Binance Research menyatakan pada 30 Juli bahwa paruh pertama tahun 2026 menghasilkan “kontraksi on-chain yang luas, bukan rotasi.”
Laporannya setebal 52 halaman menemukan bahwa total nilai terkunci (TVL) DeFi turun sebesar $43,4 miliar, atau 38%, sementara kapitalisasi pasar gabungan Ethereum, BNB, Solana, Tron, Sui, dan NEAR menurun sebesar $246,5 miliar, atau 42%.
Penurunan ini tersebar di seluruh kapital, pinjaman, dan valuasi jaringan, alih-alih pergerakan uang yang bersih dari satu sektor blockchain ke sektor lain. TVL DeFi turun 38,7% selama paruh pertama, sembilan poin persentase lebih banyak dari pasar kripto yang lebih luas. Pinjaman aktif turun 38%. April membawa kemerosotan paling tajam karena eksploitasi besar mengurangi kepercayaan dalam menyediakan likuiditas on-chain.
Data saat ini menunjukkan pemulihan terbatas daripada pembalikan penuh. DefiLlama mencantumkan total TVL DeFi sekitar $74,9 miliar pada 31 Juli. Berdasarkan penurunan yang dilaporkan Binance Research, tingkat akhir Juni kira-kira $70,8 miliar. Perhitungan tersebut menunjukkan beberapa nilai kembali di bulan Juli, meskipun harga token dan perbedaan dalam pengukuran dapat mengubah angka TVL.
Kerugian keamanan menambah tekanan. TRM Labs secara independen mencatat 207 peretasan dan $972 juta dicuri selama H1, lebih dari dua kali lipat dari 83 insiden setahun sebelumnya. Eksploitasi kontrak pintar menyumbang 125 insiden. Kegagalan infrastruktur dan operasional mewakili sekitar 76% dari nilai yang dicuri. Seperti yang dilaporkan crypto.news sebelumnya, serangan bulan April menghapus miliaran dolar dari TVL DeFi.
Komposisi pemegang Ethereum berubah selama kemerosotan. Binance Research mengatakan saldo ETF spot menurun dari lebih dari 6 juta ETH menjadi 5,2 juta ETH. Perusahaan perbendaharaan aset digital bergerak ke arah yang berlawanan, meningkatkan kepemilikan mereka dari 6 juta menjadi 7,7 juta ETH. Laporan tersebut memperoleh angka-angka ini dari SoSoValue dan Blockworks per 1 Juli.
Throughput yang lebih tinggi tidak menciptakan pendapatan lapisan dasar yang lebih kuat. Harga gas rata-rata turun 75% dari tahun 2025 setelah Ethereum menaikkan batas gasnya menjadi sekitar 60 juta, sementara jumlah transaksi naik sekitar 50%. Binance Research mengatakan pendapatan jaringan “diproyeksikan akan turun 53% pada akhir tahun jika kondisi berlanjut.” Angka tersebut adalah perkiraan, bukan hasil setahun penuh yang dikonfirmasi.
Jaringan Layer 2 mencatat penurunan penggunaan yang lebih tajam dibandingkan mainnet Ethereum. Total operasi pengguna L2 turun sekitar 77% antara Januari dan Juni, dibandingkan dengan 9% di Ethereum. Pada bulan Juni, L2 mengumpulkan sekitar $15 juta dalam bentuk biaya tetapi hanya membayar Ethereum $66.397 untuk ketersediaan data. Dalam liputan terkait, crypto.news mengulas bagaimana Ethereum mempertahankan TVL yang lebih dalam sementara Solana memimpin beberapa metrik aktivitas dan pendapatan.
Nilai ekonomi riil jaringan Solana, yang mencakup biaya transaksi dan tip di luar protokol, turun dari $40 juta pada Januari menjadi $14 juta pada Juni. Binance Research mengaitkan sebagian besar penurunan 64,5% dengan perdagangan memecoin yang lebih lemah. Volume Pump.fun turun dari $30 miliar menjadi $17 miliar selama periode yang sama, meskipun memecoin masih mewakili 25% dari volume DEX Solana pada Juni.
BNB bergerak berbeda dalam pasokan. Laporan tersebut mengidentifikasi BNB sebagai satu-satunya L1 utama yang deflasioner, dengan tingkat pembakaran tahunan 5,05%. Nilai pasar RWA yang ditokenisasi juga naik 107% menjadi $3,8 miliar pada H1. Namun, pertumbuhan tersebut tidak mengimbangi penurunan yang lebih luas di seluruh valuasi DeFi dan L1 utama.
Aset dunia nyata yang ditokenisasi termasuk di antara area pertumbuhan paling jelas. Nilai distribusinya meningkat dari sekitar $22 miliar pada Januari menjadi sekitar $34 miliar pada pertengahan Juli. BNB Chain memimpin volume DEX ekuitas yang ditokenisasi, sementara ekuitas yang ditokenisasi mencapai 4% dari aktivitas DEX Solana pada Juni. Seperti yang dilaporkan crypto.news, produk saham yang ditokenisasi baru-baru ini mencapai 752.000 pemegang di beberapa jaringan.
Pasar prediksi juga berkembang selama Piala Dunia FIFA 2026. Volume nominal bulanan naik 86% dari Januari menjadi $51,6 miliar pada Juni. Kalshi mencatat sekitar $33 miliar dan Polymarket sekitar $14,5 miliar, memberikan pasangan ini 92% dari volume bulan tersebut. Aktivitas non-olahraga di kedua platform naik 136%, menunjukkan bahwa pertumbuhan tidak terbatas pada pasar sepak bola.
Selain itu, Piala Dunia mendorong Polymarket melewati $5 miliar dalam volume turnamen. Binance Research memperingatkan bahwa H2 “akan menguji” apakah pengguna yang didorong oleh turnamen tetap aktif dan apakah sistem regulasi dan penyelesaian dapat mendukung pertumbuhan berkelanjutan.
Peningkatan jaringan kini menyediakan tonggak yang terukur. BNB Chain telah menjadwalkan hard fork Pasteur pada 25 Agustus pukul 02:30 UTC. Ethereum mencantumkan Glamsterdam untuk H2 2026 tanpa tanggal mainnet yang pasti. Sementara itu, informasi rilis resmi terbaru Solana menunjukkan aktivasi Alpenglow dengan Agave 4.3 pada Oktober, lebih lambat dari target Q3 laporan Binance.
Oleh karena itu, paruh kedua akan menunjukkan apakah biaya yang lebih rendah dan kapasitas tambahan dapat membangun kembali permintaan yang berkelanjutan. Ini juga akan menguji apakah aset yang ditokenisasi memperoleh likuiditas sekunder dan apakah aktivitas pasar prediksi bertahan setelah Piala Dunia. Hingga tren tersebut muncul dalam penggunaan, pendapatan, dan data modal yang berkelanjutan, tesis kontraksi Binance Research tetap menjadi pembacaan H1 yang paling jelas.
