Kalshi telah mengajukan untuk mencatatkan dua futures perpetual yang diselesaikan dalam dolar terkait dengan emas dan perak, memperluas jajaran kontrak tanpa kedaluwarsanya di luar 18 mata uang kripto untuk trader AS yang memenuhi syarat.
Pengajuan regulasi Kalshi pada 9 September kepada Commodity Futures Trading Commission menunjukkan bahwa perusahaan berencana untuk mencatatkan GOLDPERP dan SILVERPERP melalui bursa derivatif terdaftarnya.
Berdasarkan persyaratan yang diusulkan, setiap produk akan memberikan eksposur kepada trader terhadap perubahan harga spot logam terkait tanpa memerlukan pengiriman emas atau perak fisik. Kedua kontrak akan diselesaikan dalam dolar AS dan tetap terbuka tanpa batas waktu, menurut pengajuan tersebut.
Perusahaan mengajukan kontrak-kontrak tersebut di bawah Peraturan CFTC 40.2(a), yang memungkinkan pasar kontrak yang ditunjuk untuk menyatakan bahwa produk baru tersebut mematuhi Undang-Undang Bursa Komoditas dan aturan regulator. Tidak seperti prosedur persetujuan formal, sertifikasi mandiri tidak selalu melibatkan suara persetujuan oleh komisi pada setiap kontrak.
Menurut persyaratan kontrak, GOLDPERP akan melacak nilai spot satu ons troy emas dalam dolar AS. SILVERPERP akan mengikuti harga spot dolar AS yang sesuai untuk perak.
Kalshi mengidentifikasi Pyth Network sebagai sumber harga untuk kedua produk. Pyth menerbitkan data pasar yang disediakan oleh perusahaan perdagangan, bursa, dan institusi keuangan, yang digunakan oleh aplikasi terdesentralisasi dan platform perdagangan untuk menentukan harga aset.
Daripada berakhir pada tanggal yang ditetapkan, kontrak akan menggunakan pembayaran pendanaan reguler untuk menjaga harga perdagangan mereka tetap dekat dengan pasar referensi mereka. Tergantung pada bagaimana kontrak diperdagangkan terhadap patokan spotnya, trader yang memegang posisi long dapat membayar trader yang memegang posisi short, atau pembayaran dapat mengalir ke arah sebaliknya.
Struktur ini menghilangkan kebutuhan untuk memindahkan posisi dari kontrak berjangka yang akan kedaluwarsa ke kontrak berikutnya. Trader berjangka tradisional sering melakukan proses tersebut, yang dikenal sebagai rolling, ketika mereka ingin mempertahankan eksposur melampaui tanggal penyelesaian kontrak.
Dalam pengajuannya, Kalshi menyatakan bahwa struktur perpetual dapat mengurangi biaya rollover bagi partisipan pasar yang mempertahankan eksposur emas jangka panjang. Perusahaan mengidentifikasi calon pengguna, termasuk institusi keuangan, penyuling, pedagang bullion, dan perusahaan yang menggunakan logam dalam operasi mereka.
Karena kedua produk diselesaikan secara tunai, trader tidak akan menerima batangan, koin, atau logam fisik lainnya. Pengajuan tersebut juga menyatakan bahwa pemegang kontrak tidak dapat menuntut pengiriman dari Kalshi saat menutup atau menyelesaikan posisi.
Berdasarkan spesifikasi yang diajukan, GOLDPERP dan SILVERPERP akan beroperasi 24 jam sehari dan tujuh hari seminggu. Jadwal yang diusulkan Kalshi mencakup akhir pekan dan hari libur, ketika pasar berjangka komoditas utama AS biasanya tutup.
Jadwal yang diajukan melampaui rencana sebelumnya untuk perdagangan 24 jam selama lima hari setiap minggu. Akses sepanjang waktu akan memungkinkan pelanggan yang memenuhi syarat untuk menyesuaikan posisi saat tempat perdagangan logam standar AS tutup, meskipun likuiditas dan perbedaan harga dapat bervariasi di luar jam pasar reguler.
Kontrak perpetual juga memperkenalkan biaya dan risiko yang tidak berlaku dengan cara yang sama pada kepemilikan logam fisik tanpa leverage. Desain produk Kalshi menggunakan pembayaran pendanaan, sementara posisi yang menggunakan leverage dapat menghadapi likuidasi jika pasar bergerak terlalu jauh melawan trader.
Bagi investor AS, kontrak ini menawarkan eksposur derivatif yang diatur tanpa memerlukan kepemilikan emas, perak, atau saham dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang didukung logam. Mereka juga menyediakan struktur yang berbeda dari opsi yang terdaftar dan futures berjangka, karena tidak ada kontrak yang mengharuskan pemegang untuk memilih kedaluwarsa bulanan atau triwulanan.
Kalshi menyatakan bahwa pengajuan peraknya memperhitungkan kondisi di pasar fisik, termasuk defisit pasokan yang dilaporkan selama beberapa tahun dan ketersediaan yang terbatas selama tahun 2026. Karena SILVERPERP tidak dapat dikonversi menjadi perak fisik, perusahaan menyatakan kontrak tersebut tidak akan memungkinkan pemegang untuk menuntut logam atau memberikan tekanan pengiriman pada pasar referensinya.
Pengajuan logam ini mengikuti penambahan cepat futures perpetual mata uang kripto oleh Kalshi. Pada 4 September, perusahaan menambahkan lima perp kripto yang terkait dengan BNB, Cardano, Worldcoin, Aave, dan Venice Token.
Menurut informasi produk platform, kelima kontrak dijamin margin dan diselesaikan dalam dolar AS, memungkinkan posisi long dan short, serta memiliki batas leverage yang berbeda. Leverage maksimum mencapai sekitar 4,5 kali untuk BNB dan 1,9 kali untuk Venice Token.
Termasuk Bitcoin, Kalshi kini mencatatkan futures perpetual yang terhubung ke 18 mata uang kripto. Produk yang ada meliputi Ether, XRP, Solana, Hyperliquid, dan Zcash, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan harga mereka tanpa memegang token dasar.
Pada bulan Juni, perusahaan juga memperkenalkan perpetual XRP setelah mengajukannya di bawah aturan sertifikasi mandiri yang sama. Pengajuan kontrak XRP tersebut menetapkan produk yang diselesaikan secara tunai tanpa tanggal jatuh tempo dan tingkat referensi yang disediakan oleh CME CF Benchmarks.
Kalshi menempuh jalur yang berbeda dengan perpetual Bitcoin pertamanya. CFTC menyetujui BTCPERP pada bulan Mei setelah tinjauan formal, menciptakan jalur yang diatur bagi trader AS yang memenuhi syarat untuk mengakses produk yang sebelumnya sebagian besar terkait dengan bursa mata uang kripto lepas pantai.
Pada bulan Juni, futures perpetual Kalshi telah menghasilkan lebih dari $5,5 miliar dalam volume perdagangan, menurut data perusahaan yang dikutip dalam laporan sebelumnya. Kemudian pada bulan itu, Cboe Global Markets sedang mempertimbangkan apakah akan mengubah futures Bitcoin dan Ether berjangka panjangnya menjadi produk perpetual setelah kontrak Kalshi mencatat volume lebih dari $8,5 miliar.
Ekspansi Kalshi ke dalam kontrak yang terkait dengan logam terjadi sementara perlakuan hukum terhadap futures perpetual AS masih diperdebatkan. CME Group menggugat CFTC di Pengadilan Distrik AS untuk Distrik Columbia pada 18 Juni, menantang keputusan regulator untuk memperlakukan perpetual Bitcoin Kalshi sebagai kontrak berjangka.
CME berpendapat bahwa BTCPERP harus diatur sebagai swap, yang akan menempatkannya di bawah kerangka hukum yang berbeda. Operator bursa tersebut juga mengklaim bahwa keputusan CFTC menciptakan kerugian kompetitif bagi tempat futures yang sudah mapan.
Pada bulan September, regulator meminta penolakan kasus tersebut, dengan alasan bahwa CME belum menunjukkan kerugian nyata yang diperlukan untuk menetapkan kedudukan hukum. CFTC menyatakan CME dapat berusaha untuk mendaftarkan futures perpetual yang sebanding melalui kerangka regulasi yang sama yang tersedia untuk Kalshi.
Regulator juga mengutip aktivitas futures Bitcoin dan Ether CME, dengan alasan bahwa volume bursa pada bulan Juni dan Agustus melebihi tingkat bulan Mei. Menurut mosi CFTC, angka-angka tersebut tidak mendukung klaim CME bahwa kontrak Bitcoin Kalshi telah menyebabkan kerugian kompetitif yang terukur.
CME dapat menentang posisi regulator dalam pengajuan berikutnya. Pengadilan federal belum memutuskan permintaan penolakan atau memutuskan apakah perpetual mata uang kripto harus secara hukum diklasifikasikan sebagai futures atau swaps.
ADA
BNB
