Compound Foundation telah meluncurkan pasar pinjaman USDC dengan rasio pinjaman-terhadap-nilai (loan-to-value/LTV) hingga 87% sebagai bagian dari rencana senilai $52 juta untuk menarik modal institusional.

Compound Foundation menyatakan dalam pengumuman 9 September bahwa Pasar Institusionalnya beroperasi di Compound v3 dan memisahkan jaminan terpilih ke dalam pool pinjaman yang dirancang berdasarkan kondisi likuiditas dan risiko spesifik.

Peminjam dapat menggunakan Ether (ETH), wrapped staked Ether (wstETH), Wrapped Bitcoin (WBTC), atau Coinbase Wrapped BTC (cbBTC) untuk mengakses USDC. Pasar ini memberikan rasio pinjaman-terhadap-nilai 87% untuk ETH, sementara wstETH memiliki rasio 85%. WBTC dan cbBTC masing-masing memiliki rasio 81%.

Setiap aset jaminan memiliki batas pinjaman $10 juta. Faktor likuidasi berkisar dari 86% untuk WBTC dan cbBTC hingga 93% untuk ETH, sementara denda dimulai dari 5% untuk ETH dan naik menjadi 10% untuk kedua aset berbasis Bitcoin.

Compound mempromosikan produk ini sebagai pasar khusus institusional dalam pengumumannya. Namun, halaman pasar resminya menyatakan bahwa siapa pun dapat meminjam, sementara persetujuan berlaku untuk pemasok yang mencari insentif tambahan.

Pasar Compound Menggabungkan LTV Lebih Tinggi dengan Daftar Jaminan Terbatas

Dengan membatasi pasar pada empat aset jaminan likuid, Compound menyatakan dapat menawarkan persyaratan berdasarkan profil risiko dan likuiditas masing-masing, alih-alih menerapkan satu set kondisi untuk sekelompok besar token.

Institusi sering kali mengelola posisi yang lebih besar dan mengikuti kontrol risiko internal yang berbeda dari pengguna ritel, menurut yayasan tersebut. Compound menyatakan struktur baru ini menyediakan kapasitas peminjaman yang lebih besar, parameter jaminan yang terdefinisi, dan dukungan operasional langsung.

Kontak khusus akan membantu institusi yang berpartisipasi dengan onboarding, pembaruan pasar, dan masalah operasional lainnya. Compound juga menyatakan pemasok USDC akan menerima imbal hasil pasar standar, sementara pemberi pinjaman yang disetujui dapat memenuhi syarat untuk insentif tambahan.

Program hadiah akan mendistribusikan hingga 200.000 USDC secara pro-rata selama tiga bulan. Pelamar harus menyediakan setidaknya 100.000 USDC, dan hanya $20 juta pertama dari deposit yang memenuhi syarat yang akan dihitung dalam program ini.

Compound menyatakan pasar tersebut kelebihan peminat saat dibuka, menyebut DeFi Saver, K3, KPK, dan Yearn di antara para partisipan. Yayasan tersebut tidak memberikan jumlah yang berkomitmen atau menjelaskan seberapa besar permintaan melebihi kapasitas yang tersedia.

“Dengan peluncuran Pasar Institusional hari ini, kami mengambil langkah pertama menuju pembangunan infrastruktur untuk memenuhi permintaan klien institusional, termasuk efisiensi modal yang lebih baik, risiko yang terdefinisi dengan jelas, dan standar layanan yang jauh lebih tinggi,” kata Direktur Eksekutif Compound Foundation Aaron Schnarch.

Menurut Schnarch, permintaan awal mendorong yayasan tersebut, yang berencana untuk merilis lebih banyak kemampuan dalam beberapa bulan mendatang.

Salah satu pendiri dan CEO KPK Marcelo Ruiz de Olano mengatakan akses langsung ke tim yang akrab dengan persyaratan institusional membuat pasar ini menarik bagi perusahaannya.

“Compound menggabungkan efisiensi modal pasar onchain dengan tingkat layanan yang diharapkan oleh peserta institusional,” kata Ruiz de Olano.

Pasar Institusional Mengikuti Program $52 Juta Compound

Tiga minggu sebelum peluncuran produk, crypto.news melaporkan tentang tim manajemen baru Compound dan program pengembangan dua tahun yang disetujui DAO-nya.

Pemegang COMP menyetujui $28 juta untuk operasional dan $24 juta lainnya untuk pertumbuhan dan insentif. Paket tersebut merupakan alokasi pengembangan terbesar dalam sejarah protokol, menurut yayasan tersebut.

Hanya $14 juta yang dipindahkan ke dompet multisignature yayasan pada awal program. Sisa $38 juta tetap dalam cadangan, dengan rilis di masa mendatang terkait dengan target pengiriman seperti pembentukan tim rekayasa dan produksi kit integrasi Compound v3.

Bersama Schnarch, kelompok manajemen meliputi Chief Operating Officer Christopher Donovan dan Chief Product Officer Steven Liu. Anggota tim membawa pengalaman dari Coinbase Custody, Anchorage Digital, Near Foundation, Maple Finance, HSBC, dan Broadridge Financial.

Program ini mencakup pinjaman institusional, aset dunia nyata, dan alat yang memungkinkan perusahaan keuangan terhubung dengan infrastruktur Compound. Meningkatkan efisiensi modal juga merupakan bagian dari rencana, seperti halnya membangun produk kredit berdasarkan persyaratan keuangan tradisional.

Didirikan pada tahun 2018, Compound membantu membangun peminjaman dan pemberian pinjaman berbasis blockchain melalui pasar tanpa izin yang diatur oleh pemegang dan delegasi COMP. Yayasan tersebut menyatakan protokol telah memproses sekitar $480 miliar dalam volume deposit dan pinjaman kumulatif, meskipun angka tersebut tidak mewakili aset yang saat ini dipegang di platform.

Data yang dikutip oleh The Defiant menempatkan total nilai terkunci (TVL) Compound mendekati $1,53 miliar pada saat peluncuran, dengan sekitar $638 juta dipinjam. Ethereum menyumbang sekitar $1,42 miliar, atau 93%, dari aset yang terkunci dalam protokol.

Perusahaan keuangan AS juga memperluas kredit yang didukung kripto

Untuk institusi AS, penggunaan USDC dan jaminan Bitcoin atau Ether oleh Compound menempatkan produk ini sejajar dengan beberapa program pinjaman berbasis kripto baru-baru ini, meskipun struktur hukum dan model aksesnya berbeda.

Pada bulan Agustus, program jaminan JPMorgan dilaporkan memungkinkan klien institusional untuk menjaminkan Bitcoin dan Ether untuk pinjaman dolar AS melalui platform aset digital Kinexys mereka. Fidelity Digital Assets dan Coinbase Custody disebutkan di antara kustodian yang memegang aset yang dijaminkan.

Kraken dan Maple juga memperkenalkan fasilitas pinjaman yang didanai USDC pada bulan Juni. Struktur mereka menggunakan kendaraan tujuan khusus (Special Purpose Vehicle/SPV) yang terisolasi dari kebangkrutan untuk mendanai pinjaman overcollateralized yang didukung oleh Bitcoin dan Ether, dengan Maple menyediakan pembiayaan senior dan Kraken melayani pinjaman.

Akses ritel ke kredit onchain juga telah diperluas melalui platform terpusat. Coinbase menambahkan vault USDC yang terhubung dengan Ethena pada bulan Juni, menggunakan pasar Morpho dan alokasi yang dikelola oleh Steakhouse Financial.

Tidak seperti pengaturan pinjaman bank dan kendaraan tujuan khusus, pasar baru Compound beroperasi melalui infrastruktur smart contract v3-nya. Yayasan tersebut menggambarkan Compound v3 telah menyelesaikan empat tahun penggunaan produksi tanpa eksploitasi, sebuah klaim kinerja yang dibuat oleh Compound bukan oleh auditor independen.

Delegasi Compound Mempertanyakan Siapa yang Mengendalikan Pasar

Ketika produk itu terbuka, delegasi Compound ugurmersin mengajukan proposal tata kelola yang meminta agar DAO menerima otoritas tertinggi atas Pasar Institusional.

Delegasi tersebut mengatakan tata kelola Compound tampaknya belum menyetujui struktur kontrol pasar saat ini. Menurut proposal tersebut, Komite Manajemen Perbendaharaan mengelola produk tersebut, sementara dompet multisignature terpisah memegang otoritas atas pengaturan jaminan dan parameter lainnya.

Ugurmersin juga mengatakan mandat DAO komite yang ada mencakup manajemen perbendaharaan daripada operasi pasar pinjaman. Delegasi tersebut tidak dapat mengidentifikasi mekanisme yang memungkinkan pemegang COMP untuk menarik izin administrator di bawah pengaturan saat ini.

Di bawah perubahan yang diusulkan, yayasan dan komite dapat terus menangani operasi pasar harian. Administrator akan memiliki 10 hari kerja untuk mempublikasikan peta lengkap izin mereka dan 30 hari untuk mentransfer otoritas akhir ke tata kelola Compound.

Compound Foundation belum memposting tanggapan publik terhadap proposal tata kelola tersebut pada saat publikasi.