Bukti yang tersedia mendukung kesimpulan yang lebih sempit: dana tersebut dilaporkan mengalami penebusan bersih selama sesi AS pada 5 Agustus.
Tidak ada detail transaksi publik yang menunjukkan bahwa Bitwise membuat keputusan pasar diskresioner terhadap XRP. Perbedaan ini penting karena dana tersebut adalah trust yang memegang XRP untuk pemegang saham. Bitwise Investment Advisers mensponsori produk ini, sementara perusahaan keuangan yang berwenang menangani pembuatan saham dan pesanan penebusan sesuai dokumen operasional trust.
ETF XRP Bitwise membuat dan menebus saham dalam blok 10.000 melalui peserta yang berwenang. Oleh karena itu, arus keluar bersih menunjukkan bahwa lebih banyak saham dana yang ditebus daripada yang dibuat. Dengan sendirinya, ini tidak mengungkapkan mengapa investor mengurangi eksposur atau menunjukkan bahwa Bitwise mengubah pandangannya tentang XRP.
Trust dapat menyelesaikan penebusan dengan dua cara. Untuk penebusan in-kind, trust mentransfer XRP yang sesuai kepada peserta yang berwenang atau pihak yang ditunjuknya. Untuk penebusan tunai, sponsor mengatur agar XRP yang dibutuhkan dijual dan mengirimkan hasil tunai tersebut. Oleh karena itu, penebusan dapat melibatkan penjualan XRP, tetapi itu tetap menjadi bagian dari mekanisme dana dan bukan perdagangan proprietary oleh Bitwise.
Selain itu, halaman resmi Bitwise menunjukkan 293,93 juta XRP dalam trust per 4 Agustus, senilai $314,39 juta. Halaman tersebut juga mencantumkan 26,31 juta saham beredar, aset bersih sekitar $314,37 juta, dan nilai aset bersih per saham sebesar $11,95. Halaman tersebut belum diperbarui untuk kepemilikan tanggal 5 Agustus saat diperiksa.
Waktu tersebut mencegah halaman kepemilikan publik mengkonfirmasi pengurangan $3,58 juta yang dilaporkan. Posting di balik klaim tersebut juga tidak menyediakan hash transaksi, alamat dompet, atau pihak lawan yang teridentifikasi. Menyebut laporan tersebut sebagai “data onchain” tidak menetapkan apakah XRP dijual tunai, ditransfer secara in-kind, atau tercermin melalui perubahan saham dana.
Laporan triwulanan dana per 31 Maret menunjukkan bahwa penebusan telah terjadi sebelumnya tanpa membuktikan perubahan dalam tesis XRP Bitwise. Selama kuartal pertama, trust menjual sekitar 9,73 juta XRP untuk penebusan saham dan menyerahkan 2,69 juta XRP lainnya melalui penebusan in-kind. Trust tersebut masih berakhir pada bulan Maret dengan 194,90 juta XRP, naik dari 131,22 juta pada akhir tahun.
Pada 4 Agustus, total kepemilikan resmi telah meningkat menjadi 293,93 juta XRP. Peningkatan tersebut menempatkan arus keluar harian yang dilaporkan sebesar $3,58 juta dalam konteks yang lebih luas. Seperti yang dilaporkan sebelumnya dalam liputan arus dana, Bitwise mengatakan produk XRP-nya di AS dan Eropa telah menarik lebih dari $200 juta selama 2026 pada akhir Juni.
Klaim bahwa Bitwise melakukan penjualan XRP yang “bearish” masih belum terbukti.
Satu penebusan dapat mencerminkan penyeimbangan kembali portofolio, kebutuhan likuiditas, arbitrase, atau keputusan risiko klien. Ini tidak mengidentifikasi investor benefisial di balik pesanan tersebut. Ini juga tidak menunjukkan apakah eksekutif Bitwise mengharapkan XRP akan jatuh.
XRP diperdagangkan mendekati $1,07 pada 6 Agustus, dengan CoinGecko menempatkan kisaran 24 jamnya antara $1,05 dan $1,08. Token tersebut tetap sekitar 70% di bawah rekor Juli 2025-nya sebesar $3,65, sementara kapitalisasi pasarnya mendekati $67 miliar.
Produk Bitwise juga telah menyerap penurunan tersebut. Halaman resminya menunjukkan pengembalian NAV year-to-date sebesar minus 41,70% hingga 30 Juli. NAV dana turun 0,76% pada 4 Agustus, sementara harga pasarnya turun 0,91%. Angka-angka tersebut membantu menjelaskan mengapa penebusan menarik perhatian, tetapi tidak membuktikan bahwa arus satu hari mendorong harga XRP.
Dalam liputan permintaan institusional terkait, dana XRP spot AS mencatat arus masuk gabungan sebesar $25,8 juta pada 11 Mei, termasuk $7,6 juta untuk Bitwise. Analisis pasar yang lebih baru juga mendokumentasikan arus ETF yang lebih lemah dan aktivitas paus yang memudar saat XRP mendekati area dukungan $1.
Konfirmasi berikutnya harus berasal dari data kepemilikan harian Bitwise. Perubahan XRP yang dipegang, saham beredar, dan aset bersih dapat menunjukkan apakah laporan 5 Agustus mewakili penebusan yang telah selesai. Laporan triwulanan SEC selanjutnya akan memberikan detail lebih lanjut mengenai XRP yang dijual tunai, XRP yang ditransfer secara in-kind, dan saham yang ditebus selama periode pelaporan.
Hingga catatan tersebut tersedia, deskripsi yang dapat dipertahankan adalah arus keluar ETF sebesar $3,58 juta yang dilaporkan. Menggambarkan hal itu sebagai Bitwise yang menjadi bearish melampaui bukti. Pasar juga harus memisahkan peran sponsor dana dari keputusan penebusan yang dimulai melalui peserta yang berwenang dan klien mereka.
