Coinbase telah memperluas produk pinjaman bertenaga Morpho-nya ke pelanggan Brasil yang memenuhi syarat, menawarkan pengembalian berbasis pasar pada USDC tanpa periode penguncian tetap.
Coinbase menyatakan dalam pengumuman 9 September bahwa produk DeFi Earn-nya akan tersedia bagi pelanggan yang memenuhi syarat di Brasil dalam beberapa hari mendatang.
Pengguna dapat mengakses layanan ini melalui tab Pinjaman di aplikasi Coinbase, di mana mereka memilih berapa banyak USDC yang akan dialokasikan. Coinbase kemudian mentransfer stablecoin tersebut secara onchain ke Morpho, sebuah protokol pinjaman terdesentralisasi yang menghubungkan pemberi pinjaman dengan peminjam.
USDC yang didepositkan masuk ke dalam vault yang dikurasi oleh Steakhouse Financial. Menurut Coinbase, vault tersebut telah melewati audit, sementara Steakhouse mengelola bagaimana dana dialokasikan di antara pasar pinjaman yang tersedia.
Peminjam menyediakan aset kripto sebagai jaminan dan membayar bunga untuk mengakses USDC yang disediakan oleh pemberi pinjaman. Bunga yang mereka bayar menghasilkan pengembalian yang didistribusikan kepada depositor, menciptakan pasar pinjaman dua sisi tanpa Coinbase menetapkan suku bunga tetap.
Tidak seperti deposito berjangka, produk ini tidak mengharuskan pengguna untuk mengunci dana mereka selama periode tertentu. Coinbase menyatakan pelanggan dapat menarik USDC dan hadiah yang terkumpul kapan saja, meskipun akses ke dana di pasar pinjaman onchain dapat bergantung pada likuiditas yang tersedia.
Pengembalian akan berubah sesuai penawaran dan permintaan di Morpho daripada tetap pada tingkat yang dijamin. Ketika permintaan pinjaman USDC meningkat relatif terhadap pasokan yang tersedia, tingkat pinjaman dapat meningkat; deposit tambahan atau aktivitas peminjaman yang lebih rendah dapat menguranginya.
Anggota Coinbase One dapat menerima kenaikan tarif tambahan jika manfaat tersebut tersedia. Perusahaan tidak menyatakan tarif yang akan diterima pelanggan Brasil pada saat peluncuran atau apakah kenaikan tersebut akan berlaku untuk setiap akun Coinbase One yang memenuhi syarat di negara tersebut.
Peluncuran di Brasil memperluas model pinjaman yang pertama kali diperkenalkan Coinbase di pasar lain pada September 2025. Seperti yang sebelumnya dilaporkan oleh crypto.news, produk asli tersebut mengarahkan USDC ke vault Morpho di Base, jaringan layer-2 Ethereum milik Coinbase.
Berdasarkan pengaturan yang dijelaskan pada saat itu, Coinbase membuat dompet kontrak pintar untuk pengguna yang berpartisipasi dan mengarahkan USDC yang didepositkan ke vault yang dikurasi oleh Steakhouse. Pelanggan mendapatkan akses melalui aplikasi bursa, sementara transaksi pinjaman berlangsung melalui infrastruktur onchain Morpho.
Tingkat bunga mencapai setinggi 10.8% imbal hasil persentase tahunan saat layanan diluncurkan, tetapi angka tersebut bervariasi dan tidak mewakili pengembalian tetap. Coinbase sekarang menyatakan produk ini telah mengumpulkan total pasokan hampir $500 juta dan baru-baru ini menawarkan tingkat bunga hingga 7.4% APY.
Pengembalian saat ini mungkin berbeda dari kedua angka tersebut karena peminjam masuk atau keluar dari pasar Morpho. Program USDC Rewards reguler Coinbase tetap terpisah dari produk pinjaman onchain, yang berarti kedua layanan menggunakan metode yang berbeda untuk menghasilkan pembayaran bagi pelanggan.
Coinbase juga memperluas menu pinjaman dalam aplikasinya pada bulan Juni dengan menambahkan vault USDC bertenaga Ethena. Morpho menyediakan infrastruktur pinjaman untuk produk tersebut, sementara Steakhouse juga mengawasi alokasi vault-nya.
Produk bulan Juni ini menggunakan profil jaminan yang berbeda dari vault Prime USDC milik Coinbase. Opsi imbal hasil tinggi-nya mencakup pasar yang terhubung dengan aset Ethena, sementara vault Prime berfokus pada jaminan seperti cbBTC, cbETH, dan wrapped staked Ether.
Struktur jaminan yang berbeda dapat mengekspos pemberi pinjaman pada kondisi likuiditas dan kontrak pintar yang berbeda. Coinbase belum menyatakan bahwa peluncuran di Brasil mencakup opsi yang terhubung dengan Ethena, dan pengumumannya pada 9 September menjelaskan akses ke layanan DeFi Earn bertenaga Morpho yang sudah ada.
Coinbase menyajikan ekspansi di Brasil sebagai penggunaan lain untuk saldo USDC selain staking dan program hadiah stablecoin regulernya. Direktur Pelaksana Regional untuk Amerika, Fabio Plein, mengatakan produk ini adalah bagian dari upaya bursa untuk “membuat aset pengguna bekerja lebih keras bagi mereka.”
Plein juga mengaitkan peluncuran ini dengan strategi Everything Exchange Coinbase, di mana perusahaan telah menambahkan produk keuangan ke satu platform. Pernyataannya mengidentifikasi staking dan USDC Rewards sebagai layanan lain yang dapat digunakan pelanggan untuk mendapatkan penghasilan dari aset yang didukung.
Opsi pinjaman memiliki mekanisme yang berbeda dari sekadar menyimpan USDC di akun bursa. Deposit bergerak ke vault onchain, dan pengembalian yang tersedia berasal dari peminjam daripada tingkat yang ditetapkan sebelumnya oleh Coinbase.
Akses melalui aplikasi utama menghilangkan kebutuhan bagi pelanggan untuk menghubungkan dompet terpisah ke Morpho atau memilih pasar pinjaman secara manual. Namun, eksekusi onchain berarti dana tersebut masih berinteraksi dengan kontrak pintar dan pool pinjaman meskipun Coinbase menangani proses yang dihadapi pengguna.
Untuk pelanggan AS, Coinbase memperkenalkan model umum yang sama dengan akses di sebagian besar negara bagian tetapi tidak termasuk New York ketika produk pertama kali diluncurkan pada tahun 2025. Peluncuran di Brasil tidak mengubah kelayakan AS atau ketentuan yang tersedia untuk pengguna Amerika, meskipun ini memperluas jangkauan geografis produk yang pertama kali diuji di pasar AS.
Coinbase menambahkan produk ini seiring dengan pihak berwenang Brasil yang memberlakukan kontrol lebih banyak terhadap bisnis kripto. Pada bulan Juni, bank sentral negara tersebut menambahkan persyaratan audit independen untuk proses otorisasi dan perpanjangan lisensi bagi penyedia layanan aset virtual.
Tinjauan yang diperlukan mencakup tindakan anti pencucian uang, segregasi aset pelanggan, kontrol risiko internal, dan program kepatuhan karyawan. Auditor juga harus terdaftar pada regulator sekuritas Brasil, Comissão de Valores Mobiliários.
Brasil menetapkan kerangka kerja aset virtual pertamanya pada tahun 2022 sebelum menugaskan pengawasan utama penyedia layanan kripto kepada bank sentral pada tahun 2023. Perusahaan yang ada kemudian diberi waktu hingga Oktober 2026 untuk memenuhi kerangka kerja yang mencakup perizinan, kustodi, tata kelola, dan pengawasan stablecoin.
Perkiraan Chainalysis yang dikutip dalam laporan Juni menunjukkan volume transaksi kripto Brasil sekitar $318 miliar sepanjang tahun 2024 dan 2025. Stablecoin menyumbang sebagian besar aktivitas tersebut, dengan Gubernur bank sentral Gabriel Galípolo mengatakan token yang terkait dengan dolar mewakili sekitar 90% dari arus kripto yang dilaporkan di negara tersebut.
Aktivitas komersial baru-baru ini juga telah melampaui perdagangan. Sebuah laporan Agustus tentang pembayaran stablecoin Brasil menemukan bahwa penyedia sedang mengembangkan layanan untuk institusi keuangan, platform perdagangan lintas batas, dan perusahaan aset digital seiring dengan peningkatan pengawasan regulator terhadap transfer internasional.
Bank sentral Brasil telah membatasi penggunaan aset virtual dalam saluran valuta asing elektronik yang diawasi berdasarkan Resolusi BCB No. 561. Aturan tersebut tidak melarang perdagangan kripto pribadi atau transfer stablecoin melalui bursa dan dompet, tetapi penyedia eFX yang diatur harus menggunakan transaksi valuta asing atau akun real non-residen saat melakukan penyelesaian dengan rekanan luar negeri.
ETH
USDC
