Hyperliquid telah menghasilkan pendapatan sebesar $429,04 juta dari 1 Januari hingga 15 September, menempatkan platform perpetual futures tersebut di peringkat pertama dalam peringkat yang telah disesuaikan oleh CoinGecko atas penghasil pendapatan kripto untuk 2026.
Studi CoinGecko pada 17 September menghitung porsi Hyperliquid sebesar 12,62% dari kumpulan perbandingan senilai $3,40 miliar. Pump.fun menyusul dengan $322,21 juta, sementara Axiom Pro menempati peringkat ketiga di antara proyek-proyek yang dimasukkan dalam tabel final.
Peringkat tersebut menggunakan data hingga 15 September dan harus dibaca sebagai snapshot year-to-date yang tetap. CoinGecko mengecualikan Tether dan Circle karena skala keduanya akan mendominasi perbandingan, sementara Grayscale dihapus karena pendapatannya sebesar $154,14 juta berasal dari biaya sponsor manajemen aset, bukan dari model protokol kripto berbasis penggunaan.
Hyperliquid unggul lebih dari $106 juta atas Pump.fun pada batas waktu 15 September. CoinGecko mengatakan kedua proyek itu bersama-sama menghasilkan $751,25 juta, setara dengan 22,10% dari kumpulan pendapatan yang digunakan dalam studi tersebut.
Pendapatan Pump.fun sebesar $322,21 juta terutama berasal dari biaya pembuatan token dan trading yang terkait dengan launchpad memecoin Solana miliknya. Axiom Pro menyusul dengan $132,09 juta, Sky membukukan $129,87 juta, dan GMGN menghasilkan $126,03 juta.
Polymarket berada di peringkat keenam dengan $115,48 juta. World Liberty Financial menyusul dengan $95,37 juta, sementara Paxos mencatat $87,93 juta. edgeX menghasilkan $84,37 juta dan Titan Builder melengkapi 10 besar dengan $83,47 juta.
CoinGecko mengklasifikasikan proyek-proyek tersebut ke dalam beberapa model bisnis, termasuk perpetual futures, terminal trading, pasar prediksi, stablecoin, aset dunia nyata, dan infrastruktur MEV. Peneliti menyebut label sektornya sebagai klasifikasi upaya terbaik, bukan taksonomi industri formal.
Hyperliquid memperoleh biaya dari aktivitas perpetual futures dan spot di infrastruktur exchange miliknya. Dokumentasi biaya resminya menggunakan tingkatan maker dan taker berbasis volume, dengan skema terpisah untuk pasar perpetual dan spot.
Trader dengan volume lebih tinggi mendapatkan biaya yang lebih rendah, sementara pengguna yang melakukan staking HYPE bisa memenuhi syarat untuk diskon tambahan. Hyperliquid mengatakan struktur biayanya tidak mengalokasikan hasil pendapatan terutama untuk perusahaan atau kelompok insider, melainkan diarahkan ke HLP, Assistance Fund, dan market deployer yang memenuhi syarat.
Assistance Fund secara otomatis mengonversi biaya trading yang memenuhi syarat menjadi HYPE melalui eksekusi L1 Hyperliquid. Dokumentasi terbaru Hyperliquid menyebut bahwa HYPE yang diperoleh oleh dana tersebut dibakar, sehingga secara permanen menghapus token-token itu dari total supply dan circulating supply.
Hyperliquid juga menyatakan secara terpisah bahwa platformnya memproses volume trading harian senilai miliaran dolar dan bahwa lebih dari $1 miliar biaya tahunan yang dianualisasi diarahkan untuk pembelian HYPE secara terprogram. Biaya dan angka pendapatan CoinGecko bukanlah ukuran akuntansi yang identik, sehingga kedua angka tersebut tidak boleh diperlakukan sebagai sesuatu yang setara.
Seperti yang sebelumnya dilaporkan crypto.news, Assistance Fund milik Hyperliquid telah menjadi bagian sentral dari struktur token HYPE karena aktivitas trading menciptakan pembelian token yang berulang. Laporan sebelumnya menempatkan total pengeluaran kumulatif dana itu di atas $1,3 miliar, meski angka tersebut mencakup buyback sejak peluncuran dan terpisah dari peringkat pendapatan 2026 versi CoinGecko.
Peringkat CoinGecko menunjukkan bahwa pendapatan tidak terkonsentrasi di satu sektor kripto saja. Pump.fun mewakili token launchpad, sementara Axiom Pro dan GMGN adalah terminal trading yang mempermudah akses ke pasar on-chain.
Axiom mengintegrasikan Hyperliquid untuk trading perpetual futures, menciptakan tumpang tindih tertentu antara aktivitas di sekitar kedua proyek tersebut meskipun CoinGecko mencatatnya sebagai bisnis penghasil pendapatan yang terpisah. GMGN lebih berfokus pada trading memecoin Solana, yang mengaitkan aktivitasnya dengan segmen trading yang sama yang mendukung Pump.fun.
Periode pelaporan yang lebih singkat dapat menghasilkan pemimpin yang berbeda. Pada Agustus, Pump.fun sempat melampaui Hyperliquid dalam ukuran pendapatan 30 hari setelah menghasilkan lebih dari $10 juta biaya protokol selama pekan 3-9 Agustus.
Pengukuran CoinGecko yang lebih panjang, dari 1 Januari hingga 15 September, menghasilkan hasil yang berbeda, dengan Hyperliquid mempertahankan posisi terdepan sepanjang tahun meskipun ada periode yang lebih singkat ketika pesaing menghasilkan pendapatan lebih besar.
15 proyek teratas menyumbang 56,02% dari kumpulan $3,40 miliar yang digunakan untuk peringkat tersebut. Di luar 10 besar, Collector Crypt mencatat $72,82 juta, Phantom $60,05 juta, Aave $56,81 juta, fomo $54,66 juta, dan Aerodrome $54,31 juta.
CoinGecko dengan sengaja mengecualikan Tether dan Circle dari peringkat proyek teratas karena kedua penerbit stablecoin itu menghasilkan pendapatan dalam skala yang, menurut peneliti, akan mengaburkan perbedaan di antara bisnis lainnya. Penghilangan mereka tidak berarti CoinGecko menganggap pendapatan mereka tidak valid.
Grayscale seharusnya menempati peringkat ketiga dengan $154,14 juta, di atas Axiom Pro, tetapi CoinGecko mengecualikan manajer aset tersebut karena pendapatannya berasal dari biaya sponsor berbasis AUM. Akibatnya, Aerodrome, yang seharusnya berada di peringkat ke-16, masuk ke dalam 15 besar yang ditampilkan.
CoinGecko menggunakan pendapatan on-chain sebagai kriteria utama inklusinya, tetapi mengakui bahwa tidak setiap proyek dalam daftar memperoleh uang secara langsung dari biaya transaksi blockchain. Paxos dan World Liberty Financial, misalnya, menurut studi tersebut memperoleh pendapatan substansial dari bunga yang dihasilkan cadangan.
Pendapatan kripto bulanan tetap berada di bawah rata-rata tahun lalu. Di seluruh proyek yang dilacak dalam dataset kedua CoinGecko, yang memang mencakup Tether dan Circle, pendapatan bulanan rata-rata mencapai $1,08 miliar dari Januari hingga Agustus 2026. Angka itu 11,68% lebih rendah dibanding rata-rata bulanan $1,22 miliar yang tercatat selama 2025.
September tidak dimasukkan dalam perbandingan rata-rata bulanan karena CoinGecko hanya memiliki 15 hari data saat studi tersebut disusun. Peringkat pendapatannya tetap mencakup aktivitas hingga 15 September, yang berarti pendapatan di sisa September tidak akan muncul dalam angka Hyperliquid sebesar $429,04 juta yang dipublikasikan.
HYPE tetap berada dekat wilayah rekor sementara aktivitas biaya Hyperliquid masih tinggi. Data CoinGecko pada 21 September menempatkan HYPE di sekitar $94,02, naik sekitar 2,7% dalam 24 jam dan 18,1% selama tujuh hari sebelumnya, dengan kapitalisasi pasar mendekati $20,9 miliar.
Data historis CoinGecko menunjukkan HYPE ditutup pada $76,92 pada 15 September sebelum naik ke $85,06 pada 17 September dan $92,54 pada 18 September. Token tersebut ditutup pada 20 September di $93,64, sementara volume trading harian berada di atas $1 miliar.
Crypto.news melaporkan bahwa Hyperliquid dan Pump.fun menyumbang hampir 90% dari buyback token kripto yang terlacak selama 2026. Laporan itu membedakan buyback tahunan dari pembelian kumulatif Assistance Fund milik Hyperliquid, yang berlangsung selama beberapa tahun.
Dokumentasi Hyperliquid sendiri kini mencantumkan rebate maker hingga negatif 0,003% untuk market maker bervolume tinggi yang memenuhi syarat, sementara tier staking tertinggi yang dipublikasikan memberikan diskon biaya trading sebesar 40% kepada akun yang terkait dengan lebih dari 500.000 HYPE yang di-stake.
HYPE
