BlackRock mengirimkan surat komentar pada hari Jumat kepada Office of the Comptroller of the Currency (OCC) untuk menolak beberapa pembatasan aset cadangan yang diusulkan dalam draf aturan agensi yang mengimplementasikan Undang-Undang GENIUS.

Tanggapan setebal 17 halaman itu diterima pada hari terakhir jendela komentar 60 hari OCC, yang dibuka ketika proposal tersebut diterbitkan di Federal Register pada 2 Maret. Agensi mengajukan lebih dari 200 pertanyaan umpan balik yang mencakup komposisi cadangan, modal, penyimpanan, dan larangan imbal hasil.

Pengajuan BlackRock berfokus pada aturan yang mengatur penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan (PPSIs), entitas yang diatur secara federal yang berwenang untuk menerbitkan stablecoin berdasarkan undang-undang yang ditandatangani oleh Presiden Trump Juli lalu.

Permintaan yang paling utama: BlackRock mendesak OCC untuk tidak memberlakukan batas kuantitatif pada aset cadangan yang di-tokenisasi, yang sebelumnya agensi usulkan pada ambang batas 20%. Perusahaan menyebut batas tersebut "tidak relevan" dengan tujuan OCC dan berpendapat bahwa profil risiko didorong oleh kualitas kredit, durasi, dan likuiditas, "bukan apakah aset tersebut dipegang atau ditransfer pada buku besar terdistribusi."

Posisi tersebut memiliki bobot mengingat jejak tokenisasi BlackRock. Dana BUIDL-nya, salah satu produk Treasury yang di-tokenisasi terbesar dengan aset hampir $2,6 miliar menurut data RWA.xyz, menyediakan lebih dari 90% cadangan yang mendukung USDtb Ethena dan JupUSD milik Jupiter yang berbasis Solana. USYC milik Circle saat ini memimpin dengan AUM $2,9 miliar, menurut data.

Batas 20% pada cadangan yang di-tokenisasi akan secara signifikan membatasi pertumbuhan BUIDL sebagai aset cadangan di bawah kerangka kerja federal.

BlackRock juga mendesak OCC untuk secara eksplisit mengkonfirmasi bahwa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang hanya berinvestasi dalam aset cadangan yang memenuhi syarat, seperti ETF Treasury, memenuhi syarat sebagai cadangan di bawah Bagian 4 Undang-Undang GENIUS. Perusahaan memperingatkan bahwa ambiguitas dalam proposal dapat menghalangi PPSI untuk memegang ETF dalam cadangan mereka dan meminta agensi untuk memberikan perlakuan safe harbor kuantitatif yang sama kepada ETF yang memenuhi syarat seperti yang diterima oleh dana pasar uang pemerintah.

Mengenai diversifikasi cadangan, BlackRock mendukung "Opsi A" OCC, yang menggabungkan standar berbasis prinsip dengan safe harbor kuantitatif opsional. Opsi B akan memberlakukan standar yang sama, termasuk batas konsentrasi institusi tunggal 40% dan batas rata-rata jatuh tempo tertimbang 20 hari, sebagai persyaratan harian wajib untuk semua penerbit.

Perusahaan mendesak beberapa perubahan mekanis pada safe harbor Opsi A. Mereka meminta OCC untuk mengecualikan saham dana pasar uang pemerintah yang "disimpan sendiri" dari batas konsentrasi 40%, mengkonfirmasi bahwa PPSI tidak perlu melihat melalui kepemilikan dana untuk menerapkan batas tersebut kepada kustodian dana atau penyedia layanan, dan mengizinkan dana pasar uang pemerintah penyelesaian hari yang sama untuk dihitung menuju persyaratan likuiditas mingguan 30%.

Selain safe harbor, BlackRock merekomendasikan penambahan surat utang tingkat bunga mengambang Departemen Keuangan AS dengan sisa jatuh tempo hingga dua tahun ke daftar aset cadangan yang memenuhi syarat, mengutip volatilitas harga yang terbatas dan reset kupon mingguan. Mereka juga mendesak agensi untuk mengembangkan proses formal dan transparan untuk mempertimbangkan aset yang memenuhi syarat tambahan di masa mendatang.

Surat tersebut ditandatangani oleh Roland Villacorta, kepala global likuiditas dan pembiayaan BlackRock, dan Benjamin Tecmire, kepala urusan regulasi AS.

Masukan BlackRock datang saat perusahaan memposisikan diri untuk melayani penerbit stablecoin di bawah rezim baru. Pada bulan Oktober, perusahaan menyesuaikan kembali Select Treasury Based Liquidity Fund (BSTBL) menjadi produk yang sesuai dengan GENIUS, dengan batas waktu perdagangan pukul 5 sore ET dan mandat yang berfokus pada Treasury yang secara khusus ditujukan untuk cadangan stablecoin.

Proposal OCC setebal 376 halaman adalah salah satu dari beberapa pembuatan peraturan federal yang berlomba menuju batas waktu kepatuhan Januari 2027. FDIC mengajukan aturan yang diusulkannya sendiri pada awal April, dan Departemen Keuangan, FinCEN, serta OFAC telah mengajukan proposal terpisah yang mencakup pengawasan tingkat negara bagian, program anti pencucian uang, dan kepatuhan sanksi.

Pemberi komentar lainnya juga memberikan masukan pada hari Jumat. Institusi Brookings mengajukan suratnya sendiri yang berfokus pada persyaratan modal, berpendapat bahwa OCC harus meminta beban modal yang lebih tinggi untuk deposito permintaan yang tidak diasuransikan yang dipegang sebagai cadangan.