Reli paling dahsyat Bitcoin dalam penurunan dua tahunnya tidak didukung oleh taruhan bullish baru. Itu didukung oleh para bear yang terpukul, menurut laporan baru dari perusahaan analitik Glassnode dan bursa kripto Bybit.
Selama lima hari di bulan Agustus, Bitcoin naik 24,6% bahkan ketika open interest dalam denominasi koin, ukuran leverage aktif, turun 12,6%, demikian temuan laporan tersebut. Kombinasi itu adalah petunjuknya: daripada trader menumpuk posisi long baru, pergerakan ini didorong oleh likuidasi paksa posisi short yang sudah ada.
Sekitar 64.000 BTC open interest ditutup, dan posisi short menyumbang 89% dari setiap dolar yang dilikuidasi selama periode tersebut.
Pasar opsi menceritakan kisah yang sama. Put, kontrak yang dibeli trader untuk melindungi dari penurunan, telah dihargai lebih tinggi dari call selama 361 hari berturut-turut. Satu sesi mengakhiri rekor itu, membalikkan kira-kira satu tahun posisi downside saat pasar berebut untuk menyesuaikan harga kembali.
Indeks volatilitas Bybit sendiri bergerak empat kali lipat dari kisaran harian normalnya dalam satu sesi, dan bagian depan kurva berjangka mengalami repricing tajam sementara kontrak jangka panjang hampir tidak bergerak, sebuah tanda bahwa pasar membaca pergerakan ini sebagai peristiwa satu kali daripada perubahan rezim yang berkelanjutan.
Beberapa peringatan penting perlu disebutkan dengan jelas. Laporan ini adalah kolaborasi Glassnode dan Bybit, dengan data per penutupan tanggal 23 Agustus, dan cakupan Glassnode mencakup empat venue opsi kripto-native, tidak termasuk CME, sehingga angka-angka tersebut menggambarkan pasar kripto-native daripada setiap venue tempat Bitcoin diperdagangkan.
Dinamika yang dilacak dalam laporan Glassnode juga belum hilang. Bitcoin melonjak kembali di atas $80.000 minggu ini setelah Federal Reserve menggabungkan kenaikan suku bunga pertamanya sejak 2023 dengan perkiraan dovish.
Lonjakan tersebut memicu squeeze lain, melikuidasi lebih dari $230 juta posisi short Bitcoin dan lebih dari $445 juta di seluruh pasar dalam satu sesi. Data CoinGlass menunjukkan sekitar $529 juta total likuidasi selama 24 jam, mayoritas lagi berasal dari posisi short.
Penulis laporan menyoroti pertanyaan terbuka yang diajukan oleh data mereka sendiri: apakah repricing Agustus akan bertahan. Pergeseran yang bertahan lama akan terlihat dari skew yang mempertahankan call-bid dan bagian depan kurva yang tetap kuat. Kembalinya premium put bersamaan dengan pendanaan yang memudar justru akan menandainya sebagai peristiwa yang diserap pasar, bukan rezim baru yang dimasuki.
BTC
