Multicoin Capital telah menyetorkan lagi 130.331 HYPE senilai $12,15 juta ke Coinbase Prime, sehingga total transfernya ke platform institusional tersebut sejak 28 Juli mencapai 4,23 juta token dengan nilai $285 juta.
Platform analitik on-chain Lookonchain melaporkan transaksi terbaru itu pada 24 Sept., dengan menyebut setoran tersebut terjadi setelah jeda satu pekan dari transfer serupa yang dilakukan firma investasi kripto itu. Pergerakan ini tidak mengonfirmasi bahwa Multicoin menjual token-token tersebut, karena setoran ke Coinbase Prime dapat digunakan untuk kustodi atau trading dan tidak menunjukkan apa yang terjadi pada aset setelahnya.
HYPE diperdagangkan di kisaran $92,50 saat artikel ini ditulis, turun sekitar 4% dalam 24 jam terakhir, menurut data Coinbase. Token tersebut masih sekitar 17% lebih tinggi dibanding sepekan sebelumnya setelah mencapai rekor $97,99 pada 23 Sept.
Lookonchain mengatakan Multicoin telah menyetorkan total gabungan 4,23 juta HYPE ke Coinbase Prime sejak 28 Juli. Berdasarkan nilai yang tercatat pada saat masing-masing transaksi, transfer-transfer tersebut bernilai sekitar $285 juta.
Transaksi terbaru sebesar 130.331 HYPE mewakili sekitar 3,1% dari total jumlah token yang dipindahkan ke Coinbase Prime selama periode tersebut.
Transfer Multicoin menarik perhatian karena posisi sebelumnya di Hyperliquid. Pada Juni, crypto.news sebelumnya melaporkan bahwa firma investasi tersebut menjadikan HYPE sebagai salah satu posisi terbesar dalam liquid fund miliknya setelah mengakumulasi token itu sejak Februari. Firma tersebut memaparkan skenario dasar di mana HYPE bisa mencapai $319 pada 2028.
Valuasinya sebagian didasarkan pada pendapatan dan aktivitas perdagangan Hyperliquid. Multicoin mengatakan platform itu menghasilkan pendapatan sekitar $873 juta dari volume trading sekitar $2,9 triliun selama 2025, sementara basis penggunanya tumbuh dari sekitar 301.000 menjadi 923.000.
Firma tersebut menunjuk tokenomics Hyperliquid sebagai bagian lain dari tesis investasinya. Sekitar 99% pendapatan protokol digunakan untuk membeli kembali HYPE, menurut analisis Multicoin pada Juni, sementara Hyperliquid tidak memiliki lapisan ekuitas terpisah yang bersaing dengan pemegang token atas ekonomi protokol.
Pada saat yang sama, Multicoin mengidentifikasi regulasi, persaingan, tata kelola, desentralisasi, dan potensi bad debt sebagai sejumlah risiko yang dapat memengaruhi proyeksinya.
Mengirim HYPE ke Coinbase Prime dapat menempatkan token tersebut ke dalam infrastruktur yang digunakan investor institusional untuk eksekusi dan kustodi, tetapi transaksi itu sendiri tidak membuktikan bahwa aset tersebut telah dijual.
Situasi serupa muncul pada akhir Juli ketika holder besar lain memindahkan HYPE ke FalconX dan Coinbase Prime setelah sebelumnya melakukan unstake token-token tersebut. Wallet itu telah mengakuisisi 1,02 juta HYPE pada harga rata-rata sekitar $18, menurut Lookonchain.
HYPE turun di bawah $55 pada periode yang kurang lebih sama dengan transfer tersebut, meskipun pasar saat itu menghadapi beberapa faktor, termasuk pelemahan harga kripto secara luas dan peluncuran deployment HIP 4 permissionless di testnet Hyperliquid. Laporan sebelumnya mencatat bahwa pemindahan token ke platform trading institusional tidak membuktikan bahwa penjualan telah terjadi.
Multicoin sendiri memiliki eksposur HYPE yang besar pada awal tahun ini. Arkham menandai tiga wallet yang dikaitkannya dengan firma investasi tersebut, yang telah melakukan staking sekitar 1,96 juta HYPE di HyperCore pada Mei, dengan nilai sekitar $82 juta saat itu. Ketiga wallet tersebut secara kolektif memegang sekitar 2,83 juta HYPE dengan valuasi mendekati $118 juta.
Karena itu, pergerakan terbaru ke Coinbase Prime memberikan bukti bahwa satu batch lagi HYPE yang terkait dengan Multicoin telah ditransfer ke platform institusional tersebut, sementara data on-chain yang tersedia dan dikutip oleh Lookonchain tidak menetapkan apakah token-token itu kemudian dijual.
Transfer terbaru Multicoin terjadi tak lama setelah HYPE mencetak rekor baru.
Data Coinbase menunjukkan HYPE mencapai all-time high di $97,99 pada 23 Sept. sebelum terkoreksi ke sekitar $92,50 pada 24 Sept. Meski mengalami penurunan harian, token tersebut masih berada sekitar 17% di atas levelnya sepekan sebelumnya.
Reli ini sebenarnya sudah menguat lebih awal pada September. HYPE mencapai rekor sebelumnya di $92,56 pada 18 Sept. setelah Hyperliquid memperkenalkan peminjaman manual USDC dan USDT dengan jaminan HYPE dan Bitcoin.
Dalam sistem lending tersebut, pengguna dapat menyuplai HYPE atau Bitcoin dan meminjam stablecoin dengan jaminan agunan tersebut. HYPE memiliki rasio loan-to-value 65%, dibandingkan 50% untuk Bitcoin.
Kenaikan ini terjadi setelah pasar menyerap rilis token terjadwal dalam jumlah besar pada awal bulan. Hyperliquid merilis sekitar 9,92 juta HYPE pada 6 Sept., dengan nilai sekitar $820 juta saat token diperdagangkan di kisaran $82,60.
Data arus exchange historis menunjukkan bahwa suplai yang unlock tidak otomatis berujung pada penjualan dalam jumlah setara. Setelah unlock sebelumnya pada Maret 2026, hanya sekitar 1,75% dari token yang dirilis yang masuk ke exchange selama 30 hari berikutnya, menurut analisis atas unlock HYPE.
Rilis September tersebut membuat token dapat diklaim oleh kontributor inti dan partisipan ekosistem yang alokasinya sebelumnya tunduk pada jadwal vesting. Unlock aset tersebut tidak mewajibkan penerimanya untuk menjualnya.
Aktivitas trading di Hyperliquid terus bertumbuh sementara HYPE diperdagangkan dekat dengan harga rekornya.
Open interest Hyperliquid mencapai $18 miliar pada 23 Sept., mencetak rekor dan melampaui level tertinggi sebelumnya sebesar $16,36 miliar yang tercatat pada 19 Sept. Angka tersebut berada di atas $13 miliar pada akhir Agustus, yang berarti ada tambahan sekitar $5 miliar posisi terbuka di platform itu dalam beberapa pekan.
Bitcoin, Ether, dan HYPE menyumbang sekitar $9,33 miliar dari open interest tersebut. Aktivitas kini meluas melampaui pasar kripto melalui kerangka HIP 3 Hyperliquid, yang memungkinkan pihak ketiga melakukan staking HYPE dan meluncurkan pasar perpetual yang terkait dengan aset lain.
Pasar yang dibuat melalui HIP 3 kini mencakup kontrak yang terkait dengan saham AS, emas, minyak mentah, S&P 500, dan perusahaan privat. Lookonchain melaporkan bahwa volume trading kumulatif di seluruh pasar HIP 3 telah melampaui $548 miliar pada awal September, sementara segmen tersebut menyumbang sekitar 30% dari volume trading Hyperliquid selama 30 hari sebelumnya.
Hyperliquid terus menggunakan pendapatan protokol untuk membeli HYPE seiring pertumbuhan aktivitas trading. Data OnchainLens yang dikutip oleh Lookonchain menunjukkan bahwa 32.770 HYPE senilai sekitar $2,65 juta dibeli kembali dan dibakar selama periode 24 jam yang berakhir pada 12 Sept., pada harga rata-rata $81,01.
Total burn kumulatif saat itu telah mencapai sekitar 48,57 juta HYPE, setara dengan sekitar 4,86% dari suplai maksimum token tersebut.
USDC
HYPE
