Circle telah meluncurkan Digital Asset-Backed Borrowing untuk institusi Circle Mint yang memenuhi syarat, memungkinkan pelanggan menyetor Bitcoin, mencetak cirBTC, dan meminjam USDC melalui pasar pinjaman pihak ketiga di Arc atau Ethereum.
Circle mengatakan pada 21 September bahwa layanan ini menggabungkan langkah-langkah yang diperlukan untuk mengubah BTC native menjadi agunan onchain dan mengembalikan USDC yang dipinjam ke saldo Circle Mint milik pelanggan. Morpho adalah protokol pinjaman pertama yang didukung, sementara Circle mengatakan Aave dan platform lain diperkirakan akan menyusul.
Pelanggan tetap mempertahankan eksposur terhadap BTC yang menopang posisi cirBTC mereka alih-alih menjual aset tersebut untuk memperoleh likuiditas dolar. Posisi pinjaman tetap overcollateralized, dengan suku bunga, batas agunan, ambang likuidasi, dan likuiditas yang tersedia ditetapkan oleh pasar pinjaman yang dipilih, bukan oleh Circle.
Dengan alur kerja baru ini, institusi yang memenuhi syarat menyetor BTC dan mencetak Circle Wrapped Bitcoin, atau cirBTC. Pelanggan kemudian mentransfer cirBTC ke Smart Wallet yang dikendalikan pengguna, menjaminkan token tersebut sebagai agunan pada protokol yang didukung, lalu meminjam USDC. Dana yang dipinjam akan berpindah dari Smart Wallet ke saldo Circle Mint pelanggan secara otomatis.
Pembayaran kembali bekerja melalui antarmuka yang sama. Pelanggan dapat mengirim USDC dari Circle Mint ke Smart Wallet dan melunasi sebagian atau seluruh utang yang masih outstanding. Agunan akan tersedia kembali seiring pelunasan utang, sesuai dengan aturan protokol pinjaman yang mengendalikan posisi tersebut.
Circle tidak menyediakan kredit dasarnya. Ketentuan hukumnya menyatakan bahwa Circle Technology Services menyediakan antarmuka dan teknologi Smart Wallet, sementara peminjaman, pengelolaan agunan, dan likuidasi terjadi melalui protokol DeFi pihak ketiga dan smart contract mereka. Aset yang dipindahkan ke Smart Wallet tidak lagi disimpan dalam lingkungan Circle Mint yang teregulasi.
Circle Mint tetap merupakan layanan institusional. Pengguna ritel individu tidak dapat membuka akun Mint standar, sementara Digital Asset-Backed Borrowing memiliki persyaratan yurisdiksi dan kelayakan tambahan. Circle mengatakan pelanggan di New York dikecualikan dari produk pinjaman ini.
Morpho menyediakan infrastruktur pinjaman pertama yang didukung oleh alur kerja pinjaman Circle Mint. Di Arc, protokol tersebut saat ini mengoperasikan pasar USDC yang menggunakan cirBTC sebagai agunan dengan ambang loan-to-value likuidasi sebesar 86%.
Data langsung Morpho yang dilihat pada 22 September menunjukkan pinjaman outstanding sebesar $18,86 juta dibandingkan likuiditas tersedia sebesar $157,85 juta. Pasar tersebut memiliki total ukuran $176,71 juta dengan tingkat utilisasi 10,67%. Tidak ada bad debt terealisasi maupun belum terealisasi yang ditampilkan pada saat verifikasi.
Angka-angka tersebut dapat berubah ketika pengguna memasok likuiditas, meminjam, membayar kembali, atau menarik dana. Ketentuan Circle menegaskan bahwa suku bunga dan parameter protokol yang ditampilkan berasal dari pihak ketiga dan dapat berubah tanpa dikendalikan Circle. Likuidasi otomatis dapat terjadi jika nilai agunan, pembacaan oracle, beban bunga, atau pengaturan protokol mendorong suatu posisi melampaui batas yang berlaku.
Morpho telah masuk ke Arc ketika Layer 1 milik Circle diluncurkan ke publik pada 16 September. Seperti dilaporkan sebelumnya, mainnet Arc diluncurkan dengan USDC sebagai aset gas native, sementara Morpho dan Aave menyediakan infrastruktur pinjaman bersama aplikasi untuk perdagangan dan aset yang ditokenisasi.
Sebelum peluncuran DABB, Morpho mengatakan bahwa pelanggan institusional Circle Mint akan memperoleh akses ke pasar kredit Arc miliknya langsung melalui antarmuka Circle. Secara terpisah, protokol tersebut juga telah mengusulkan anggaran insentif bulanan sebesar $50.000 untuk aktivitas peminjaman di Arc melalui proses governancenya.
cirBTC menyediakan agunan yang menghubungkan Bitcoin native dengan lingkungan smart contract Ethereum dan Arc. Circle pertama kali memperkenalkan aset tersebut di Ethereum pada Juni sebelum membawanya ke Arc pada 21 September.
Seperti dilaporkan sebelumnya, peluncuran cirBTC Circle di Ethereum memperkenalkan penjaminan Bitcoin 1:1 bersamaan dengan Chainlink Proof of Reserve. Struktur ini memungkinkan pelaku pasar memeriksa informasi cadangan sementara Bitcoin native tetap disimpan terpisah dari wrapped token yang beredar.
Data Circle saat ini menunjukkan 948,7508 cirBTC beredar dibandingkan 951,2586 BTC dalam cadangan pada saat verifikasi. Arc mencakup 396,9919 cirBTC, sementara Ethereum mencatat 551,7590 cirBTC. Nilai cadangan yang ditampilkan berada di kisaran $77,19 juta.
Circle mengatakan Bitcoin yang mendasari disimpan melalui afiliasinya di Bermuda dan diamankan oleh Circle National Trust dalam akun terpisah untuk pemegang cirBTC. Circle National Trust menerima persetujuan final dari Office of the Comptroller of the Currency pada Juli untuk beroperasi sebagai bank trust nasional berizin federal.
Piagam OCC tersebut mengizinkan bank trust itu menyediakan layanan kustodi aset digital yang teregulasi. Circle National Trust tidak menerima simpanan atau memberikan pinjaman, dan aset digital yang disimpan di sana tidak diasuransikan oleh FDIC.
Circle menyatakan bahwa cadangan cirBTC tidak dipinjamkan, dijaminkan, atau direhipotekasi. Chainlink Proof of Reserve mempublikasikan informasi cadangan secara onchain, sementara Circle mencantumkan alamat cadangan Bitcoin agar para pihak lawan dapat membandingkan kepemilikan BTC native dengan pasokan cirBTC yang beredar.
Dokumentasi hukum Circle menarik batas antara akun Circle Mint dan posisi pinjaman DeFi. Setelah agunan keluar dari Circle Mint menuju Smart Wallet, Circle Internet Financial tidak lagi menyimpan aset tersebut di bawah kontrol yang berlaku untuk saldo yang disimpan di dalam Mint.
Pelanggan mengendalikan Smart Wallet melalui sistem manajemen kunci multiparty computation dua-dari-dua. Circle mengatakan pihaknya tidak dapat secara independen memulai, membatalkan, atau membalikkan transaksi blockchain dari wallet tersebut. Peminjam tetap bertanggung jawab untuk memantau posisi mereka, menjaga agunan, dan meninjau risiko protokol.
Likuidasi dikendalikan oleh protokol pinjaman yang dipilih. Circle memperingatkan bahwa penurunan nilai agunan, perubahan suku bunga, pergerakan oracle, atau revisi parameter pasar dapat memicu likuidasi otomatis tanpa pemberitahuan sebelumnya, yang berpotensi menimbulkan penalti atau kerugian agunan.
Jaringan USDC institusional Circle telah berkembang melalui kanal keuangan teregulasi lainnya. Dalam liputan terkait, BNY mulai menyediakan pencetakan, penebusan, kustodi, dan transfer USDC bagi klien institusional pada Juni, sementara Standard Chartered memperkenalkan akses berbasis perbankan ke pencetakan dan penebusan USDC pada Juli.
Circle mengatakan Morpho adalah protokol pertama yang didukung untuk Digital Asset-Backed Borrowing dan “dukungan untuk protokol tambahan, termasuk Aave, akan menyusul seiring perkembangan produk.” Belum ada jadwal yang diumumkan untuk integrasi Aave atau deployment blockchain tambahan.
Dukungan Arc hadir lima hari setelah peluncuran publik mainnet jaringan tersebut pada 16 September. Rilis Arc menyatakan bahwa cirBTC kini dapat digunakan dalam aplikasi kredit, perdagangan, pinjaman, penyelesaian, dan treasury yang dibangun di jaringan tersebut, dengan BTC native tetap berada dalam kustodi sementara cirBTC beredar melalui smart contract.
USDC
BTC
