait dengan pasar di luar kripto, termasuk emas, valuta asing, dan energi.
Perluasan produk terjadi karena perdagangan di seluruh platform mencapai beberapa hari berturut-turut di atas $1 miliar, dibantu oleh aktivitas yang terkait dengan acara olahraga besar termasuk Piala Dunia FIFA dan Final NBA.
Sementara itu, sengketa regulasi atas pasar prediksi terus berlanjut di tingkat negara bagian. Kalshi berpendapat bahwa kontrak yang terdaftar di bursa yang diatur secara federal berada di bawah yurisdiksi CFTC, sementara beberapa negara bagian menyatakan bahwa kontrak acara olahraga harus mematuhi persyaratan perjudian negara bagian.
Sengketa tersebut telah menyebabkan tuntutan hukum di negara bagian termasuk Illinois dan New York karena Kalshi terus mengoperasikan bisnis pasar prediksi dan derivatifnya.
Formulir D 25 Agustus mencatat hampir $1,5 miliar sebagai total penawaran ekuitas, dengan sekitar $1,12 miliar terjual sejak April dan sekitar $380 juta masih tersedia.
