Bitcoin diperdagangkan sekitar $77.800 pada hari Senin, naik 22% selama tujuh hari terakhir, menurut data CoinGecko, dengan analis menyoroti pertemuan Jackson Hole minggu ini sebagai ujian berikutnya.
Simposium tahun ini berlangsung dari Kamis hingga Sabtu dengan tema "Inovasi Keuangan: Implikasi untuk Pembayaran dan Kebijakan," meskipun yang menjadi perhatian pasar adalah Jumat pagi, ketika Kevin Warsh menyampaikan pidato utama pertamanya sebagai ketua The Fed.
Warsh menjabat pada bulan Mei, menggantikan Jerome Powell, dan telah menjadikan perubahan cara The Fed berkomunikasi sebagai prioritas, mendedikasikan salah satu dari lima gugus tugas internal untuk pertanyaan tersebut. Jumat akan menjadi penilaian pertama pasar tentang bagaimana ia menangani format tersebut, menjelang keputusan suku bunga The Fed pada 16 September. Ditanya tentang hal itu setelah pertemuan The Fed bulan Juli, di mana komite mempertahankan suku bunga di 3,50% hingga 3,75% dengan suara 9-3 dengan tiga presiden regional menentang mendukung kenaikan, Warsh mengatakan pidato utamanya "masih selembar kertas kosong saat ini."
Alat FedWatch CME menempatkan peluang kenaikan suku bunga di 38,4%, berbanding 61,6% untuk tidak ada perubahan dan tidak ada yang diperkirakan untuk penurunan. Sebulan yang lalu angka-angka tersebut hampir terbalik, dengan peluang kenaikan di 82%. Pedagang di pasar prediksi Myriad, yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt, Dastan, sedikit lebih dovish, menetapkan kenaikan 25 basis poin di 32% berbanding 71% untuk tidak ada perubahan.
Reli yang membawa Bitcoin ke level ini memiliki beberapa katalis sekaligus. Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengumumkan penggandaan pembelian kembali obligasi jangka panjang, menyeret imbal hasil lebih rendah dan melemahkan dolar; Presiden Donald Trump bertemu dengan eksekutif kripto dan mendesak Kongres mengenai Clarity Act; dan ETF Bitcoin spot kembali melihat pembelian besar-besaran.
Saldo bursa telah jatuh ke level terendah multi-tahun dengan lebih dari 80% pasokan dipegang oleh pemegang jangka panjang, kata Stephen Wundke, direktur strategi dan pendapatan di Algoz. Saat pembelian spot menembus $65.000 dan kemudian $70.000, posisi short ditutup dalam skala besar, dan mesin yang melakukannya memasukkan pembelian pasar otomatis ke dalam buku yang sudah kekurangan koin. Lacie Zhang dari Bitget Wallet memperkirakan total lebih dari $4 miliar short kripto selama dua hingga tiga hari, dengan short Bitcoin saja sekitar $2,75 miliar selama *squeeze* awal.
James Butterfill, kepala riset di CoinShares, menyebutnya "kisah makro, bukan kisah kripto," menulis bahwa inflasi yang lebih lunak dan data ketenagakerjaan yang lebih lemah telah melemahkan argumen untuk pengetatan. "Imbal hasil jangka pendek telah turun, sinyal jelas bahwa investor obligasi tidak lagi mengharapkan kenaikan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut," tulis Butterfill, menambahkan bahwa "kombinasi ekspektasi moneter yang melonggar bersamaan dengan meningkatnya keraguan atas keberlanjutan utang negara secara historis telah menjadi lingkungan yang konstruktif untuk Bitcoin."
Ia memperkirakan pasar akan mempertahankan rentangnya, dengan $80.000 sebagai "batas atas yang penting." *Whales* telah berhenti menjual dan mulai mengakumulasi lagi, tulisnya, meskipun belum pada skala yang akan menyiratkan "penembusan segera dan berkelanjutan," yang tidak ia harapkan akan mereka capai selama 12 bulan ke depan.
Tim Sun, peneliti senior di HashKey, mengatakan kepada Decrypt bahwa yang penting adalah perubahan dalam apa yang mendorong harga, bukan level itu sendiri. Pasar yang sepenuhnya *deleveraged*, dolar yang lebih lemah, likuidasi *short* yang terkonsentrasi, dan kembalinya aliran ETF bersama-sama menunjukkan bahwa pasar "tampaknya membentuk konsensus di sekitar rentang bawah," katanya.
Seperti Butterfill, Sun juga menempatkan "resistensi jelas" di dekat $80.000, menambahkan bahwa untuk melewatinya akan membutuhkan "modal tambahan baru dan katalis makroekonomi yang lebih definitif." Ia mengatakan dasar *bear market* siklus ini "secara esensial telah terbentuk," dengan penurunan lebih lanjut lebih mungkin menjadi "konfirmasi sekunder dari area dasar" daripada penembusan di bawah level terendah sebelumnya. Ia tidak sampai menyebutnya *bull market*, melainkan menggambarkannya sebagai "fase pemilihan ulang tren pada tahap akhir dari *bear market*."
Wundke mengatakan kepada Decrypt bahwa pergerakan minggu ini merupakan "demonstrasi klasik illikuiditas pasokan yang bertemu dengan guncangan permintaan mendadak." ETF spot memperparah *squeeze*, katanya, karena tidak seperti *futures*, mereka mengharuskan perusahaan untuk membeli dan mengunci Bitcoin asli, "langsung menguras cadangan bursa yang sudah langka." Keringanan imbal hasil Treasury, pembelian ETF, dan sinyal regulasi adalah "percikan," katanya, sementara likuidasi beruntun "menyediakan bahan bakar eksplosif."
Dengan banyak pemegang kembali untung pada level saat ini, Wundke mengatakan *bear market* mungkin telah berakhir. "Hambatan utama berikutnya adalah $82.000," katanya, menambahkan bahwa melewatinya minggu ini dapat membuka jalan menuju $95.000, dan bahwa Bitcoin sekarang "terlihat seperti setiap penurunan harga akan diperlakukan sebagai peluang pembelian mulai sekarang."
Bernard Fisher, kepala pemasaran di perusahaan pembayaran Oobit, berada di antara pandangan mereka. Ada "lebih dari sekadar *pump* acak lainnya," katanya kepada Decrypt, menunjuk pada aliran masuk ETF, dolar yang lebih lemah, dan *squeeze* bersamaan dengan komentar Trump. Namun, ia belum siap untuk menyatakan *bear market* telah berakhir. "Pertanyaan besar sekarang adalah apakah Bitcoin dapat mempertahankan level ini setelah *hype* mereda," katanya. "Untuk saat ini, saya berhati-hati *bullish*, tetapi saya belum akan mengesampingkan *bull trap*."
