Opsi Bitcoin dan Ether dengan nilai nosional gabungan sekitar $10,43 miliar telah kedaluwarsa pada 31 Juli, menempatkan level Bitcoin $64.000 sebagai pusat penyelesaian bulanan.
Greeks.live melaporkan bahwa 149.000 opsi Bitcoin senilai $9,6 miliar kedaluwarsa dengan rasio put-call 0,28 dan titik sakit maksimum $64.000. Sebanyak 435.000 opsi Ether lainnya senilai $830 juta kedaluwarsa dengan rasio 0,63 dan titik sakit maksimum $1.850.
Opsi bulanan Deribit diselesaikan pada pukul 08:00 UTC pada hari Jumat terakhir setiap bulan. Tak lama setelah penyelesaian, Bitcoin diperdagangkan mendekati $63.824, sementara Ether berpindah tangan sekitar $1.891. Kedua aset tersebut tidak mencatat pergerakan signifikan dari kisaran terbarunya.
Kedaluwarsa Bitcoin mewakili sekitar 30% dari kontrak yang beredar, menurut Greeks.live. Rasio put-call yang rendah sebesar 0,28 menunjukkan bahwa posisi terbuka opsi beli (call open interest) jauh melebihi posisi terbuka opsi jual (put open interest) menjelang penyelesaian.
Sebuah tangkapan layar PerpFinder terpisah, berdasarkan data Deribit pada pukul 07:51 UTC, mencatat $7,39 miliar dalam posisi terbuka opsi beli dan $2,06 miliar dalam opsi jual. Ini menempatkan total posisi terbuka nosional pada $9,45 miliar, sedikit di bawah estimasi Greeks.live sebesar $9,6 miliar. Perbedaan ini kemungkinan mencerminkan perubahan harga Bitcoin dan data yang diambil pada waktu yang berbeda.
Titik sakit maksimum mengacu pada harga penyelesaian di mana nilai opsi terbesar akan kedaluwarsa tanpa nilai bagi pembeli. Ini tidak menjamin bahwa pasar spot akan bergerak menuju level tersebut atau tetap di sana setelahnya.
Aktivitas terbaru mendukung kehati-hatian tersebut. Penelitian yang mencakup dua kedaluwarsa bulan Juli sebelumnya menemukan bahwa Bitcoin tidak diselesaikan secara tepat pada level titik sakit maksimum yang disebutkan dan menunjukkan sedikit pergerakan harga yang bertahan lama setelah kontrak kedaluwarsa.
Rasio put-call Bitcoin yang rendah pada awalnya tampak bullish karena opsi beli (call) memberikan potensi keuntungan. Namun, banyak opsi beli terkonsentrasi di atas harga pasar, terutama di sekitar harga pelaksanaan $70.000 dan $72.000.
Kontrak pada level tersebut tidak dapat menghasilkan keuntungan saat kedaluwarsa kecuali Bitcoin naik tajam di atas kisaran mingguan. Bitcoin justru diperdagangkan dalam kisaran 24 jam sekitar $63.787 hingga $65.305, menjaga posisi keuntungan terbesar di luar uang (out of the money).
Greeks.live menyatakan bahwa eksposur gamma opsi beli tersebar di beberapa harga pelaksanaan, sementara eksposur gamma opsi jual lebih terkonsentrasi. Gamma mengukur seberapa cepat sensitivitas harga opsi berubah ketika aset dasar bergerak. Eksposur yang terkonsentrasi dapat memengaruhi cara dealer melakukan lindung nilai, tetapi tidak secara independen meramalkan arah pasar.
Perusahaan tersebut juga mengatakan "kondisi untuk reli belum terpenuhi," mengutip arus masuk modal yang terbatas dan tindak lanjut yang lemah ketika ekuitas AS pulih. Itu adalah penilaian pasar perusahaan, bukan hasil masa depan yang terkonfirmasi.
Rasio put-call Ether sebesar 0,63 menunjukkan lebih banyak permintaan untuk opsi jual (put) dibandingkan opsi beli (call) daripada yang tercatat di pasar Bitcoin. Greeks.live menempatkan level titik sakit maksimum Ether pada $1.850, di bawah harga pasar tak lama setelah penyelesaian.
Tangkapan layar pra-kedaluwarsa terakhir PerpFinder mencatat sekitar $499,4 juta dalam posisi terbuka opsi beli Ether dan $311,5 juta dalam opsi jual. Ini menghitung total posisi terbuka sebesar $810,9 juta dan rasio 0,62, mendekati angka yang diberikan oleh Greeks.live.
Ether diperdagangkan mendekati $1.891 setelah penyelesaian, dalam kisaran 24 jam sekitar $1.884 hingga $1.934. Aset tersebut karenanya tetap di atas estimasi titik sakit maksimum $1.850 dari Greeks.live dan level $1.800 yang dikutip oleh beberapa laporan pasar sebelumnya.
Seperti yang dilaporkan sebelumnya, opsi Ether memiliki rasio put-call 1,26 selama kedaluwarsa 10 Juli. Penurunan menjadi sekitar 0,63 menunjukkan bahwa posisi menjadi kurang defensif menjelang akhir bulan, meskipun Ether masih memiliki eksposur opsi jual relatif yang lebih tinggi daripada Bitcoin.
Kedaluwarsa tiba saat permintaan ETF Bitcoin spot menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Dana AS menerima $233,1 juta pada 30 Juli, dipimpin oleh IBIT BlackRock dengan $183,4 juta. Namun, arus dana telah bergantian antara keuntungan dan penarikan di awal minggu, mendukung deskripsi Greeks.live tentang permintaan modal yang tidak merata.
Bitcoin juga tetap di bawah area perdagangan berat di atas $65.000 yang diidentifikasi oleh Greeks.live. Aset tersebut sempat mencapai level tertinggi 24 jam di atas $65.300 tetapi kembali di bawah $64.000, menunjukkan bahwa pembeli belum menetapkan zona reli sebelumnya sebagai support.
crypto.news melaporkan bahwa kedaluwarsa 10 Juli yang lebih kecil juga menghasilkan posisi yang hati-hati dan kepercayaan yang terbatas pada kenaikan berkelanjutan. Liputan 3 Juli sebelumnya menyoroti arus masuk ETF yang lemah dan permintaan akan perlindungan kerugian jangka pendek.
Para pedagang selanjutnya akan memantau apakah posisi akan beralih ke kedaluwarsa bulanan 28 Agustus. Data Deribit menunjukkan sekitar $3,15 miliar sudah diposisikan untuk tanggal tersebut dalam opsi Bitcoin, sementara kedaluwarsa 25 September membawa sekitar $6,22 miliar.
Pergerakan berkelanjutan di atas $65.000, volume spot yang lebih kuat, dan beberapa sesi arus masuk ETF berturut-turut akan memberikan bukti yang lebih jelas tentang peningkatan permintaan. Tanpa kondisi tersebut, penyelesaian bulan Juli sebagian besar menghilangkan blok besar eksposur yang kedaluwarsa sambil membiarkan kisaran perdagangan Bitcoin yang lebih luas belum terselesaikan.
