Jarak antara Bitcoin dan pasar lainnya telah menjadi jurang yang dalam. Selama dua tahun terakhir, Bitcoin naik 28% sementara rata-rata altcoin berkapitalisasi menengah kehilangan 74%, menurut laporan baru dari perusahaan analitik Glassnode dan bursa kripto Bybit.
Laporan tersebut menggambarkan divergensi ini sebagai fitur utama siklus ini: Bitcoin terus meningkat sementara kompleks kapitalisasi menengah "terus menyusut dan menyusut lagi".
Ethereum, mata uang kripto terbesar kedua, relatif stagnan selama periode tersebut, menyoroti betapa sempitnya keuntungan terkonsentrasi pada aset-aset teratas. Ini adalah pembalikan tajam dari pola "altseason" yang diharapkan banyak pemegang, di mana modal berputar dari Bitcoin ke token yang lebih kecil saat reli matang.
Konsentrasi tersebut juga terlihat dalam distribusi leverage. Bitcoin memiliki open interest futures sekitar 2% dari kapitalisasi pasarnya, menurut laporan tersebut, sementara aset-aset kecil spekulatif memiliki lebih banyak, dengan PEPE mendekati 24%. Dengan kata lain, spekulasi telah terkumpul di sudut-sudut pasar yang paling berisiko meskipun aset teraman telah mengangkat harga secara signifikan.
Peringatan biasa berlaku. Laporan ini merupakan kolaborasi Glassnode dan Bybit, dengan data per penutupan tanggal 23 Agustus, dan cakupan bursa Glassnode terbatas, sehingga angka-angka tersebut menggambarkan bursa yang dilacaknya, bukan seluruh pasar.
Apakah rotasi sedang berbalik adalah pertanyaan yang masih relevan. Baru beberapa hari yang lalu, Bitcoin melonjak kembali di atas $80.000 setelah perkiraan Federal Reserve yang dovish, dan kenaikan ini menyeret pasar yang lebih luas bersamanya, dengan kapitalisasi pasar kripto total naik 4,6% dalam sehari menjadi sekitar $2,85 triliun.
Beberapa aset kripto utama melampaui Bitcoin dalam kenaikan ini, dengan Solana naik sekitar 10% pada hari itu dan nama-nama seperti NEAR serta Uniswap mencatat keuntungan yang jauh lebih besar, mengisyaratkan jenis cakupan pasar yang telah hilang selama setahun.
Permintaan institusional masih sangat condong ke arah aset teratas. ETF Bitcoin spot telah menarik sekitar $55,2 miliar dalam total arus masuk bersih, mengerdilkan sekitar $13,1 miliar ke dalam dana Ethereum, yang baru-baru ini mencatat serangkaian arus keluar multi-hari.
ETF spot Solana, yang lebih baru dan lebih kecil, telah menarik sekitar $29,7 juta. Pembingkaian laporan itu sendiri menangkap mengapa hal itu penting: arus modal terkonsentrasi di mana kinerja terkonsentrasi.
ETH
BTC