Uni Eropa semakin mendekati pengawasan yang lebih ketat atas akses ke peminjaman DeFi setelah Otoritas Perbankan Eropa menyerukan agar layanan pinjam-meminjam kripto dimasukkan ke dalam cakupan kerangka Markets in Crypto Assets milik blok tersebut.
Menurut Otoritas Perbankan Eropa, penyedia layanan aset kripto yang menghubungkan pelanggan ke protokol peminjaman terdesentralisasi dapat menghadapi persyaratan baru jika Komisi Eropa memutuskan untuk memperluas MiCA sebagai bagian dari peninjauan yang sedang berlangsung.
EBA ingin Komisi melakukan analisis biaya-manfaat atas perubahan legislasi yang akan menambahkan intermediasi pinjam-meminjam kripto ke dalam daftar layanan yang diatur di bawah MiCA. Rekomendasinya melampaui pemberi pinjaman kripto terpusat dan mempertimbangkan bagaimana perusahaan teregulasi memberikan pelanggan akses ke protokol DeFi.
Langkah yang mungkin diterapkan mencakup uji kesesuaian bagi pengguna, batas leverage, dan persyaratan pengungkapan tambahan. Regulator tersebut juga mengangkat kemungkinan pembatasan yang melibatkan produk pinjaman yang menggunakan token yang direferensikan ke aset atau token uang elektronik yang memerlukan otorisasi di bawah MiCA.
Rezim sertifikasi untuk protokol peminjaman DeFi dapat dipertimbangkan sebagai opsi lain, khususnya ketika perusahaan kripto teregulasi bertindak sebagai gerbang yang digunakan pelanggan untuk mengakses layanan peminjaman terdesentralisasi.
Aktivitas peminjaman kripto telah diidentifikasi di setidaknya 16 negara anggota Uni Eropa, menurut riset yang dikutip oleh EBA. Otoritas tersebut mengatakan bahwa akses ke keuangan terdesentralisasi melalui perusahaan kripto dan meningkatnya penggunaan alat kecerdasan buatan membuat batas antara layanan keuangan terpusat dan terdesentralisasi menjadi semakin kabur.
MiCA saat ini menyediakan kerangka kerja tingkat Uni Eropa untuk penerbit aset kripto dan penyedia layanan aset kripto, tetapi aktivitas peminjaman dan peminjaman dana belum sepenuhnya tercakup dalam kategori layanannya yang ada.
Sikap kebijakan dari Parlemen Eropa pada Juli lalu telah lebih dulu menempatkan DeFi dan peminjaman dalam agenda regulasi. Para pembuat undang-undang meminta Komisi untuk meninjau apakah keuangan terdesentralisasi, staking, pinjam-meminjam kripto, NFT, dan aset keuangan yang ditokenisasi memerlukan perlakuan lebih lanjut di bawah MiCA. crypto.news sebelumnya melaporkan bahwa posisi tersebut tidak mengubah hukum yang berlaku, tetapi menetapkan area-area yang ingin ditelaah para legislator setelah implementasi MiCA.
Rekomendasi terbaru EBA memberi Komisi seperangkat opsi yang lebih rinci terkait peminjaman. Persyaratan dapat dikenakan pada perusahaan kripto yang menjadi perantara pinjam-meminjam atau menyediakan antarmuka yang digunakan pelanggan untuk menjangkau protokol DeFi.
Aturan semacam itu akan bergantung pada perubahan legislasi. Konsultasi peninjauan MiCA oleh Komisi tetap dibuka hingga 30 September dan dimaksudkan untuk membantu menentukan apakah kerangka tersebut masih sesuai tujuan setelah implementasi awalnya. Masukan yang diberikan dapat dimasukkan ke dalam laporan tentang penerapan MiCA dan bisa diikuti oleh proposal legislasi jika Komisi menilai perubahan diperlukan.
Stablecoin menjadi bagian lain dari perdebatan terkait peminjaman. EBA mengatakan para pembuat kebijakan dapat mempertimbangkan pembatasan akses ke aktivitas pinjam-meminjam yang melibatkan token yang direferensikan ke aset dan token uang elektronik yang memerlukan otorisasi di bawah MiCA.
Usulan ini muncul beberapa hari setelah bank-bank sentral Eropa menyerukan agar pembatasan MiCA atas remunerasi stablecoin mencakup skema peminjaman, peminjaman dana, dan staking yang dapat menghasilkan imbal hasil tidak langsung bagi pemegang token.
Dalam usulan yang dijelaskan dalam tinjauan imbal hasil stablecoin, Sistem Bank Sentral Eropa berpendapat bahwa platform kripto dapat menyusun produk di luar layanan yang saat ini dicakup MiCA dengan cara yang secara efektif memungkinkan stablecoin menghasilkan imbal hasil.
EBA secara terpisah mengatakan bahwa persyaratan MiCA yang ada bagi penerbit token yang direferensikan ke aset dan token uang elektronik secara umum sudah tepat, sambil merekomendasikan perubahan untuk skema multi-penerbit dari negara ketiga. Hingga 1 September, sebanyak 39 token uang elektronik telah diterbitkan di bawah MiCA, sementara belum ada token yang direferensikan ke aset yang menerima otorisasi, menurut otoritas tersebut.
Persyaratan cadangan juga sedang ditinjau. EBA merekomendasikan untuk mempertimbangkan kembali jumlah minimum cadangan yang harus disimpan penerbit sebagai deposito bank sambil tetap mempertahankan persyaratan manajemen risiko.
Komisi membuka peninjauan MiCA pada Mei untuk mengumpulkan masukan mengenai bagaimana regulasi tersebut berjalan dan apakah bagian-bagian dari kerangkanya perlu diubah. Konsultasi ini mencakup penerbit kripto, penyedia layanan, institusi keuangan, perusahaan teknologi, kelompok industri, dan otoritas publik.
MiCA mulai berlaku pada 30 Desember 2024, sementara ketentuannya yang mencakup token yang direferensikan ke aset dan token uang elektronik mulai berlaku enam bulan lebih awal. Pengaturan transisi memungkinkan beberapa perusahaan kripto yang sudah ada untuk tetap beroperasi di bawah rezim nasional sebelum blok tersebut beralih ke implementasi penuh MiCA.
Perhatian sejak itu beralih ke aktivitas yang tidak sepenuhnya ditangani oleh regulasi awal. Peminjaman, peminjaman dana, staking, dan sebagian DeFi telah menjadi bagian dari diskusi tersebut, sementara regulator menelaah di mana sistem terdesentralisasi seharusnya ditempatkan dalam aturan keuangan yang ada.
Konsultasi pada Juni oleh regulator keuangan Malta mengusulkan kategori baru untuk DAO dan entitas DeFi lainnya. Otoritas Jasa Keuangan Malta mengatakan banyak proyek yang digambarkan sebagai terdesentralisasi mungkin tidak memenuhi standar MiCA untuk desentralisasi penuh ketika kendali masih terkonsentrasi pada peserta yang dapat diidentifikasi.
Pertanyaan serupa juga muncul di tingkat Uni Eropa mengenai bagaimana desentralisasi harus dinilai ketika protokol bergantung pada antarmuka, struktur tata kelola, atau perusahaan yang menyediakan akses bagi pengguna.
Kesenjangan ini sudah dapat terlihat dari cara beberapa perusahaan menyusun layanan mereka di Eropa. Nexo mengatakan pada Juli bahwa layanan kustodi dan broker untuk pelanggan di Wilayah Ekonomi Eropa disediakan melalui mitra Jerman yang teregulasi, yaitu Tangany dan DLT Finance.
Namun, produk Earn dan pinjaman yang dijaminkan kripto ditawarkan secara terpisah dan berada di luar otorisasi MiCA dan MiFID yang dimiliki para mitra tersebut.
Perluasan daftar layanan yang diatur di bawah MiCA dapat mengubah persyaratan yang berlaku ketika penyedia layanan aset kripto menjadi perantara peminjaman atau memberi pengguna akses ke protokol peminjaman terdesentralisasi. EBA belum mengusulkan seperangkat aturan final, dan rekomendasinya merupakan bagian dari proses konsultasi Komisi, bukan legislasi yang telah disepakati oleh institusi Uni Eropa.
Di luar peminjaman, otoritas tersebut menginginkan aturan yang lebih jelas untuk klasifikasi aset kripto, dengan mengatakan bahwa ketidakpastian saat ini dapat menimbulkan biaya dan keterlambatan ketika perusahaan membawa produk ke pasar. EBA merekomendasikan kejelasan lebih lanjut atas cakupan dan definisi MiCA, termasuk batasannya dengan undang-undang keuangan Uni Eropa lainnya.
Persyaratan pelaporan bagi penerbit token dan penyedia layanan aset kripto adalah area lain yang ingin ditinjau EBA untuk mendukung pengawasan dan pemantauan risiko.
Rekomendasi otoritas tersebut kini akan menjadi masukan bagi penilaian Komisi atas MiCA bersama respons dari regulator lain dan pelaku pasar. Setiap keputusan untuk menambahkan layanan peminjaman kripto atau persyaratan khusus atas akses ke protokol DeFi akan mengharuskan Komisi beralih dari proses peninjauan menuju perubahan legislasi.
ETH
DAO
