Tokoh-tokoh besar DeFi mendesak SEC untuk mengubah "safe harbor" UI non-kustodial sementara mereka menjadi aturan pialang yang mengikat, yang akan melindungi infrastruktur netral dari regulasi yang terus bertambah.
Humanity Foundation secara efektif telah menempatkan lebih dari 100 investor dalam batas waktu. Hingga 26 April pukul 09:00 UTC, mereka harus memilih salah satu dari dua pilihan sulit: menerima vesting yang diperpanjang dengan batas waktu (cliff) yang ditunda hingga 25 September 2026 dan kemudian didistribusikan secara linier selama 12 kuartal, atau mengambil pembukaan kunci segera yang didiskon 3:10 yang menggantikan 16.666.666 $H dengan 5.000.000 $H yang akan sepenuhnya dirilis pada 25 Juni 2026.
Trix Ventures, salah satu pendukung awal, tidak menunggu. Dalam sebuah unggahan publik, perusahaan tersebut mengungkapkan bahwa mereka memilih pembukaan kunci yang didiskon, mengunci potongan nominal 70% pada alokasinya tetapi masih menargetkan pengembalian sekitar 7x dibandingkan dengan harga masuknya pada valuasi proyek sekitar $60 juta. Dengan kata lain, mereka mengorbankan potensi keuntungan (upside optionality) sebagai ganti likuiditas yang pasti dalam siklus ini — dan menunjukkan kepada sisa tabel kapitalisasi ke mana arah investasi profesional.
Di bawah skema baru, setiap investor yang memilih rencana yang diperpanjang secara efektif mengikat modal ke Humanity Protocol selama tiga tahun lagi, dengan pembukaan kunci triwulanan yang membentang hingga tahun 2029. Di pasar yang baru saja menyaksikan proyek seperti Starknet dan ApeCoin hancur setelah pembukaan kunci besar — STRK telah diperdagangkan lebih dari 95% di bawah puncaknya setelah serangkaian rilis 1,27% per bulan yang panjang, sementara APE merugi sekitar 77% selama tujuh bulan saat token VC dan yayasan membanjiri pasar — itu adalah penawaran yang sulit.
Jalur pembukaan kunci segera memiliki masalah yang jelas: jurang (cliff) yang besar dan transparan. Humanity menggunakan vesting on-chain ala Sablier, yang berarti node pembukaan kunci 25 Juni terlihat oleh setiap meja kuantitatif di planet ini. Harapkan tiga hal dalam jendela dua bulan tersebut: pedagang basis melakukan short $H atau membangun lindung nilai delta-netral hingga tanggal tersebut, pembuat pasar diam-diam menarik kedalaman penawaran (bid depth) menjelang acara tersebut, dan dana saling mendahului untuk keluar sebelum semua orang mencoba untuk berdesak-desakan melalui pintu kecil yang sama. Dalam skenario tersebut, nilai keluar aktual bagi investor "pembukaan kunci yang didiskon" bisa jauh kurang dari 10% dari nilai nominal, tidak peduli seberapa bagus kelihatannya pengembalian 7x di atas kertas.
Yang membuat Humanity menarik — dan mengapa drama vesting ini penting bagi crypto secara lebih luas — adalah karena ia berada di persimpangan dua narasi dominan: AI dan identitas on-chain. Proyek ini telah mengintegrasikan teknologi Open Finance Mastercard ke dalam platform Human ID-nya, muncul di layar Nasdaq bersama raksasa pembayaran tersebut, dan memposisikannya sebagai infrastruktur yang menjaga privasi untuk memverifikasi manusia sungguhan di Web2 dan Web3. Chainalysis dan pihak lain telah menandai penipuan berbasis deepfake dan serangan bot sebagai masalah struktural bagi jalur crypto; jika Anda percaya bahwa konten yang dihasilkan AI dan akun otomatis hanya akan terus bertumbuh, permintaan akan KYC/identitas on-chain yang kuat, dapat dikomposisi, adalah taruhan yang rasional.
Para analis yang mengamati pembukaan kunci membagi pilihan dengan jelas: 25 Juni "lebih aman" dalam artian bahwa dolar yang direalisasikan hari ini lebih bernilai daripada distribusi hipotetis tiga tahun ke depan, terutama ketika kelangsungan protokol, retensi tim, dan risiko regulasi semuanya tidak pasti. Namun secara struktural, ini bukan hanya tentang satu pembukaan kunci. Ini tentang apakah investor awal dalam protokol identitas yang didukung Mastercard bersedia untuk mengikuti tesis AI × identitas sepenuhnya melalui siklus pasar penuh, atau apakah lingkungan saat ini — di mana AI menyerap sebagian besar dana VC dan token berkapitalisasi menengah berulang kali dihukum saat pembukaan kunci — memaksa mereka untuk mencairkan aset dan melanjutkan.
Humanity Foundation, sengaja atau tidak, telah mengubah pertanyaan itu menjadi eksperimen on-chain langsung. Berapa banyak dana yang mengikuti Trix ke dalam pembukaan kunci yang didiskon, seberapa agresif lindung nilai yang dilakukan, dan seberapa banyak $H yang dapat diserap ketika 25 Juni tiba akan memberi tahu banyak tentang selera risiko sebenarnya untuk infrastruktur Web3 yang berada di bayangan AI daripada di pusatnya.
