Ketua CFTC Michael Selig mengatakan regulator harus memberi ruang bagi inovasi keuangan untuk memimpin saat pasar derivatif global memasuki fase perkembangan baru.
Menulis di The Economist, Selig berpendapat bahwa regulator harus menghindari mengimpor atau menyalin aturan yang dapat membatasi persaingan dan mencegah produk keuangan baru mencapai pasar.
“Era baru keuangan membutuhkan inovasi, bukan konsensus,” kata Selig.
Derivatif, termasuk futures, opsi, dan swap, memungkinkan perusahaan, petani, investor, dan institusi keuangan untuk mengelola risiko dan mengalokasikan modal. Selig menempatkan nilai nosional global kontrak tersebut di atas $1.2 kuadriliun, dengan pasar di bawah pengawasan CFTC menyumbang hampir setengah dari total.
Ketua mengatakan kepemimpinan AS berkembang melalui persaingan pasar, institusi yang kuat, pengawasan yang efektif, dan keterbukaan terhadap teknologi baru. Regulator di negara lain karenanya memperlakukan pendekatan CFTC sebagai model untuk pengawasan derivatif.
Namun, Selig memperingatkan bahwa konsensus regulasi internasional tidak boleh menjadi alasan bagi Amerika Serikat untuk mengadopsi kerangka kerja yang membatasi. Posisinya menunjukkan bahwa agensi akan mempertimbangkan efisiensi pasar dan daya saing bersama dengan perlindungan konsumen saat mempertimbangkan produk baru.
Pernyataan Selig memperluas pendekatan yang ia uraikan setelah menjadi ketua CFTC ke-16 pada Desember 2025. Dalam pidato publik pertamanya, ia menyerukan aturan yang jelas, pengawasan berbasis prinsip, dan “inovasi tanpa izin” (permissionless innovation).
Ketua juga telah menginstruksikan staf untuk menggunakan wewenang agensi yang ada untuk memodernisasi regulasinya sementara Kongres mempertimbangkan undang-undang yang dapat memperluas peran CFTC di pasar aset digital.
Di bawah Project Crypto, CFTC bekerja sama dengan Komisi Sekuritas dan Bursa (Securities and Exchange Commission) untuk mengkoordinasikan perlakuan produk yang melintasi batas-batas regulasi tradisional. Selig mengatakan inisiatif ini harus menciptakan aturan yang tahan lama untuk platform perdagangan kripto dan pasar baru lainnya.
Meskipun demikian, agensi mengatakan inovasi tidak akan menggantikan tanggung jawab intinya. Dalam pidato Januari-nya, Selig mengidentifikasi perlindungan investor, aturan anti-penipuan, integritas pasar, dan perlindungan terhadap manipulasi sebagai prioritas yang berkelanjutan. CFTC menggambarkan kebijakan ini sebagai upaya untuk memodernisasi regulasi tanpa meninggalkan prinsip-prinsip tersebut.
Pasar prediksi memberikan ujian awal dari keseimbangan tersebut. Binance.US berencana untuk mengajukan lisensi designated contract market yang dapat memungkinkannya untuk mendaftarkan kontrak acara (event contracts) yang diatur secara federal, futures, dan opsi untuk pelanggan ritel.
Chief Executive Stephen Gregory mengungkapkan rencana tersebut selama konferensi Rare Evo di Las Vegas. Bursa tersebut diperkirakan akan mengajukan aplikasinya pada bulan Agustus, meskipun persetujuan CFTC tidak dijamin.
Aplikasi yang berhasil akan membawa Binance.US melampaui perdagangan kripto spot dan menempatkan kontrak acaranya di bawah pengawasan federal langsung. Designated contract markets harus memenuhi persyaratan CFTC yang mencakup perlindungan sistem, pencatatan, konflik kepentingan, dan pemantauan pasar.
Sementara itu, regulator terus mengejar pelanggaran di platform yang ada. Mantan Perwakilan AS George Santos baru-baru ini menyelesaikan kasus CFTC yang melibatkan kontrak Kalshi yang terikat pada apakah ia akan menghadiri pidato Kenegaraan Presiden Donald Trump.
Perintah CFTC tanggal 31 Juli mewajibkan Santos mengembalikan keuntungan sebesar $17,569.98, membayar denda $17,500, dan menerima larangan tiga tahun untuk berdagang di pasar yang terdaftar di CFTC. Santos tidak mengakui maupun menyangkal temuan agensi.
Posisi Selig dapat mendukung lebih banyak derivatif kripto, produk tokenisasi, dan kontrak prediksi yang masuk ke tempat-tempat yang diatur di AS. Ini juga dapat mendorong perusahaan keuangan untuk mengejar pendaftaran federal daripada meluncurkan produk di luar negeri atau beroperasi melalui struktur hukum yang kurang jelas.
Pertanyaan kuncinya adalah bagaimana CFTC mengubah bahasa yang berfokus pada inovasi menjadi keputusan lisensi dan aturan formal. Aplikasi dari perusahaan seperti Binance.US akan menunjukkan seberapa banyak fleksibilitas yang siap ditawarkan agensi sambil melindungi pedagang ritel dan menjaga integritas pasar.
Selig mengatakan Amerika Serikat bermaksud untuk tetap berpengaruh dalam menetapkan standar derivatif global. Kepemimpinan itu akan tergantung pada apakah CFTC dapat memperluas akses ke produk baru tanpa melemahkan tanggapannya terhadap penipuan dan manipulasi.
