Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) XRP milik Canary Capital mengakhiri paruh pertama tahun 2026 dengan aset bersih $81,6 juta lebih sedikit, bahkan setelah aktivitas saham modal positif menambahkan $82,4 juta.
Pengajuan SEC tanggal 7 Agustus menunjukkan bahwa penurunan valuasi XRP lebih dari mengimbangi peningkatan saham selama enam bulan hingga 30 Juni.
Formulir 10 Q yang belum diaudit menempatkan aset bersih XRPC sebesar $241,17 juta pada 30 Juni, turun dari $322,82 juta pada akhir tahun 2025. Sementara itu, saham beredar meningkat dari 16,49 juta menjadi 21,77 juta karena dana tersebut menciptakan 5,65 juta saham dan menebus 370.000. XRP sendiri turun 43,27% dari $1,84 menjadi $1,04 selama periode yang sama.
Akuntansi di balik penurunan tersebut menunjukkan dua kekuatan bergerak berlawanan arah. XRPC mencatat $88,26 juta dari saham yang dijual dan $5,90 juta dari saham yang ditebus. Peningkatan $82,36 juta dari transaksi saham modal tersebut diimbangi oleh penurunan aset bersih $164 juta dari operasional.
Sebagian besar penurunan operasional tersebut berasal dari XRP, bukan biaya. Dana tersebut mencatat $159,70 juta dalam depresiasi yang belum terealisasi, $3,59 juta dalam kerugian investasi yang terealisasi, dan $716.898 dalam biaya sponsor selama periode enam bulan. Oleh karena itu, depresiasi yang belum terealisasi hampir dua kali lipat nilai yang ditambahkan melalui transaksi saham modal bersih.
Kontras ini mengikuti penerimaan awal yang kuat untuk dana tersebut. Seperti yang dilaporkan crypto.news dalam liputan hari peluncurannya, XRPC menghasilkan sekitar $58 juta dalam volume perdagangan saat pertama kali diperdagangkan di Nasdaq pada November 2025, menjadikannya salah satu peluncuran ETF baru terbesar pada tahun itu berdasarkan volume hari pertama.
Peningkatan sebesar $82,36 juta tidak boleh dianggap sebagai $82,36 juta uang tunai investor ritel yang disetorkan ke XRPC. Prospektus SEC Canary memungkinkan peserta resmi untuk menciptakan dan menebus keranjang menggunakan uang tunai atau XRP. Investor yang memperdagangkan saham XRPC di Nasdaq tidak secara langsung menciptakan atau menebus saham dengan perwalian.
Pengajuan terbaru menunjukkan perbedaan dengan jelas. XRPC membeli 34,13 juta XRP senilai $52,20 juta selama paruh pertama, sementara 25,93 juta XRP lainnya senilai $36,05 juta masuk ke perwalian melalui penciptaan saham dalam bentuk fisik (in kind). Dana tersebut juga menjual 3,93 juta XRP senilai $5,90 juta untuk memenuhi penebusan dan melaporkan tidak ada XRP yang didistribusikan dalam bentuk fisik untuk penebusan.
Oleh karena itu, pengajuan tersebut mendukung deskripsi $82,36 juta sebagai aktivitas saham modal bersih daripada ukuran langsung arus kas masuk investor. Ini menunjukkan bahwa aktivitas penciptaan melebihi penebusan selama periode tersebut.
Kepemilikan XRP XRPC meningkat dari 175,63 juta token pada awal tahun 2026 menjadi 231,28 juta pada 30 Juni, kenaikan sekitar 31,7%. Namun, nilai wajar posisi XRP turun dari $322,97 juta menjadi $241,28 juta karena aset dasarnya menurun tajam.
Perbedaan tersebut juga muncul di seluruh pasar ETF XRP AS yang lebih luas. Dalam liputan aliran ETF terkait, crypto.news melaporkan pada bulan Juli bahwa arus masuk kumulatif di seluruh dana XRP spot tetap jauh di atas total aset bersih mereka karena harga token yang jatuh mengurangi nilai portofolio.
Kelemahan harga tidak berarti penciptaan berhenti sama sekali. Laporan aliran dana yang lebih baru menunjukkan ETF XRP mencatat arus masuk bersih baru pada 29 Juli setelah jeda empat hari, sementara XRP tetap mendekati area $1,10.
Data dana terbaru yang diterbitkan Canary menunjukkan XRPC tetap di bawah level Juni setelah periode pelaporan. Aset bersih berada di $237,38 juta pada 7 Agustus, dengan NAV dan harga pasar di $10,85. Saham beredar telah meningkat menjadi 21,87 juta dari 21,77 juta pada 30 Juni.
Data yang sama menempatkan pengembalian NAV XRPC sebesar negatif 43,93% untuk tahun 2026 hingga 7 Agustus, dibandingkan dengan negatif 42,84% hingga 30 Juni. Pengembalian harga pasarnya adalah negatif 44,22% year-to-date. Angka-angka tersebut menunjukkan bahwa tekanan valuasi yang didokumentasikan dalam laporan SEC belum sepenuhnya berbalik pada awal Agustus.
Untuk XRPC, pengajuan keuangan berikutnya akan memberikan gambaran resmi lain tentang apakah penciptaan saham yang berkelanjutan dapat mengimbangi pergerakan harga XRP. Hasil paruh pertama sudah memperjelas dinamika saat ini: perwalian mengumpulkan lebih banyak XRP secara substansial, tetapi nilai setiap token yang jatuh membuat dana tersebut memiliki lebih sedikit dolar dalam aset bersih.
