Broker Bernstein menyampaikan kepada klien pada hari Senin bahwa penurunan tajam pada ekuitas terkait kripto telah menciptakan titik masuk yang lebih menarik ke dalam tema tokenisasi dan keuangan on-chain, sementara mempertahankan peringkat bullish pada Coinbase, Robinhood, dan Figure.
Dalam catatan kepada klien, Bernstein mempertahankan peringkat Outperform untuk ketiga perusahaan tersebut sambil memangkas target harga, dengan alasan bahwa penyesuaian ulang telah meningkatkan profil risiko-imbalan bagi investor yang mencari eksposur ke keuangan on-chain.
Saham ketiga perusahaan tersebut telah jatuh antara 57% dan 62% dari puncaknya pada tahun 2025, meskipun Bernstein terus memperkirakan pertumbuhan dua digit dalam pendapatan dan laba hingga tahun 2027. Perusahaan menurunkan target harganya untuk Coinbase (COIN) menjadi $330 dari $440, untuk Robinhood (HOOD) menjadi $130 dari $160, dan untuk Figure (FIGR) menjadi $67 dari $72, mengutip tekanan jangka pendek dan prospek hasil laba kuartal pertama yang lemah.
Saham terkait kripto bergerak naik dalam perdagangan prapasar pada hari Senin, menawarkan tanda-tanda awal stabilisasi setelah penurunan baru-baru ini. COIN naik sekitar 2.5%, HOOD naik sekitar 2%, dan FIGR naik tipis sekitar 1.7% sebelum pembukaan, menunjukkan pemulihan moderat dalam aset digital.
Bernstein mengatakan peluang ini terkait dengan pergeseran yang lebih luas menuju infrastruktur keuangan ter-tokenisasi, termasuk stablecoin, kredit ter-tokenisasi, dan pasar prediksi on-chain, yang diperkirakan akan mendapatkan daya tarik dalam beberapa tahun mendatang. Broker tersebut berpendapat bahwa penurunan baru-baru ini telah menciptakan titik masuk yang lebih menarik ke dalam tema-tema tersebut.
Figure dipandang sebagai pilihan tokenisasi paling jelas. Bernstein memperkirakan volume pasar pinjaman konsumennya akan mencapai $12.8 miliar tahun ini dan $16.5 miliar pada tahun 2027 seiring perusahaan berekspansi melampaui lini ekuitas rumah ke kategori yang berdekatan seperti pinjaman usaha kecil dan otomotif.
Prospek Robinhood terkait dengan arus pendapatan baru. Bernstein melihat pasar prediksi berkembang menjadi industri senilai $240 miliar, dengan kontrak acara menyumbang sekitar 17% dari pendapatan perdagangan perusahaan dan sekitar 10% dari total pendapatan tahun depan. Pertumbuhan dalam pinjaman margin, langganan, dan simpanan juga diharapkan mendukung laba di samping pemulihan aktivitas kripto apa pun.
Terkait: Saham Circle CRCL mengisyaratkan rebound 25% karena pasar mengabaikan ketakutan Undang-Undang CLARITY
Untuk Coinbase, Bernstein memperkirakan campuran bisnis akan terus bergeser dari perdagangan spot menuju derivatif dan pendapatan terkait stablecoin. Perusahaan memperkirakan derivatif dapat menyumbang hingga 14% dari pendapatan perdagangan pada tahun 2027, sementara biaya stablecoin, terutama yang terkait dengan Circle (USDC), dapat menyumbang sekitar 19% dari total pendapatan tahun depan, meskipun terjadi gejolak pasar baru-baru ini.
Pandangan ini dibangun di atas seruan Bernstein minggu lalu setelah penjualan tajam saham Circle (CRCL) pada hari Selasa, di mana mereka berpendapat bahwa USDC tetap menjadi pendorong pendapatan jangka panjang yang berkelanjutan. Circle meraup sebagian besar hasil cadangan sementara platform seperti Coinbase mendistribusikan produk, kata para analis, sehingga pendapatan stablecoin dapat terus bertambah bahkan jika regulator memperketat seberapa banyak hasil yang dapat diteruskan kepada pengguna akhir.
Majalah: ‘Katalis bullish terbesar’ Bitcoin adalah likuidasi Saylor — pendiri Santiment
