Bitcoin turun ke $58.000 pada Kamis sebelum pulih sebagian, memperpanjang koreksi yang telah mendorong mata uang kripto terbesar di dunia ini ke level terendah sejak akhir 2024, karena pembacaan inflasi PCE inti yang lebih tinggi dari perkiraan memicu kekhawatiran bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama.

Indeks harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) bulan Mei — ukuran inflasi pilihan Fed — menunjukkan harga inti naik 3,4% secara tahunan, level tertinggi sejak Oktober 2023, sementara indeks utama berakselerasi ke tingkat tahunan 4,1% sebagian didorong oleh kenaikan harga energi. PCE inti bulanan naik 0,3%.

“Bitcoin memperdalam koreksinya seiring inflasi memperkuat sikap hawkish Fed,” kata Simon-Peter Massabni, Kepala Penjualan Ritel di XS.com. Data tersebut mengkonfirmasi bahwa Federal Reserve tidak mungkin untuk beralih ke pemotongan suku bunga dalam waktu dekat, tambahnya, dengan bank sentral sudah menunjukkan keengganan yang lebih rendah dalam komunikasi baru-baru ini untuk mempertimbangkan pelonggaran.

Can-Luca Koymen, ahli strategi investasi di Sygnum Bank, membaca laporan tersebut dengan cara yang serupa.

“Ini adalah Fed yang bekerja berdasarkan laporan demi laporan sekarang, dan angka yang juga penting adalah laporan PCE inti ini, bukan hanya CPI, karena itu adalah ukuran pilihan Fed,” kata Köymen.

Skenario dasar Sygnum adalah Fed akan mempertahankan suku bunga selama dua hingga tiga pertemuan berikutnya, sebuah pandangan yang lebih hawkish daripada futures dana Fed, yang memperkirakan sekitar 52% kemungkinan pemotongan suku bunga pada September menjelang data tersebut.

Perluas Grafik

Rentetan ETF dan tekanan gamma

Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin (BTC) spot AS mencatat arus keluar bersih sebesar $696 juta pada 25 Juni, memperpanjang rentetan penarikan hingga enam sesi berturut-turut, menurut data SoSoValue.

Kelompok ETF ether (ETH) spot AS mencatat rentetan arus keluar enam hari yang paralel, kehilangan $81,9 juta pada hari yang sama.

Perluas Grafik

Tekanan ETF yang meningkat muncul menjelang berakhirnya opsi triwulanan senilai $10,6 miliar pada Jumat di Deribit, yang terbesar pada tahun 2026 dan menyumbang sekitar 37% dari total open interest bitcoin di platform tersebut.

Dengan sekitar 80% dari nilai nominal tersebut di luar harga, masa kadaluarsa berakhir dengan "max pain" di $72.000–$74.000, jauh di atas harga spot, merusak mekanisme penetapan harga yang diprediksi oleh teori max pain, seperti yang dilaporkan The Block.

Analis Bitfinex telah memperingatkan bahwa perdagangan bitcoin di bawah "gamma flip" pada $68.000–$70.000 menempatkan seluruh rentang dalam wilayah gamma-negatif, sebuah rezim di mana lindung nilai dealer memperkuat pergerakan alih-alih menahannya.

Dinding put $60.000, yang didukung oleh sekitar $450 juta dalam put 26 Juni, merupakan lantai struktural yang mendasari.

Perluas Grafik

Gabe Selby, kepala penelitian di CF Benchmarks, menunjuk zona $50.000–$60.000 sebagai basis yang secara historis tahan lama.

“Bitcoin pertama kali menetapkan level ini sebagai support pada pertengahan 2024, berkonsolidasi di sini setelah reli peluncuran ETF spot AS, dan telah bertahan melalui semua yang dihadapinya sejak saat itu: penarikan carry yen, siklus pemilihan, dan setiap pengujian ulang kerangka waktu tinggi lainnya,” kata Selby.

Keyakinan paus vs. hambatan makro

Lacie Zhang, analis penelitian di Bitget Wallet, berpendapat bahwa koreksi tersebut mencerminkan pelarian selektif daripada pelarian luas dari kripto.

Dominasi BTC bertahan di dekat 55% sementara harga turun menunjukkan bahwa modal berputar ke aset berkualitas lebih tinggi daripada keluar dari ruang ini sepenuhnya, katanya, dengan Layer 1 blue-chip dan sektor penghasil yield menyerap aliran defensif.

Perluas Grafik

Zhang menyoroti reset posisi pasca-kadaluwarsa pada hari Jumat — bukan laporan PCE itu sendiri — sebagai variabel jangka pendek yang lebih penting. Menurutnya, jika arus keluar ETF hanya stabil dan volatilitas kembali normal setelah pembukuan triwulanan selesai, pemulihan bitcoin dapat melampaui perkiraan konsensus saat ini.

Kyle Rodda, analis pasar keuangan senior di Capital.com, mengkontekstualisasikan hiruk pikuk makro.

Perdagangan Wall Street berombak meskipun telah melewati dua peristiwa risiko yang signifikan, yaitu lonjakan pendapatan Micron yang kuat dan data PCE, dengan pengumuman kenaikan harga Apple dan penyeimbangan kembali portofolio akhir kuartal menghasilkan sebagian besar volatilitas intraday, tulisnya.

Penurunan harga terkonsentrasi pada saham teknologi yang telah berkinerja jauh lebih baik sepanjang kuartal ini, konsisten dengan manajer dana yang mengurangi posisi pemenang menjelang akhir bulan.

Debat dasar siklus

Ki Young Ju, chief executive CryptoQuant, meragukan gagasan bahwa bitcoin mendekati palung siklus.

Rasio risiko/imbalan harga terealisasi bergulir 4 tahunnya telah menyentuh harga terealisasi di setiap dasar siklus historis utama. Pada hari Jumat, bitcoin tetap berada jauh di atas level tersebut, menunjukkan bahwa rasio risiko/imbalan belum bergeser secara tegas mendukung pembeli berdasarkan standar historis.

Sementara diskusi tentang dasar siklus terus menarik partisipan, CIO Bitwise Matt Hougan sebelumnya berpendapat bahwa apakah puncaknya sudah tercapai menawarkan titik fokus yang lebih meyakinkan.

Bitcoin diperdagangkan sekitar $59.000 pada Jumat, masih di bawah level psikologis $60.000 yang ditembus pada Kamis ketika mencapai titik terendah intraday $58.000. Ether berpindah tangan di bawah $1.525 pada waktu yang sama, seperti yang ditunjukkan halaman harga The Block.

Perluas Grafik