Fidelity telah bergerak untuk menambahkan staking Ethereum dan distribusi tunai triwulanan ke Dana Ethereum Fidelity senilai $898 juta miliknya, dengan dana perwalian diizinkan untuk melakukan staking sebanyak 100% dari ETH-nya dalam kondisi normal.
Pengajuan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang diajukan pada 11 Agustus menunjukkan bahwa Fidelity mengubah pernyataan pendaftaran dana tersebut untuk menyertakan staking, memungkinkan FETH untuk memperoleh imbalan dari ether yang sudah dipegang oleh dana perwalian. Fidelity berencana untuk memulai staking sesegera mungkin setelah prospektus berlaku.
Di bawah struktur yang diusulkan, Fidelity tidak perlu melakukan staking sejumlah minimum ETH dari dana tersebut. Meskipun hingga 100% dapat dikomitmenkan kepada validator selama kondisi normal, sebagian ether akan tetap tersedia saat dibutuhkan untuk penebusan, biaya dana, distribusi, dan manajemen likuiditas.
Pengajuan tersebut mendefinisikan kondisi normal sebagai periode ketika Ethereum beroperasi tanpa gangguan material, aktivitas penebusan tetap dalam kisaran yang diharapkan, dan tidak ada peristiwa luar biasa yang mengharuskan Fidelity untuk memegang ETH tambahan di luar staking.
Setelah Fidelity memutuskan berapa banyak ETH yang dapat di-staking, kustodian dana akan bekerja sama dengan operator node terpilih untuk menempatkan aset ke validator Ethereum. Kustodian akan mempertahankan kendali atas kunci privat, sementara operator node akan menangani infrastruktur validator yang diperlukan untuk berpartisipasi dalam jaringan proof-of-stake Ethereum.
Fidelity menunjuk Blockdaemon, Figment, dan Galaxy Digital Trading Cayman sebagai operator node yang dituju. Alokasi di antara mereka akan bergantung pada faktor-faktor termasuk praktik keamanan, pengalaman operasional, teknologi, dan konsentrasi ETH dana tersebut pada operator individu.
Imbalan staking akan dikenakan biaya tetap 15% yang dibagi di antara sponsor, kustodian, dan operator node. FETH akan mempertahankan 85% sisanya, sesuai dengan pengajuan. Setelah biaya-biaya tersebut, imbalan akan digunakan terlebih dahulu untuk biaya sponsor atau biaya dan kewajiban dana lainnya, diikuti oleh distribusi pemegang saham triwulanan, persyaratan penebusan, dan staking tambahan.
Pengaturan ini berbeda dari model staking yang diusulkan oleh Morgan Stanley pada bulan Juni. Seperti yang dilaporkan crypto.news pada saat itu, Morgan Stanley mengubah usulan ETF Ethereum dan Solana-nya sehingga 95% dari imbalan staking akan tetap berada di dalam dana perwalian, sementara penyedia staking dan kustodian akan menerima 5% sisanya.
Pengajuan Morgan Stanley juga merinci beberapa batasan operasional yang dapat memengaruhi staking ETF Ethereum. Per 18 Mei, sekitar 3,64 juta ETH menunggu dalam antrean aktivasi validator Ethereum, yang diperkirakan oleh manajer aset dapat berarti waktu tunggu sekitar 63 hari sebelum ETH yang baru didepositokan mulai menghasilkan imbalan staking.
Bagi pemegang saham FETH, pendapatan staking pada akhirnya akan dikonversi dari ETH menjadi dolar AS. Fidelity menyatakan imbalan akan terakumulasi dalam ether hingga tanggal pencatatan diumumkan, setelah itu pihak lawan perdagangan akan menjual ETH yang tersedia untuk distribusi sebelum tanggal pembayaran.
Dalam kondisi normal, dana tersebut diperkirakan akan melakukan distribusi tunai secara triwulanan. Jumlah pastinya akan bergantung pada hasil staking Ethereum, kinerja validator, aturan jaringan, biaya, pengeluaran, peristiwa slashing, dan kondisi operasional lainnya, sementara Fidelity menyatakan distribusi tidak akan dijamin.
Fidelity dapat menangguhkan pembayaran ketika kewajiban dana melebihi imbalan staking yang telah diterimanya, dengan imbalan tersebut malah ditahan untuk menutupi kewajiban dana perwalian. Sponsor juga akan menetapkan tanggal pencatatan dan pembayaran sesuai dengan aturan bursa.
Struktur pembayaran tunai serupa telah digunakan oleh Grayscale. Pada Januari, crypto.news melaporkan bahwa ETF Staking Ethereum Grayscale mendistribusikan $0,083178 per saham setelah memperoleh imbalan staking antara 6 Oktober dan 31 Desember 2025. Pembayaran tersebut berjumlah sekitar $9,4 juta.
Grayscale menjual imbalan staking dan mendistribusikan hasilnya sebagai uang tunai daripada membayar investor dalam ETH. Produk Ethereum-nya mulai melakukan staking pada Oktober 2025, dengan ETHE menjadi ETP kripto spot pertama yang terdaftar di AS yang mendistribusikan hasil staking kepada pemegang saham.
BlackRock kemudian memilih untuk meluncurkan produk terpisah daripada menambahkan staking ke dana Ethereum spot yang ada. ETF iShares Staked Ethereum Trust, ETHB, mulai diperdagangkan pada bulan Maret dan dirancang untuk mempertahankan sekitar 70% hingga 95% dari ETH-nya yang di-staking melalui validator yang dioperasikan oleh Figment, Galaxy, dan Attestant. Liputan sebelumnya menunjukkan bahwa ETHB diluncurkan dengan aset sekitar $100 juta hingga $107 juta dan menghasilkan sekitar $15,5 juta dalam volume perdagangan hari pertama.
Struktur staking yang diusulkan Fidelity sebagian bergantung pada panduan pajak AS yang diterbitkan pada November 2025. Departemen Keuangan dan Dinas Pendapatan Internal memperkenalkan Prosedur Pendapatan 2025-31, menciptakan perlindungan hukum (safe harbor) yang memungkinkan dana investasi yang memenuhi syarat yang memegang aset digital untuk berpartisipasi dalam staking tanpa membahayakan perlakuan mereka sebagai dana investasi dan dana perwalian pemberi hibah untuk tujuan pajak penghasilan federal.
Panduan November 2025 mengatasi masalah pajak yang telah mempersulit upaya penerbit dana untuk menambahkan staking ke produk yang memegang aset proof-of-stake seperti ETH dan SOL. Di bawah kerangka kerja ini, dana perwalian yang memenuhi syarat dapat memperoleh imbalan staking sambil mempertahankan klasifikasi pajak mereka jika mereka mematuhi kondisi yang disyaratkan.
Fidelity menyatakan FETH bermaksud untuk melakukan operasi staking dan likuiditasnya sesuai dengan perlindungan hukum IRS. Tujuan investasi dana juga akan dimodifikasi sehingga kinerjanya melacak ether melalui Tingkat Referensi Ethereum Fidelity, disesuaikan untuk biaya dan kewajiban, ditambah jumlah yang terkait dengan imbalan staking.
Menempatkan sebagian besar ether FETH ke dalam validator akan membuat sebagian portofolio sementara tidak tersedia untuk transfer. Fidelity menyatakan bahwa keluar dari validator dan menyelesaikan penarikan Ethereum dapat memakan waktu sekitar satu hari dalam beberapa kondisi tetapi dapat memanjang hingga beberapa minggu atau bulan ketika antrean validator atau permintaan jaringan tinggi.
Untuk mengelola risiko tersebut, dana perwalian akan mempertahankan aset yang dapat dengan mudah digunakan untuk penebusan, biaya, dan distribusi yang diharapkan. Fidelity juga telah membuat program manajemen risiko likuiditas yang mencakup pemantauan harian aset yang tersedia dan tinjauan tahunan oleh Komite Nilai Wajar dan Manajemen Risiko Likuiditasnya.
Sumber likuiditas yang mungkin tercantum dalam pengajuan termasuk pengaturan kredit, transfer posisi validator ke pihak ketiga, perjanjian penyelesaian yang ditunda dan, tunduk pada batasan regulasi, token staking likuid atau metode berbasis kontrak pintar lainnya untuk mengakses ETH yang di-staking. Fidelity menyatakan FETH belum mengadakan jalur kredit pada tanggal prospektus.
Ketika ETH yang tidak di-staking tidak mencukupi untuk menyelesaikan penebusan sesuai jadwal, Fidelity dapat memperpanjang periode penyelesaian sambil menunggu ether keluar dari validator. Jika penebusan dalam bentuk barang masih tidak dapat diselesaikan dalam periode perpanjangan yang wajar, sponsor dapat membayar sebagian atau seluruh penebusan secara tunai berdasarkan harga indeks ETH dana pada tanggal pesanan yang berlaku.
Pengajuan tersebut juga mengidentifikasi slashing sebagai risiko terhadap aset dana yang di-staking. Fidelity menyatakan kegagalan validator, kesalahan protokol, pelanggaran keamanan siber yang melibatkan kustodian atau operator node, dan kegagalan operasional selama transfer imbalan dapat mengurangi ETH yang disimpan oleh dana perwalian.
