Coinbase telah menambahkan pinjaman USDC berbunga tetap yang dijaminkan oleh cbBTC setelah layanan pinjaman berbunga variabelnya mencapai lebih dari $1,4 miliar dalam pinjaman beredar dan hampir $3 miliar dalam jaminan.
Coinbase mengatakan opsi pinjaman baru ini beroperasi melalui Morpho Midnight, sebuah protokol pinjaman berbunga tetap dan berjangka tetap di Base. Pelanggan menjaminkan cbBTC sebagai agunan dan menerima USDC tanpa harus menjual eksposur bitcoin mereka.
Coinbase mengelola antarmuka pelanggan, sementara Morpho menyediakan protokol pinjaman dan Base memproses transaksinya. Produk ini hadir berdampingan dengan integrasi Coinbase yang sudah ada dengan Morpho Blue, di mana suku bunga berubah sesuai kondisi pasar.
Berbeda dengan layanan berbunga variabel, setiap pinjaman Midnight menetapkan suku bunga dan tanggal pelunasan saat transaksi dimulai. Pemberi pinjaman mengajukan penawaran melalui order book onchain, dan peminjam memilih syarat berdasarkan suku bunga dan tenor yang tersedia.
Saat ini Coinbase menawarkan jatuh tempo pada akhir bulan berjalan atau bulan berikutnya. Seorang juru bicara perusahaan mengatakan “End of Month” merujuk pada hari Jumat terakhir di bulan yang dipilih.
Peminjam harus mengembalikan USDC sebelum tanggal yang disepakati. Jika mereka melewati tenggat, pemberi pinjaman dapat mengklaim cbBTC yang ditempatkan sebagai agunan sesuai ketentuan pinjaman.
Biaya pinjaman tetap menghilangkan kemungkinan suku bunga pinjaman yang telah diterima berubah sebelum jatuh tempo. Sebagai perbandingan, pinjaman berbunga variabel melalui Morpho Blue menyesuaikan diri seiring perubahan jumlah USDC yang disuplai dan dipinjam.
“Coinbase Borrow memberi pelanggan kami akses ke likuiditas tanpa harus menjual aset mereka, dan pinjaman berbunga tetap memberi mereka pilihan yang lebih besar dalam mengelola kredit tersebut,” kata Jacob Frantz, pimpinan produk yield dan investasi Coinbase.
Seperti yang dilaporkan crypto.news saat peluncuran Midnight di Base, Morpho memperkenalkan protokol itu pada Juli untuk mendukung pinjaman berbunga tetap dengan jatuh tempo yang ditetapkan dan syarat yang dinegosiasikan.
Midnight menggunakan sistem peer-to-peer berbasis intent alih-alih menempatkan setiap peminjam ke dalam pool dengan suku bunga yang berubah secara otomatis. Menurut Morpho, peminjam dan pemberi pinjaman dapat menetapkan kondisi yang mencakup suku bunga, jatuh tempo, dan persyaratan pihak lawan.
Dalam desain berbasis penawaran milik protokol ini, pemberi pinjaman tidak perlu menempatkan dana ke pool terpisah sambil menunggu peminjam. Morpho mengatakan modal mereka dapat tetap berada di pasar berbunga variabel sampai penawaran berbunga tetap diterima, pada titik itu likuiditas yang dibutuhkan dipindahkan ke pinjaman yang telah dicocokkan.
Morpho Blue tetap menangani produk berbunga variabel Coinbase. Lebih dari $1,4 miliar pinjaman masih beredar melalui layanan tersebut, dijaminkan oleh sekitar $3 miliar agunan, menurut angka yang disertakan dalam pengumuman.
Di seluruh integrasi, Morpho Blue memiliki sekitar $5,2 miliar pinjaman beredar dan $16 miliar deposito. Angka Coinbase hanya merepresentasikan pinjaman yang diakses melalui antarmukanya, bukan seluruh aktivitas pada protokol tersebut.
Midnight menampung sekitar $30 juta deposito selama peluncuran awalnya. Morpho mengatakan arsitektur ini nantinya dapat mendukung kredit terstruktur dan pinjaman dengan jaminan aset dunia nyata yang ditokenisasi, meski pasar tambahan apa pun akan bergantung pada integrasi terpisah.
Penggunaan awal pasar berbunga tetap masih terbatas di beberapa deployment Morpho lainnya. Data per 18 September menunjukkan bahwa lima pasar pinjaman yang dijaminkan saham Coinbase telah menarik pinjaman USDC sebesar $54.652, seluruhnya melalui pool berbunga variabel.
Lima token saham yang sama memiliki 95 pasar Midnight dengan tanggal jatuh tempo berbeda, tetapi tidak satu pun memiliki pinjaman berbunga tetap yang masih beredar saat itu. Pasar token Apple, Alphabet, Nvidia, dan Meta termasuk di antara produk yang didukung, bersama token yang terkait dengan SpaceX yang masih dimiliki secara privat.
Bagi pelanggan AS yang memenuhi syarat, integrasi pinjaman Coinbase menyediakan cara untuk mengakses USDC sambil tetap mempertahankan bitcoin sebagai agunan. Coinbase pertama kali menghadirkan model bertenaga Morpho ini ke sebagian besar negara bagian AS pada 2025, dengan New York dikecualikan dari peluncuran awal.
Saat pelanggan meminjam dengan jaminan bitcoin, Coinbase mengonversi aset yang dijaminkan menjadi cbBTC dan mentransfernya ke smart contract Morpho di Base. Coinbase menggambarkan cbBTC sebagai token ERC-20 yang didukung satu banding satu oleh bitcoin yang berada dalam kustodinya.
Struktur berbunga tetap yang baru ini mengubah ketentuan pelunasan yang melekat pada agunan tersebut. Pinjaman variabel yang ada tidak memiliki tanggal jatuh tempo tetap dan dapat tetap terbuka selama posisi berada dalam rentang agunan yang disyaratkan. Sebaliknya, peminjam berjangka tetap menghadapi tenggat yang telah ditentukan, setelah itu pemberi pinjaman memperoleh hak untuk mengklaim agunan.
Risiko agunan tetap terkait dengan nilai cbBTC. Sistem pinjaman Morpho menggunakan batas loan-to-value, dan posisi dapat menghadapi likuidasi jika utangnya naik melampaui ambang yang diizinkan relatif terhadap nilai agunan. Karena itu, penurunan harga bitcoin dapat memengaruhi peminjam meski suku bunganya sendiri tetap tetap.
Coinbase juga telah membangun sisi kebalikan dari layanan kredit onchain-nya dengan memungkinkan pelanggan meminjamkan USDC melalui Morpho. Selama September, bursa tersebut memperluas pinjaman USDC ke Brasil, di mana pelanggan yang memenuhi syarat dapat menyimpan stablecoin itu ke dalam vault yang dikurasi oleh Steakhouse Financial.
Produk pinjaman di Brasil menggunakan imbal hasil variabel yang dihasilkan dari permintaan peminjam Morpho. Coinbase mengatakan layanan tersebut telah menarik hampir $500 juta dalam deposito, dengan pengguna dapat menarik USDC mereka dan imbal hasil yang telah terakumulasi tanpa periode lock-up tetap.
Di luar pinjaman kripto, Coinbase terus menambahkan produk sekuritas di pasar tertentu. Bursa ini baru-baru ini mulai memberikan pelanggan Inggris yang memenuhi syarat akses ke hampir 4.000 saham AS, termasuk saham fraksional dan pembelian yang didanai dengan poundsterling atau USDC.
Perdagangan tersedia 24 jam sehari pada hari kerja selama peluncuran bertahap. Layanan saham Coinbase memberi pengguna Inggris kepemilikan ekuitas langsung, sementara produk saham tokenisasi mereka di Base tetap dibatasi untuk investor yang memenuhi syarat di luar Amerika Serikat.
Di AS, Coinbase juga telah membuka akses IPO ritel melalui Coinbase Capital Markets, broker-dealer yang terdaftar di Financial Industry Regulatory Authority. Layanan ini dimulai dengan penawaran dari pembuat smart ring Oura dan memungkinkan pelanggan yang memenuhi syarat untuk mengajukan permintaan saham sebelum perdagangan publik dimulai.
Pelanggan dapat mengajukan penawaran pembelian bersyarat setelah kisaran harga yang diharapkan tersedia. Coinbase kemudian mengalokasikan saham yang diterimanya dari kelompok penjual, yang berarti investor dapat menerima alokasi penuh, alokasi parsial, atau tidak menerima saham sama sekali ketika permintaan melebihi pasokan.
USDC
BTC
