Ledakan aset digital treasury, atau DAT, telah melanda pasar publik selama dua tahun terakhir, melahirkan lusinan perusahaan dengan tujuan utama mengakumulasi mata uang kripto mulai dari bitcoin dan ether hingga Solana, Zcash, dan, belakangan ini, token HYPE Hyperliquid.

Selama sebagian besar periode tersebut, kenaikan harga kripto dan premi memicu perdagangan, yang pada gilirannya menarik lebih banyak perusahaan untuk mengadopsi strategi ini. Namun pada paruh pertama tahun 2026, penurunan tajam di sebagian besar pasar kripto telah memperlihatkan perbedaan antara pemenang dan pecundang di sektor ini.

Hampir semua perusahaan treasury bitcoin, ether, dan Solana besar kini mengalami kerugian yang belum direalisasi senilai miliaran dolar karena aset dasarnya merosot ke posisi terendah multi-tahun.

Sementara itu, data terbaru dari platform analitik kripto Artemis menunjukkan bahwa perusahaan treasury Hyperliquid untuk saat ini melawan tren, dan merupakan satu-satunya yang masih memiliki keuntungan yang belum direalisasi secara signifikan.

Hyperliquid Strategies, perusahaan treasury (HYPE) terbesar, memiliki sekitar 23,7 juta HYPE dan naik lebih dari $1,1 miliar secara unrealized meskipun token tersebut baru-baru ini mengalami penurunan dari level tertinggi sepanjang masa di atas $74 pada awal minggu ini.

Hyperion DeFi, yang memiliki lebih dari 2 juta HYPE menurut pengajuan SEC terbarunya, juga masih dalam wilayah positif dengan sekitar $35 juta dalam keuntungan yang belum direalisasi.

DAT Bitcoin Merugi

Jika ada satu perusahaan yang paling menggambarkan penurunan tren ini, itu adalah Strategy (MSTR), pemegang bitcoin korporat terbesar dan perusahaan yang mempopulerkan cetak biru untuk model treasury kripto modern.

Data dari SaylorTracker menunjukkan bahwa Strategy kini mengalami kerugian yang belum direalisasi lebih dari $12,8 miliar meskipun pertama kali mulai mengakumulasi BTC ketika diperdagangkan mendekati $10.000. Biaya akuisisi rata-rata perusahaan telah naik menjadi sekitar $75.000 per bitcoin setelah bertahun-tahun pembelian.

Fluktuasi yang dialami Strategy sejak saat itu, terutama dalam setahun terakhir, sangat ekstrem. Ketika bitcoin melampaui $126.000 pada Oktober lalu, Strategy memiliki lebih dari $14 miliar dalam keuntungan yang belum direalisasi. Keuntungan tersebut berbalik menjadi kerugian sekitar $9,5 miliar pada Februari sebelum kembali ke wilayah positif lagi pada April.

Namun minggu ini, setelah Strategy mengumumkan penjualan 32 bitcoin senilai $2,5 miliar, BTC mulai dijual, memuncak pada penetapan harga terendah jangka panjang sekitar $59.100 pada Jumat sore, meninggalkan Strategy dengan kerugian kertas sebesar 20% pada kepemilikannya.

Sahamnya, MSTR, turun lebih dari 11% pada Jumat menjadi sekitar $116, tidak jauh di atas level terendah dua tahun.

Metaplanet yang berbasis di Jepang, salah satu pengadopsi paling awal dan agresif dari strategi treasury bitcoin Strategy, juga merasakan tekanan. Perusahaan ini menanggung kerugian yang belum direalisasi hampir $1,7 miliar pada kepemilikan bitcoinnya, sementara sahamnya yang terdaftar di AS baru-baru ini jatuh ke sekitar $1,40, harga terendah sejak perusahaan mengadopsi strategi tersebut pada tahun 2024.

Perluas Grafik

Treasury Ether, Solana Menerima Pukulan Berat

Kerugian itu telah meluas ke perusahaan treasury Ethereum setelah (ETH) anjlok di bawah $1.550 pada Jumat, level terendah dalam lebih dari setahun.

Bitmine, yang diketuai oleh Tom Lee dari Fundstrat dan perusahaan treasury ether terbesar di dunia, memegang lebih dari 5,4 juta ETH senilai sekitar $8,6 miliar pada harga saat ini. Data Artemis memperkirakan perusahaan tersebut menanggung sekitar $10,5 miliar dalam kerugian yang belum direalisasi atas kepemilikan tersebut.

Posisi Bitmine hampir 4,5% dari seluruh pasokan beredar Ethereum, dan perusahaan tersebut sebelumnya telah menyatakan tujuannya adalah untuk mendorongnya menjadi 5% dari seluruh ETH. Sahamnya, BMNR, turun lebih dari 10% pada Jumat menjadi sekitar $16, menandai level terendah baru sejak meluncurkan strategi treasury ethernya pada Juni 2025.

Sharplink, DAT ether utama lainnya, juga tidak luput. Perusahaan ini memegang hampir 869.000 ETH dan diperkirakan mengalami kerugian kertas sekitar $1,8 miliar.

Perusahaan treasury Solana, meskipun kurang mapan, juga berada di bawah tekanan karena (SOL) jatuh di bawah $65 pada Jumat, level terendah sejak akhir tahun 2023. Forward Industries, perusahaan treasury Solana yang diperdagangkan secara publik terbesar, kini menghadapi kerugian yang belum direalisasi sekitar $1,2 miliar atas kepemilikannya yang lebih dari 6,8 juta SOL.