Gubernur Bank of England Andrew Bailey memperingatkan pada hari Jumat bahwa regulator internasional menghadapi "pergulatan yang akan datang" dengan pemerintah AS mengenai standar stablecoin, memperlebar keretakan kebijakan transatlantik karena Washington mendorong stablecoin berdenominasi dolar sebagai infrastruktur pembayaran global.

"Jika kita ingin stablecoin menjadi bagian dari arsitektur pembayaran secara global ... mereka hanya akan berfungsi jika kita memiliki standar internasional," kata Bailey pada konferensi yang diselenggarakan oleh BoE tentang ketidakseimbangan keuangan, seperti dilansir Reuters.

Bailey, yang juga memimpin Financial Stability Board, menyoroti kerentanan spesifik: beberapa stablecoin AS tidak dapat dengan mudah dikonversi ke dolar tanpa melalui bursa kripto, berpotensi membatasi konvertibilitasnya dalam krisis.

Jika stablecoin yang dipatok dolar banyak digunakan untuk pembayaran lintas batas, ia berpendapat, krisis dapat memicu pelarian dari token dengan jaminan penebusan yang lemah ke yurisdiksi dengan aturan konvertibilitas yang lebih ketat. "Kita tahu apa yang akan terjadi jika ada penarikan massal (run) pada stablecoin — mereka semua akan muncul di sini," kata Bailey.

Pernyataan tersebut mencerminkan posisi yang telah dipegang Bailey selama bertahun-tahun. Pada Juli 2025, ia memperingatkan bank-bank terbesar di dunia agar tidak menerbitkan stablecoin mereka sendiri, mendesak mereka untuk mengejar deposito tokenisasi sebagai gantinya. Enam bank besar Inggris sejak itu meluncurkan uji coba langsung deposito sterling tokenisasi, selaras dengan preferensi tersebut.

Inggris telah membangun kerangka stablecoinnya sendiri secara paralel dengan upaya GENIUS Act di AS. BoE membuka konsultasi pada November mengenai aturan untuk stablecoin sterling "sistemik", mengusulkan batas kepemilikan sebesar £20.000 untuk individu dan £10 juta untuk bisnis. Setelah penolakan dari industri, bank sentral memberi sinyal pada Maret bahwa mereka terbuka untuk merevisi batas tersebut, dengan draf aturan yang diperbarui diharapkan sekitar Juni.

Rezim yang direncanakan Inggris akan mewajibkan penerbit stablecoin sistemik untuk memegang setidaknya 40% cadangan di rekening tanpa bunga di Bank of England, dengan sisanya dalam utang pemerintah Inggris jangka pendek, khususnya untuk memastikan penebusan cepat. GENIUS Act, sebaliknya, mensyaratkan cadangan dukungan 100% dan pengungkapan bulanan tetapi tidak mewajibkan pemegang untuk dapat menukarkan token langsung dari penerbit tanpa perantara.

Gesekan dengan Washington sebagian disebabkan oleh lintasan yang berbeda. Presiden Trump menandatangani GENIUS Act menjadi undang-undang pada Juli 2025, dan FDIC mengusulkan aturan pelaksanaan pada April. Komite Perbankan Senat kini akan membahas CLARITY Act yang lebih luas pada hari Kamis setelah kompromi bipartisan mengenai imbal hasil stablecoin memecah kebuntuan berbulan-bulan.

Komentar Bailey juga datang pada hari yang sama Presiden ECB Christine Lagarde membuat argumennya yang paling langsung menentang stablecoin, dengan alasan bahwa bahkan token berdenominasi euro mengancam stabilitas keuangan dan transmisi kebijakan moneter. Bersama-sama, pidato-pidato tersebut merupakan penolakan signifikan dari dua bank sentral paling kuat di Eropa terhadap rezim stablecoin yang sebagian besar dibentuk berdasarkan ketentuan AS.

Apakah kerangka kerja Bailey akan mendapatkan daya tarik akan tergantung pada bagaimana proses penetapan standar FSB berlangsung. Badan tersebut telah mengeluarkan rekomendasi stablecoin sejak 2020, tetapi pedoman tersebut tidak mengikat, dan AS secara historis menunjukkan minat terbatas untuk menundukkan kebijakan kripto domestik pada kerangka kerja multilateral.