Grayscale telah meluncurkan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) pertama yang menawarkan eksposur langsung ke Zcash, membawa mata uang kripto yang berfokus pada privasi ini ke NYSE Arca dengan simbol ZCSH.
Grayscale menyatakan pada hari Selasa bahwa ETF Zcash mulai diperdagangkan sebagai konversi dari Grayscale Zcash Trust yang sudah ada, memberikan investor akses ke ZEC melalui produk yang diperdagangkan di bursa tanpa mengharuskan mereka untuk secara langsung memegang mata uang kripto tersebut.
Dana tersebut mengenakan biaya sponsor tahunan sebesar 2,5%. Juru bicara Grayscale mengatakan bahwa pendapatan yang terkumpul dari biaya tersebut akan disalurkan kembali ke ekosistem Zcash untuk mendukung pengembangan jaringan, pemasaran, dan inisiatif lain yang terkait dengan mata uang kripto tersebut.
Zcash, diluncurkan pada tahun 2016, memungkinkan pengguna untuk melakukan transaksi terlindungi (shielded transactions) yang dapat menyembunyikan informasi transaksi melalui bukti tanpa pengetahuan (zero-knowledge proofs). ETF itu sendiri memegang ZEC sementara sahamnya diperdagangkan melalui pasar sekuritas tradisional.
Peluncuran Grayscale mengikuti proses regulasi yang dimulai dengan rencana untuk mengonversi Zcash Trust yang telah lama berjalan menjadi produk yang diperdagangkan di bursa.
Seperti yang dilaporkan crypto.news sebelumnya, Grayscale mengajukan pernyataan pendaftaran Formulir S-3 kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada bulan Mei untuk mendaftarkan trust yang telah dikonversi di NYSE Arca. Pengajuan tersebut mengusulkan untuk mempertahankan simbol ZCSH sebagai bagian dari konversi.
Grayscale kemudian mengajukan beberapa amandemen seiring berjalannya proses pendaftaran. Pengajuan amandemen kelimanya, yang disampaikan sebelum akhir pekan menjelang peluncuran pada hari Selasa, menetapkan biaya sponsor tahunan sebesar 2,5% dan merampungkan ketentuan tambahan untuk dana tersebut.
Struktur ETF juga mengubah cara investor dapat masuk dan keluar dari produk. Pengajuan Grayscale ke SEC menyatakan bahwa peserta resmi (authorized participants) dapat menciptakan dan menebus saham, menyediakan mekanisme arbitrase yang dirancang untuk menjaga harga perdagangan ZCSH tetap dekat dengan nilai aset bersih ZEC yang dipegang oleh dana tersebut.
Sebelum konversi, saham Zcash Trust diperdagangkan di pasar OTCQX. Trust tersebut memiliki aset kelolaan lebih dari $313,5 juta per hari Senin, menurut angka Grayscale yang dikutip oleh The Block.
Amandemen pendaftaran sebelumnya juga mengungkapkan diskusi yang melibatkan DCG International Investments Ltd., anak perusahaan tidak langsung dari induk Grayscale, Digital Currency Group. Menurut pengajuan tersebut, anak perusahaan itu sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi sekitar 200.000 ZEC melalui trust.
Grayscale memperingatkan dalam pengajuan tersebut bahwa diskusi tersebut tidak mengikat, yang berarti investor potensial pada akhirnya dapat membeli lebih banyak ZEC, lebih sedikit token, atau tidak sama sekali.
Kepala Indeks Grayscale Steve Vanourny mengatakan bahwa perusahaan memperkirakan permintaan untuk privasi keuangan akan meningkat seiring kecerdasan buatan (AI) membuat aktivitas keuangan lebih mudah dianalisis dan dipantau.
“Seiring AI membentuk ulang bagaimana aktivitas keuangan dapat dipantau, kami yakin permintaan untuk privasi keuangan sejati hanya akan tumbuh,” kata Vanourny.
Ia menambahkan bahwa ZCSH memberikan investor eksposur ke apa yang dianggap Grayscale sebagai salah satu aset berfokus privasi terkemuka di pasar kripto melalui struktur investasi yang sudah dikenal oleh pelaku pasar tradisional.
“Kami yakin Zcash memiliki peran jangka panjang yang menarik untuk dimainkan dan kami bangga untuk membuat tokennya dapat diakses melalui struktur produk yang diperdagangkan di bursa yang sudah dikenal investor,” kata Vanourny.
Komentar ini muncul setelah Zcash menyelesaikan masalah regulasi terpisah awal tahun ini. SEC menutup penyelidikan Zcash-nya pada bulan Januari tanpa merekomendasikan tindakan penegakan hukum terhadap Zcash Foundation.
Penyelidikan dimulai setelah yayasan menerima surat panggilan dari SEC pada Agustus 2023 terkait pertanyaan mengenai penawaran aset kripto. Yayasan tersebut menyatakan pada bulan Januari bahwa regulator telah menyelesaikan peninjauan dan tidak berniat untuk melanjutkan tindakan penegakan hukum.
Zcash telah naik sekitar 45% selama beberapa hari terakhir, menurut data harga The Block, dengan pembelian yang meningkat seiring Grayscale melewati tahap akhir proses pendaftaran ETF.
Kenaikan ini mengikuti periode yang bergejolak bagi ZEC tahun ini. Mata uang kripto ini naik di atas $600 pada bulan Mei sebelum mengalami penurunan tajam pada bulan Juni setelah pengembang mengungkapkan kerentanan kritis yang melibatkan kolam terlindungi (shielded pool) Orchard Zcash.
Kerentanan tersebut secara teoritis dapat memungkinkan penyerang untuk membuat ZEC palsu tanpa terdeteksi. Pengembang mengatakan mereka tidak menemukan bukti bahwa bug tersebut dieksploitasi, tetapi desain privasi Zcash berarti tidak adanya pasokan palsu tidak dapat segera dibuktikan secara independen.
Selama insiden bulan Juni, ZEC jatuh dari sekitar $644 pada 4 Juni menjadi sekitar $309 pada 5 Juni. Seperti yang dilaporkan setelah pengungkapan, pengembang menerapkan perubahan darurat yang menonaktifkan komponen yang terpengaruh dan menambal sirkuit dasar melalui hard fork NU6.2.
Tidak ada dana yang dilaporkan dicuri selama insiden tersebut.
Pengembang kemudian menyiapkan pembaruan jaringan lainnya yang dirancang untuk menangani masalah verifikasi pasokan yang tersisa. Peningkatan Ironwood, juga dikenal sebagai NU6.3, diaktifkan pada 28 Juli dan menggantikan Orchard dengan kolam terlindungi yang baru.
Setelah peningkatan, Ironwood memperkenalkan pengamanan yang dimaksudkan untuk mencegah pemalsuan yang tidak terdeteksi di bawah desain baru. Kolam Orchard lama tetap dibuka untuk penarikan sementara aktivitas terlindungi yang baru dipindahkan ke kolam pengganti.
Sistem ini juga memperkenalkan mekanisme akuntansi yang membatasi berapa banyak ZEC yang dapat keluar dari Orchard berdasarkan jumlah yang secara sah telah masuk ke dalam kolam, membantu mencegah pasokan berlebih hipotetis masuk ke dalam sirkulasi.
Konversi Zcash memperluas strategi yang telah digunakan Grayscale dengan beberapa trust mata uang kripto sebelumnya.
Grayscale Bitcoin Trust miliknya diubah menjadi ETF Bitcoin spot pada Januari 2024 setelah manajer aset tersebut memenangkan kasus pengadilan banding federal yang menentang penolakan SEC terhadap proposal konversi sebelumnya. Grayscale kemudian mengonversi Ethereum Trust-nya setelah regulator AS menyetujui produk yang diperdagangkan di bursa spot Ether.
Sejak saat itu, manajer aset tersebut telah memperluas produk kripto yang terdaftar ke aset-aset termasuk XRP, Solana, dan Litecoin.
Dana Zcash mengikuti model konversi trust yang sama, dengan Coinbase Custody Trust Company bertindak sebagai kustodian untuk ZEC yang mendasarinya dan The Bank of New York Mellon menangani fungsi administratif yang terkait dengan produk tersebut.
Pendaftaran Grayscale di SEC juga menyatakan bahwa tujuan investasi dana tersebut adalah agar nilai sahamnya, berdasarkan jumlah ZEC yang diwakili oleh setiap saham, melacak nilai mata uang kripto yang dipegang oleh trust setelah dikurangi biaya dan kewajiban lainnya.
