Bitcoin (BTC) bertahan dalam kisaran ketat di bawah $70.000, dengan analis menunjukkan pasar yang masih mencari keyakinan seiring dengan pergeseran posisi on-chain secara perlahan menjelang periode Paskah.

Menurut halaman harga BTC The Block, bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $65.973, turun 3,7% selama 24 jam terakhir, setelah berfluktuasi antara $60.000 dan $70.000 dalam beberapa minggu terakhir, sementara ether (ETH) tertahan di dekat $2.000.

Perluas Grafik

Gambaran On-chain

Permintaan spot mulai menyerap tekanan jual tetapi belum cukup kuat untuk mendorong kenaikan berkelanjutan, tulis Glassnode dalam ulasan pasar mingguan. Para analis mengatakan pengaturan saat ini mencerminkan pasar dalam masa transisi.

Sebagian besar pasokan masih 'underwater', dengan perkiraan 8 juta hingga 9 juta BTC dipegang di atas harga saat ini. Situasi pasar saat ini telah menciptakan penghalang atas yang persisten yang terus membatasi kenaikan, menurut para analis.

Pada saat yang sama, pemegang jangka panjang telah merealisasikan kerugian pada tingkat yang tinggi, menunjukkan fase redistribusi masih berlangsung.

Pasar derivatif menceritakan kisah yang lebih bernuansa. Tingkat pendanaan (funding rates) tetap negatif untuk sebagian besar kuartal pertama dan tetap di bawah nol. Dengan kata lain, trader membayar premi untuk mempertahankan posisi short bahkan saat harga stabil.

Analis di Bitfinex mengatakan bahwa ketidakseimbangan ini bisa menjadi penguat diri.

"Trader bersedia membayar premi untuk mempertahankan eksposur penurunan," catat perusahaan tersebut. Analis Bitfinex menambahkan bahwa bias short yang berkepanjangan dapat memicu 'short squeeze' jika momentum kenaikan muncul.

Arus dan Opsi

Bitcoin terjebak di antara arus spot yang stabil dan leverage yang berhati-hati.

Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) mencatat rebound di akhir kuartal, dengan dua hari berturut-turut arus masuk bersih pada akhir Maret, meskipun arus tersebut tampaknya didorong sebagian oleh penyeimbangan ulang daripada keyakinan baru.

Data yang lebih baru menunjukkan dana bitcoin yang berbasis di AS telah melanjutkan arus keluar, termasuk penarikan $174 juta pada 1 April.

Perluas Grafik

Permintaan di pasar opsi juga mundur karena volatilitas tersirat (implied volatility) terkompresi dan 'skew' sedikit miring ke arah perlindungan downside. Itu biasanya merupakan tanda bahwa investor melakukan lindung nilai (hedging) risiko daripada mengambil posisi untuk breakout.

Dampak Makro

Latar belakang makro yang lebih luas telah menambah lapisan penahanan lain.

Analis di Bitunix mengatakan pasar telah memasuki apa yang mereka gambarkan sebagai fase "penghancuran rantai pasokan", karena gangguan pada produksi energi dan logam industri mulai memicu inflasi.

Dengan latar belakang tersebut, bitcoin terus bertindak sebagai apa yang digambarkan seorang analis sebagai barometer risiko residual, dengan likuiditas terkonsentrasi antara $69.000 dan $70.100 di sisi atas dan sekitar $65.500 sebagai level uji downside utama.

Liputan terbaru menyoroti nada serupa di seluruh pasar. Trader telah memasuki periode Paskah yang biasanya lebih tenang dengan apa yang disebut K33 sebagai "kehati-hatian agresif", sementara bitcoin telah mencatat kuartal pertama terburuknya sejak 2018.

Lensa jangka panjang menawarkan pandangan yang berbeda. Dalam wawancara podcast baru-baru ini, pendiri Pantera Capital, Dan Morehead, mengatakan bitcoin bisa membutuhkan enam hingga delapan bulan lagi untuk mencapai titik terendah. Dia juga berpendapat bahwa aset tersebut telah mencapai "kecepatan lepas" (escape velocity), dengan partisipasi institusional masih mendekati nol. Dalam pandangan ini, ini menyisakan dorongan berikutnya yang didorong oleh adopsi yang lebih luas daripada arus jangka pendek.